普华永道：海外投资预计今年下半年回暖

证券时报记者 梅双

2月19日，普华永道发布的《2018年中国企业并购市场回顾与2019年展望》报告显示，2018年中国企业并购总金额约为6780亿美元，基本保持上年度水平。中国企业并购总金额低于2016年的历史水平，尽管如此，在并购数量方面于过去三年间保持了总体稳定的趋势。其中，海外并购交易金额下降23%，私募股权基金并购交易金额创下新高，其增长抵消了海外并购方面出现的下滑。2018年中国企业海外并购交易金额不足2016年峰值水平的一半，连续第三年出现下降。

普华永道中国企业购并服务合伙人李俊伟表示，2018年，投资者寻求交易的热情并未衰减，而悄然发生的是他们正在转变的投资风向。国有企业正在减少海外交易的布局，转而将更多重心投向内部重组和境内市场。 与此同时，民营企业在出境投资方面略显活跃，其海外并购的交易数量已连续三年超过国有企业。

值得一提的是，财务投资者继续显示了民营企业在交易资金筹集能力方面的优势，其出境投资活动量级已经占到总交易的四成。

从地理分布来看，欧洲地区依然是中国买家最热衷的市场，2018 年吸引了价值 509 亿美元的中国并购交易。亚洲和美国分列二三位，2018 年投向这两大市场的中国并购交易额分别达到 152 亿美元和 132 亿美元。

普华永道中国企业购并服务合伙人乔来智表示，从行业分布的角度分析,高科技和消费品行业 一直是吸引海外并购交易的最强板块，这与鼓励吸收引进国外先进技术、品牌及消费品至国内市场的政策导向相契合。由于热衷追求高新技术和知名品牌，尽管美国市场出现下滑，但包括欧洲以及亚洲部分地区的发达市场，依然是中国买家目前最青睐的目标市场。

此外，私募股权投资活动在 2018 年创下 2220 亿美元的新纪录，略高于 2016 年创下的上一个高峰，充沛的资金流满足了私募行业的高融资需求。高科技和金融科技行业表现尤其活跃，并且发生了数宗大额交易。

数据显示，2018 年私募股权在上市和并购退出方面出现迟缓，均出现数量下滑，跌至过去五年最低水平。然而，美国和香港市场对私募股权投资标的显现吸引力，2018 年在这两大市场退出 的私募股权投资标的上市数量创过去五年之最。

根据报告，尽管 2019 年前几个月会出现放缓，但鉴于投资资金存量处于历史高位，预计 2019 年的私募投资活动将基本保持现有活跃水平。私募股权对海外并购交易的参与程度将持续稳定，拥有美元 的财务投资者将依旧活跃。

普华永道预计，包括定价预期等一些不确定因素正在发挥作用，海外并购交易将持续下滑。2019 年上半年，中国企业的并购活动总体将出现放缓。

李俊伟分析称：“总体而言，我们预计下半年将出现回暖，2019 的全年情况将与 2018 年基本保持一致。如果当前面临的压力因素能够向积极方面发展,我们预计下半年甚至会出现相当有力 的反弹，因为驱使中国企业海外并购的主要驱动因素依然在发挥效能。”

普华永道认为，2019年下半年，海外并购能够出现好转，私募股权交易方面表现活跃。与此同时，由于中国市场正致力于在汽车、金融服务、高科技等领域加大开放力度，外商投资方面将有望出现增长。