独家|瑞银高管：中国市场当前的股价非常吸引我

凤凰网财经讯（记者武辰发自达沃斯）“中国市场有几点非常吸引我，比如股价，我们的策略中有一条就是中国的股市”，瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele在达沃斯论坛期间接受凤凰网财经采访时这样说道。他同时表示，对于投资者来说，现在的环境确实艰难，但全球经济衰退不会发生在2019年，新兴市场仍然是最具投资价值的市场之一。

图： Mark Haefele与凤凰网财经在瑞银达沃斯办公室合影

如果用一个词来形容2018年的A股市场，那就是“惨淡”。根据中国上市公司市值管理研究中心1月24日发布的报告，2018年A股市值蒸发规模之大创最近十年之最，达14.94万亿。尽管如此，多家国际投行却对中国股市持积极态度， Mark Haefele表示，“目前从我们获得的数据来看，2019年中国股市的情况尚未好转，但从长远看，如果继续采取激励措施，将经济增长率稳定在6%以上，这将能有效改善中国与世界股票市场的不一致”。

Mark Haefele同时表示，很多人对中国市场的态度是积极的，他们认为中国能在短期内促进经济增长，从长期看，中国也正在减少公司负债总额对国民生产总值的影响， “中国市场有几点非常吸引我，比如股价，我们的策略中有一条就是中国的股市”。

近日，方星海称，证监会正在考虑放开新股首日涨跌幅限制，Mark Haefele对此表示，中国市场发展迅猛，监管者需要对一切产生的问题作出迅速的反应。但是最终，投资者最想要的是一个稳定的投资环境，也就是说规则稳定下的市场。

Mark Haefele建议中国股市投资者要尽可能的选择多元化的分散投资，“只要理解了发展的来源，比如技术的发展，比如更低的股价，或者是国有企业的股权，这些都可能成为有吸引力的投资对象”。

全球市场方面，关于下一次金融危机的讨论不绝于耳。1月21日，IMF在达沃斯论坛上发布了《世界经济展望报告》，报告中将2019及2010年全球经济增长预期分别下调0.2个和0.1个百分点至3.5％和3.6％，这是继去年7月、10月两次降预期后的第三次下调。IMF总裁克里斯蒂娜·拉加德在达沃斯论坛上强调，2019年全球经济增速放缓的风险加大，但并不会呈现衰退的趋势。

Mark Haefele对此表示认同，“衰退当然会存在，但我们不认为它会发生在2019年”。他解释称，对于投资者来说，现在的环境确实很困难，尤其是经济发展的速度同往年相比要减缓，因此有些人认为经济已经进入衰退期。Mark Haefele认为，一方面，当前全球经济发展水平稳定，另一方面，各国中央银行的经济激励政策还在逐步扩大， “这些因素都说明2019年不会是经济衰退期，只是经济发展减缓期”。

投资方面，Mark Haefele表示持续看好新兴市场机会，因为新兴市场的交易价格趋近于账面价值，相比美国市场的价格是有折扣的，“我们能够很有信心的相信，只要金融市场不受一些严重错误政策的误导，新兴市场上的投资者是可以获得可观的收益的”。

以下为采访实录：

凤凰网财经：您对这届达沃斯论坛有何感受？很多国家的领导人都没有参加，包括特朗普。

瑞银Mark Haefele：自金融危机以来，十年间大家一直参与这个论坛，很多人在面对大家讨论的话题和我们已经取得的成绩时都有挫败感，达沃斯论坛为大家提供了一个能够探讨世界经济核心问题的为期一周的平台，这当然是一个积极的活动。但由于地缘政治原因，不仅仅来自于美国，也有一些来自英国的压力，导致很多领导人的缺席。

谈新兴市场：持续看好新兴市场投资价值

凤凰网财经：众所周知，2018年对于亚洲金融市场甚至全球金融市场来说都是艰难的一年，您对此有何看法，是否真的如此艰难？

瑞银Mark Haefele：是的，我认为，对于投资者来说，现在的环境确实很困难，尤其是经济发展的速度同往年相比要减缓，很多人害怕的是，经济增长的速度会持续下降，并且无法达到长期趋势，因此有些人认为经济已经进入衰退期。

我认为这是由很多因素决定的，去年十二月份我们看到了其中最主要的两个因素，一是美国的对外政策的改变，无论是对于中国还是对于其他国家，二是美联储的政策。美联储的收紧政策和美国制造的地理政治波动都促使美元的升值，这对于亚洲新兴金融市场来说则非好事。同时，一些推特上的推文和美联储的会议也让很多人不满。

新兴市场的一个特点在于，他们的交易价格相比美国市场的价格是有折扣的，换句话说，新兴市场的交易价格趋近于账面价值。我们能够很有信心的相信，只要金融市场不受一些严重错误政策的误导，新兴市场上的投资者是可以获得可观的收益的。

