李小加：新股破发是自然现象 考虑改革新股T+5定价机制

凤凰网财经独家稿件文丨杨芳

1月23日至25日，第48届世界经济论坛1月23日至26日在瑞士达沃斯举行，主题为“在分化的世界中创造共同未来”。论坛聚焦如何找到对于诸如国际安全、环境、全球经济等共同兴趣再次进行合作的方法。凤凰网财经全程报道。

近日，中央深改委通过设立上交所科创板并试点注册制总体实施方案。另一方面，2018 年港股市场IPO 火热，大陆企业，比如小米、美团等都选择在香港上市。科创板设立，这是否给港交所吸引科技企业带来竞争?港交所方面回应凤凰网财经称，“对于内地，推出科创板是好事，我们乐见其成。”其表示，香港长期以来与内地资本市场优势互补，中国已经进入“大众创业、万众创新”的新时代，新经济企业层出不穷，它们的发展需要多渠道、多层次、多维度的资本市场共同支持。

对于凤凰网财经提出的新经济明星公司港交所上市后破发问题，李小加表示，新股是否破发与上市公司的质地优劣并无必然关系，破发的不一定是坏公司，好公司不一定不破发，破发的参照系只是IPO时的发行价，只是投资者不断根据市场冷暖、估值高低调整预期的一种自然反应。

李小加称，新股破发是市场自然现象，任何一个市场都不能避免。但他同时也承认，香港新股发行T+5的机制也在一定程度上影响了新股定价针对市场变化的迅速反应能力。不少新经济公司上市后大幅下跌，作为交易所关心这是否和市场制度、市场结构有关，有鉴于此港交所正在考虑将新股定价到交易的时间缩短，以让定价更接近市场。

数据显示，截至2018年12月18日，包括小米、美团在内的28家新经济公司已在香港上市，融资额累计约1360亿港元，占2018年募集资金总额的近一半。

新股低迷的市场表现是否会让一些拟上市公司放弃在香港上市的计划？李小加回应称，市场有跌自有涨，近期新股市场的表现低迷应该只是一种短期现象，是周期的一个阶段。如前所述，由于IPO定价和估值会根据最新的市场状况和综合因素进行调整，如果大市回暖，新股表现也会水涨船高。对于新经济公司来说，新股发行价格应该只是影响其上市与否的一个因素，更为重要的是上市对新经济公司带来的多方面的积极作用。

“由于一国两制带来的制度优势，香港一直是内地公司海外上市的首选，在新旧经济增长动力转换的关键阶段，内地新经济公司存在强劲的融资需求，目前内地仍有源源不断的新经济公司准备明年来香港上市。我们相信，香港作为上市地的竞争力仍然十分强劲。尽管如此，我们也不能高枕无忧，我们必须与时俱进、必须在确保充分保护投资者的前提下不断完善我们的市场，”李小加说道。

谈到不同投票权架构的上市公司何时纳入港股通股票，李小加表示，沪深港交易所已就具体方案达成共识。下一步，三所将抓紧制订相关规则，在完成必要程序后向市场公布，预计规则将于2019年年中生效实施。

对于债券通南向通开放时间，港交所相关工作人员对凤凰网财经表示，债券通开通南向通是大方向，“但我们不掌握时间表，具体开通时间取决于监管机构和市场准备程度。”