又一券商踩雷10亿! 券商股踩雷股权质押违约损失超30亿
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又一券商踩雷10亿! 券商股踩雷股权质押违约损失超30亿

2019年02月22日 21:39:50
来源:启阳路4号

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凤凰网财经启阳路4号出品 文丨杨芳

自2018年下半年开始,券商踩雷股权质押事件频发,进入2019年,多家上市券商大幅计提减值导致年报成色不足。2月20日,又一券商爆雷,天风证券因股票质押违约卷入4起诉讼案件,涉及金额达11.71亿元。

在成交低迷,股市震荡下行的背景下,股权质押业务接连“踩雷”则使券商业绩雪上加霜,多家已发布2018年报数据的券商都不同程度地遭到净利下滑。凤凰网财经启阳路4号不完全统计,截止目前,已经有超过10家券商发布了2018年资产减值损失的公告,包括方正证券、长江证券、兴业证券和中原证券等,合计损失超50亿元。

英大证券首席经济学家李大霄对启阳路4号表示,券商踩雷股票质押违规主要由于之前对相关业务过于激进,同时未做好风控,准确评估股价。他建议:第一,对质押业务应以稳健为主;第二,要有一个准确的定价能力;第三,做好风险控制。

展望2019,多数分析师表示乐观,认为股权质押违约风险也接近尾声,A股可能迎来新一轮反弹,券商业务会进一步好转。

超10亿股权质押违约 天风证券踩雷

2月20日,天风证券发布公告,对其一年内的8起诉讼案件进行了统计,涉及金额达11.75亿元。其中1起涉及股权质押违约案件一审判决,4起法院受理未开庭,1起劳务纠纷正在调解,1起正在仲裁阶段,1起专利纠纷已终止审理。

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 天风证券诉讼案件情况

值得一提的是,公告的8起诉讼案件中就有4起案件和股票质押违约有关,涉及金额11.71亿元,占总额的99.69%。这4起案件中,天风证券都作为原告,涉及北汛集团、方盛制药和银亿股份三家上市公司和股东。此外,天风证券还因专利纠纷、劳务纠纷以及房屋出租纠纷被4人起诉,涉及金额408万元。

天风证券公布的第一起诉讼涉及之前爆雷的北汛集团。2017年9月天风证券与龙跃实业签订的《股票质押式回购交易业务协议》并展开为期一年的业务。龙跃实业将其持有的4445.43万股北讯集团向天风证券提供场内质押担保,并分两笔交易获得4亿元融资款。2017年12月29日,龙跃实业提前偿还部分本金1000万元。

但因之后北讯集团的股价下跌,一笔交易于2018年9月7日跌破追保线、2018年9月10日跌破平仓线;另一笔交易于2018年9月6日跌破追保线、2018 年9月10日跌破平仓线。截至2018年9月11日,融资人仍未履行补充担保的义务,已构成违约。天风证券诉讼龙跃实业偿还原告融资本金及相关利息等费用,涉及诉讼金额3.97亿元。

第二笔诉讼涉及方盛制药多位股东。2017年2月,天风证券与方锦程签订《股票质押式回购交易业务协议》并展开为期一年的业务,方锦程质押其持有的3000万余股方盛制药无限售流通股,向天风证券融资2.88亿元,购回价格(年利率)为5.7%,后来上调至年化6%。合约履行期间,方锦程分别向天风偿还本金3500万、500万、600万元(合计4600万元),并分别补充质押共计103万股。

2018年9月14日,双方签订协议确认剩余融资本金为2.42亿元,剩余质押股数3100万股。同日刘可武签署合同承诺承担连带责任。合约履行期间,股票持续下跌,方锦程未按约定采取相应履约措施,刘可武未按约定办理股权质押登记,上述事实已形成违约,天风证券诉讼请求被告偿还2.77亿元。