凤凰网财经：那么您始终认为新兴市场是最值得投资的市场吗？

瑞银Mark Haefele：我们有很多的交易策略，主要的交易指数是全球指数，外加一些看跌期权作为一种保障，原因在于，首先，新兴市场的定价机制很有趣，这使得他们在证券组合中总能有一席之地；其次，像美国这样的发达市场上人们能够得到的收益往往有限。因此在我们的投资策略中，我们更看重新兴市场的投资价值。

谈全球经济：经济衰退不会发生在2019年

凤凰网财经：您刚才提高了经济衰退，那么您认为2019年对于全球市场来说是否面临经济衰退？

瑞银Mark Haefele：衰退当然会存在，但我们不认为它会发生在2019年，理由是，一方面，经济发展水平稳定，另一方面，中央银行的经济激励政策还在逐步扩大，美国的央行也是如此，从他们的激励政策我们看到美国的失业率大幅度下降，另外欧洲和日本的经济也保持稳定，这些因素都说明2019年不会是经济衰退期，只是经济发展减缓期。我们所担忧的是，美联储的经济减缓政策范围太大，这也是为什么所有人都在关注着美联储的动向，以及美联储主席的选举情况。

凤凰网财经：有人说下一次的金融危机或许离我们不远了，您认为近期内有发生金融危机的可能吗？

瑞银Mark Haefele：危机是一个很严重的词，2008年我们已经遇到了危机，2019年发生危机的可能性很低，我们的股票市场没有像那时那样的情况，银行也没有那时那样的过高的杠杆。但是我们还是有一些担忧，股市的下滑未必是50%的大跌，大部分卖空市场都是35%的跌幅。

最近，中国做出了很多成就，比如对环境污染的治理，环境问题会导致一系列非理性行为，对于环境污染，极端气候的重视会从根本上改变大家对风险的看法和投资行为，当大家都在试图追寻从不平等中脱身的方法时，对风险的评估就更难。这些问题会改变我们对风险的偏好，但不代表会成为下一个经济危机。

谈中国：中国市场当前的股价非常吸引我

凤凰网财经：您作为一个投资者，中国市场对您来说最大吸引力在哪里？

瑞银Mark Haefele：中国市场有几点非常吸引我，比如股价，我们的策略中有一条就是中国的股市。现在的市场情况和2015年2016年有了很大不同，那时有很多人担心中国无法控制资本的外流，中国的一系列对国内资本的管控措施做得很成功，现在，很多人对中国市场的态度是积极的，他们认为中国能在短期内促进经济增长，从长期看，中国也正在减少公司负债总额对国民生产总值的影响。

凤凰网财经：2018年中国股票市场表现惨淡，但是作为投资者，您依然对中国的股市非常乐观，这不矛盾吗？

瑞银Mark Haefele：目前从我们获得的数据来看，2019年中国的股市情况还未有好转，但从长远看，如果继续采取激励措施，将经济增长率稳定在6%以上，这将能有效改善中国与世界股票市场的不一致。

凤凰网财经：中国证监会称最近正在考虑放开新股首日股价涨跌幅限制，您认为这意味着什么？

瑞银Mark Haefele：我认为中国在资本市场的运营过程中尝试了很多种措施，贷方总是想要采用更实际的措施，实际上，投资者想要的是最少的交易限制，因为他们想要自由的市场，没有太多额外规则的市场，但是中国市场发展迅猛，监管者需要对一切产生的问题作出迅速的反应。最终，我仍然相信，投资者最想要的是一个稳定的投资环境，也就是说规则稳定下的市场。

凤凰网财经：那么您对中国股市的投资者有什么建议？

瑞银Mark Haefele：就现在而言，投资者需要尽可能的选择多元化的分散投资，虽然在监管力度大的环境下要做到多元化很难，但只要理解了发展的来源，比如技术的发展，比如更低的股价，或者是国有企业的股权，这些都可能成为有吸引力的投资对象。今年股市的差异会增大，因此大家需要更有选择的进行投资。对于国际投资者来说，把资金注入中国市场是很有吸引力的，但是他们担心的是是否能够再次将这些资本抽出中国市场。

凤凰网财经：中国正面临着人口问题，比如老龄化和生育率低，您在制订投资策略时是否会考虑这一点？

瑞银Mark Haefele：是的，我们在研究投资策略的时候会考虑到长期的趋势和人口状况，因为这是投资者拥有的最大的确定性因素，因此我们关注三个趋势，城市化，人口增长以及人口老龄化，我们会根据这个趋势去寻找能从中获益的产业，今年我们最关注的是金融技术和空间探索方面，我们认为这些领域的发展速度将超过GDP。

凤凰网财经：在您看来，新兴市场中哪个国家有可能成为下一个中国？有人说越南，有人说印度。

瑞银Mark Haefele：我不认为世界上有任何国家和中国走的是同样的道路，中国的发展道路非常特殊，世界各国的领导都对中国人民的奋斗，对中国政策的有效性钦慕。印度想要模仿中国的成功道路是否有效还很难说，印度需要解决一些中国也曾面临过的问题，除了人口问题，比如说环境污染，发展，水资源等问题，很多投资者对印度都很熟悉，因为印度是世界上最大的民主国家之一，他们拥有的英国属性，也是大家期待看到他们发展方向的原因之一。