宜信财富孔繁顺：人民币固收理财告别“刚兑+高收益率”

每经编辑：祝裕

▲宜信财富固定收益董事总经理孔繁顺

在刚兑打破后，债务违约风险浮出水面，爆雷事件频频发生，给投资者敲响了警钟，宜信财富固定收益董事总经理孔繁顺认为，原来“闭着眼投，只比收益率”的固收/类固收投资逻辑不再适用。

同时孔繁顺提醒，考虑到经济下行压力叠加信用风险发酵，预计2019年收益率分化的趋势将会持续。总体来看，风险收益比趋向健康化、合理化，投资者在面对高收益产品时，要注意高收益背后可能隐藏的高风险，更加谨慎。

2019年进一步提防“高收益”陷阱

经济学上把投资、消费、净出口生动地比喻为拉动GDP增长的“三驾马车”，孔繁顺表示，外部有来自中美贸易摩擦的不确定因素，内部政府支出及房地产投资受限，预计2019年我国经济仍然面临下行压力，经济增速将进一步放缓。

2018年市场信用风险频发。债券市场全年有161笔信用债发生了违约，新增违约规模近1500亿元，同比2017年超出三倍以上。而之前有“刚兑+高收益率”属性加持的信托计划2018年也频频被曝出风险事件，截至2018年三季度，信托风险项目达到832个，规模达到2160亿元之巨。

违约事件的频频发生已经使得市场上机构及个人投资者变得十分谨慎。而对于2019年，孔繁顺预计信用风险环境仍不容乐观。市场上机构及个人投资者在经历重重违约事件后，已然草木皆兵，市场整体风险偏好较低。尽管货币政策已转向宽松，市场流动性有所增加，但在低迷的投资者信心之下，货币传导机制还有待进一步改善，预计未来违约事件不会戛然而止，信用风险还会持续发酵。

因此，孔繁顺提醒投资者提防“高收益率”陷阱。“考虑到经济下行压力叠加信用风险发酵，预计2019年收益率分化的趋势将会持续。总体来看，风险收益比趋向健康化、合理化，投资者在面对高收益产品时，要注意高收益背后可能隐藏的高风险，更加谨慎。”

把握政策导向领域的机遇

那么，今年固收/类固收产品应该投向哪些领域呢？宜信财富认为，投资者在防控风险的同时，仍有可能把握政策导向，获得较为可观的收益。实体经济便是政策指引的方向。

孔繁顺指出，实体经济是一国经济的立身之本、财富之源，未来的政策重点仍将聚焦于提升服务实体经济上；同时，健康的固收/类固收产品，应将扶持实体经济作为立身之本。举例说，科技驱动的供应链金融，可助力中小企业合理提高库存周转率，扩大利润，对于提升社会经济有非常正面的作用。与此相关联的底层资产，则是固收/类固收投资的“蓝海”。类似的细分领域在快速发展，包括智慧农业、促进居民消费相关板块等，也获得诸多利好政策的引导，如果投资者在防控风险的同时，能把握政策导向领域的机遇，顺势而为，则有望乘着政策的东风，享受到新经济发展的红利。

市场有风险，投资需谨慎

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