后两起诉讼皆涉及到银亿股份。孔永林与天风证券分别于2017年3月15日、2017年8月28日、2017年9月15日, 签订《股票质押式回购交易业务协议》。孔永林以其持有的7255万股银亿股份无限售流通股票向天风证券提供场内质押担保,天风证券按业务协议约定分3笔交易合约向其提供4亿元融资款。截至2018年8月23日,融资人尚余本金人民币 3.40亿元及相应利息待偿还。 该业务履行期间,因银亿股份股价下跌,该笔交易于2018年6月21日跌破追保线,2018年8月21日跌破平仓线,天风证券按照约定发送追保通知、追保不到位通知、跌破平仓线通知,并提示因补仓不到位而被违约处置的风险。截至2018 年8月23日,孔永林仍未履行补充担保的义务,已构成违约,共涉及金额3.46亿元。

另一起涉及银亿股份的诉讼案件中,2017年5月,宁波银亿将银亿股份5000万股质押给了天风证券初始交易金额为人民币2.91亿元,购回价格(年利率)为6.05%。后由于质押股票下跌,补充质押股票,最后质押共计2845万股,然而,宁波银亿质押的股票继续下跌,并于2018年8月21日跌破最低履约保障线。 截至目前,宁波银亿仍未履行补充担保的义务,已构成违约。此案涉及诉讼金额1.51亿元。

天风证券公告中提到,因部分诉讼案件尚未开庭审理或尚未执行完毕,目前无法判断对公司本期利润或期后利润的影响。公司2018年三季报显示,营业收入19.88亿元,净利润2.64亿元,同比减少6.90%。值得一提的是,此前的两年天风证券业绩就出现了下滑趋势,2016年净利润6.72亿元,同比下滑28.37%,2017年净利润4.1亿元,同比下滑38.93%。

超10家券商踩雷 资产减值超50亿元

2018年,由于市场震荡,股票质押频频暴雷,尤其进入下半年,频次更高,多家券商也受到牵连,踩雷不断,更是拖累了2018年财报业绩。股权质押业务的“雷”将对上市券商2018年的业绩带来多大的冲击?

启阳路4号不完全统计,截至目前,已经有超过10家券商发布了2018年资产减值损失的公告,包括方正证券、长江证券、兴业证券、中原证券、太平洋证券、国海证券、南京证券、西部证券、申万宏源、东北证券、西南证券、东兴证券、江海证券、国元证券和光大证券等,合计损失超50亿元,其中多数因以股押业务的买入返售金融资产减值。

在2018年的最后的一个交易日晚间,兴业证券就发布《关于计提资产减值准备的公告》公告,宣布公司按照个别认定法,对存在减值迹象的资产进行减值测试后,截至本次董事会召开前一日,2018年单项计提资产减值准备共计6.51亿元,由此将导致公司2018年的净利润减少4.88亿元。

其中导致资产减值的主要事项正是源于股权质押业务的爆雷——对买入返售金融资产中的四笔股票质押式回购交易业务累计计提减值准备共计6.08亿元,涉及的质押股票分别为长生生物、中弘股份、金洲慈航和金龙机电,均是今年的暴跌股,其中长生生物、中弘股份更是两个大地雷,涉及被强制退市且股权被冻结,中弘股份在日前已经以最终收报每股0.22元完成了从A股的退市摘牌。

计提资产减值最多的非太平洋证券莫属。1月10日晚间,太平洋证券发布计提资产减值准备的公告,拟对2018年度进行单项计提资产减值准备,金额9.72亿元,已超过其最近一个会计年度经审计净利润的10%,直接吞噬公司2016年和2017年两年净利润。本次单项计提资产减值准备具体包括两部分,其中,质押式回购交易业务的计提减值金额占比高达97.5%。

据公告,太平洋证券对买入返售金融资产中的9只股票质押式回购交易业务单项计提资产减值准备共计9.47亿元,涉及的质押股票为商赢环球、胜利精密、当代东方、盛运环保、众应互联、天神娱乐、美都能源、美丽生态和*ST厦华。

