尽览财阀大鳄持仓 “对冲基金之王”假空真做多？

尽览财阀大鳄持仓 “对冲基金之王”假空真做多？

文/赢乾证券港仙

反映财阀大鳄持仓实况的美国证券交易委员会13F报告出炉，有对冲基金之王之称的Ray Dalio近日频频唱空美国经济，殊不知其创办、全球最大对冲基金桥水却趁回调，在去年第四季反手增持美股，另外同时增持新兴市场ETF，在当前看来已属成功抄底的得意之作。

美国证券交易委员会发布最新的13F报告，也就是美股机构投资者截至去年12月31日止的第四季持仓变化报告。期内美股经历一轮急跌，大部分机构投资者都减持美股，特别是科技股，如美国最大银行摩根大通于12月31日持有的美股市值为4003亿美元，比前一季度减少814.7亿美元。要留意所持美股市值下跌，除由于减持，也有部分是源于股价向下所致，但从报告可知小摩减持Alphabet等2022只股票。另一资产管理巨头贝莱德于第四季度持有的美股市值为1289亿美元，环比也减少155.7亿美元。

机构投资者上季纷减持美股

对冲基金方面，全球对冲基金巨头之一的Renaissance Technologies美股持仓市值为913.3亿美元，环比度减少59亿美元，减持的股票仓位主要来自医疗保健、科技板块；对冲基金大佬Daniel Loed 的Third Point基金在净卖出63亿美元股票，第四季末的美股持仓市值略高于65亿美元，清仓的股票包括阿里巴巴、微软等。

不过作为全球最大对冲基金、Ray Dalio主理的桥水第四季采取与同业截然不同的路径，期内反而增持美股。其截至去年底美股持仓市值达到109亿，环比增加12.7亿美元，反映该基金对后市的看法较为乐观。桥水增加的仓位以ETF为主；减持的仓位以美国中小型金融股为主，清仓了辉瑞、强生等56只股票。至于人人减持的中概股方面，桥水也普遍呈现增持，包括百度、阿里巴巴、新浪、京东、携程等，不过加仓比例都在5%左右。要留意，由于提交的持仓报告只包含美股，因此桥水持仓市值远低于桥水实际的资产管理规模。

桥水下注新兴市场

期内桥水最耀眼配置是增持IEMG和EEM两个MSCI的新兴市场ETF。同时，还将MSCI韩国ETF（EWY）的持仓从48万股猛增至330万股。由于去年第四季新兴市场股市出现复苏，当下看来桥水正好成功抄底。IEMG去年底第四季低位为44.53美元，随后一路上涨，桥水的成本在47.15美元，昨报50.71美元；EEM的最低价为37.02美元，成本则为39.06美元，昨报42.15美元 。

EWY第四季最低见于55.58美元，昨日报63.55美元。此外， 桥水黄金配置情况保持不变，期内金价涨7%，桥水并未趁势减持是为了对冲股市的风险。

索罗斯大手减持新经济股

国人熟知的大鳄索罗斯名下的基金管理公司缴交的文件显示，上季清仓包括阿里巴巴、拼多多、微软、Netflix、动视暴雪及Spotify等科网公司，同时也卖出苹果、美光、AMD、高通等硬件公司，不过索罗斯看似对Alphabet情有独钟，从1.37万股增持至2.5万股。另外，索罗斯基金也出清拼多多、可口可乐及P&G的持股，并分别减持AT&T、迪士尼和亚马逊持股51.02%、40.47%及27.6%。由于美国证交会要求，所有管理资产超过1亿美元的投资机构都需要公布对上一季持仓表现，范围并不限于美国的资产管理公司。

主权财富基金中：沙特公共投资基金将资金重注在Tesla身上，合共830万股。南韩投资公司持股181亿美元，环比减少33.6亿美元，主要减持微软、苹果及亚马逊，另外增持耐用消费品股、公用股。瑞典国家银行12月底持有美股市值779亿美元，环比减少117.8亿美元，主要减持科技、能源板块，增持耐用品及公用股，另外增持可口可乐、沃尔玛等公司。总括机构投资者配置情况来看，整体以防守性为主。

什么是13F报告？

美国证交会（SEC）规定，管理资产规模超过1亿美元的投资机构必须在每个季度结束后的45天内提交13F（SEC规定的报告格式）持仓报告，以披露股票、基金方面的持仓。因此持股机构投资者在一年的2月15日、5月15日、8月15日及11月15日前都需要缴交上季度的持平报告。

尽管报告没有披露做空情况，并不能完整体现机构的投资配置状况，但对投资者仍有较大的指导意义。不过话说回来，参考机构投资配置的投资当中的风险仍需留意。因为尽管是新鲜的持仓报告，SEC所披露的资料都是滞后的，仅仅是上季度的数字，报告统计日期至今相距超过一个月，当中很大可能持仓已出现改变，此外，对冲基金也好、其他资产管理公司也好，投资也不一定是稳赚无赔。