此外,太平洋证券对可供出售金融资产单项计提减值准备2428.83万元,包括公司所持有的资管集合产品“合盈一号”、“红珊瑚高端制造”因净值下跌所造成的投资损失,以及投资“16环保债”因发生实质违约所造成的客观减值。太平洋证券表示,本次单项计提资产减值准备预计将减少公司2018年度利润总额9.72亿元,减少净利润7.29亿元。

方正证券2018年业绩预告显示,预计2018年净利润为6亿至7.2亿,同比减少50%至60%。其中资产减值计提的规模达到4.7亿元,涉及股票质押标的包括南京新百、上海莱士、乐视网、鹏起科技等,对净利润的影响超过10%。

1月23日,长江证券也计提了资产减值准备金额共计2.94亿元,预计减少2018年度净利润2.32亿元。其中,坚瑞沃能融出资金本金近2亿元,计提减值准备人民币8948.93万元;利源精制融出资金本金为3.41亿元,计提减值准备人民币3605.16万元。

在成交低迷,股市震荡下行的背景下,券商2018年业绩下滑早在预料之中,而股权质押业务接连“踩雷”则使业绩雪上加霜。据不完全统计,截止目前,已有8家上市公司公布了其旗下9家券商2018年的经营业绩(锦龙股份旗下有2家券商,分别是东莞证券和中山证券)。其中,东方财富证券和五矿证券2018年净利润同比下滑幅度最小,分别为3.96%和7%,其余7家券商2018年净利润下滑幅度则均在40%以上。

有券商在研报中指出,股票质押对上市券商的业绩影响可能将拖累其2018年净利润的10%左右。不过,券商计提资产减值准备的压力也将随着大规模纾困基金的落地和市场企稳而逐步释放。

李大霄对启阳路4号表示,券商踩雷股票质押违规主要由于之前对相关业务过于激进,同时未做好风控,准确评估股价。他建议,第一,对质押业务应以稳健为主,第二,对要有一个准确的定价能力,第三,做好风险控制。

2019年行情或有所逆转 券商股被看好

春节后A股的节节攀升,投资者早已异常亢奋,甚至不少投资者认为“牛市来了!”Wind数据显示,截至2月20日,2019年以来上证指数的涨幅达到了10.72%,即便从农历新年至今,沪指的涨幅也达到了4.04%。日均成交量为170.58亿股,而2018年全年的日均成交量仅是152.59亿股。

深证成指今年以来的上涨幅度也达到了17.04%,日均成交量237.75亿股,环比2018年日均增加了30%。2018年日均成交量是183亿股。中小板今年以来的涨幅也达到了18.35%,日均成交量为104亿股,与2018年日均相比,增加了39%。

对于当前A股的走势行情,多数分析师表示乐观。李大霄认为,今年股权质押风险还有一些尾巴,大部分已经解决,随着市场的回暖,雷不断排除,市场风险应该会逐渐化解。不过仍有悲观者认为,这波行情是反弹,而非牛市。

对于券商股的预测,一业内分析师认为,从A股的铁律来看,大级别的熊市过后一定会有大级别的牛市行情,而券商也是当仁不让的长线投资首选。但是并不建议大家在目前位置购买券商股,坐等下一轮牛市的到来,就肯定能赚大钱,因为目前投资风险很大。券商股已经涨了很多,再投资布局有被深套的风险,这样的深套,恐怕即使等到下一轮牛市到来,也是比较难解套的。

前海开源基金首席经济学家杨德龙撰文表示,2018年应该是券商行业的低谷也是寒冬,2019年市场可能出现的改善会使得券商业务出现好转。他表示,去年10月份大盘见底,不过三个月的时间,券商指数从底部上涨40%,是近三个月以来表现最好的行业指数,这也从一定程度上说明大家对于2019年的行情有所期待。

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