丁磊过冬，网易不易

丁磊耕耘22载，网易跌撞成长。

最近两天，有媒体人喊出：“互联网不再迷恋北上广。”

在国内，没有任何一家互联网公司，像网易那样用22年去践行了这句话——网易的搬迁，恰是一部中国互联网的发展史。

从广州到北京，再从北京回到杭州，宁波人丁磊算是“荣归故里”了，而“网易三迁”都有明显的“地域特色”，期间伴随着网易业务的极速扩展。

从1997年注册，到2000年6月在纳斯达克挂牌上市，网易只用了3年时间。

此后，网易从“一棵树苗”成长为“参天大树”，“枝枝叶叶”包括网易游戏、网易云音乐、网易严选、网易考拉、网易公开课、网易云等，还孵化出了网易味央、网易美学等一系列“网红”新品。

这一路走来，网易跌撞，丁磊成长。

“人生是个积累的过程，你总会有摔倒，即使跌倒了，你也要懂得抓一把沙子在手里。”丁磊曾说，这是他闯荡互联网江湖二十余年，踩过无数坑后的至深感触。

那么，在接下来的“互联网寒春时节”里，丁磊将为网易这棵大树抓上一把什么沙子?

一直以来，丁磊的产品哲学都偏“佛系”。

在互联网大环境的变迁中，网易的战略调整不多，转型动作较慢，被业内调侃“完美地避开了所有风口”。

这与华为、阿里、京东等企业强调的“狼性文化”以及腾讯常说的“小步快跑，试错迭代”，截然不同。

“动作可以慢，但战略一定要正确。”丁磊解释到，“佛，讲究的是静心，我认为只有静下心、沉下心，才能做出好产品。”

他不在乎花多点时间去探索路线和打磨产品。

因此，网易严选、网易味央、网易云音乐、网易公开课等产品，都打上了浓重的“丁磊烙印”。

丁磊少年得志，32岁便登顶“中国首富”的位置。

无论何时，他出现在公众面前都是乐呵呵的，讲话难分平翘舌音，随性地逗乐，被称为“中国唯一一个快乐的大富翁”。

有时候，快乐的丁磊不走寻常路。

2009年，他宣布养猪，一时间震惊了互联网圈。当网易味央猪拍出27万身价，随后获得美团点评、京东、创新工场等投资者的1.6亿投资时，众人才知道他不是闹着玩儿。

他笑呵呵地抱着一头“味央猪”的照片成为媒体谈及网易时引用次数最多的图片。

但快乐的丁磊其实经历了不少悲伤的时刻。

2000年6月29日，刚在纳斯达克上市不久的网易，惨遭空前的互联网泡沫破裂，网易股价从上市时的15.5美元/股，一度跌至0.48美元/股。

网易市值一夜雪崩。

直到三年后，网易的财务报表才重获起色。

随着移动互联网浪潮席卷而来，丁磊一把冲进了游戏的汪洋里，此后网易靠游戏打下了一片江山，与腾讯分庭抗礼。

这样一来，网易游戏业务就成了网易财报“成绩单”上的“得分主项”。

然而，在面对最新的一份成绩单时，一向佛系的丁磊或许激动又担忧。

较去年同期增长35.8%。

在网易刚发布的2018年第四季度及全年财报中显示，网易第四季度净营收为人民币198.443亿元(约合28.862亿美元)，不及市场预期29.4亿美元，

较上年同期的人民币12.856亿元增长32%。

而归属网易股东的净利润为人民币16.977亿元(约合2.469亿美元)，

市值蒸发近1.8亿美元。

受业绩不及预期影响，该股目前下跌近6个点，

“佛系”丁磊，还能保持淡定吗？

据财报显示，2018年网易净收入为671.56亿元人民币(97.68亿美元)，2017年净收入为541.02亿元人民币。

可以看出，2018年网易净利润大幅下降至61.52亿元人民币（8.95亿美元），不及2017年的107.08亿元人民币。

另外，其当季的营业总支出为54.12亿元(约为7.87亿美元)，与2017年同期相比，增幅达25.3%。

在资产损益部分，网易2018全年的流动资产及非流动资产均比2017年大幅增加，达53.89亿元和53.79亿元。

而其2018年总负债355.6亿元，比2017年239.8亿元增加115.8亿元。

在研发费用支出方面，网易2018年支出为77.93亿元，较2017年增加34.22亿元。

在土地使用权方面，2018年支出为35.03亿元，较2017年的5.93亿元增长明显，该部分应是网易在跨境电商方面的支出。

可见网易在2018年处置了大部分固定资产，或许是在为“过冬作准备”

在投资业务方面，网易2018年处置固定资产达669.1万元，2017年为442.5万元，。

110.196亿元

从细分业务来看，当季网络游戏的净收入为(约合16.03亿美元)，同比于2017年Q4的80.04亿元，增幅近38%。

7.6亿元

当季的广告业务净收入为(约合1.1亿美元)，与去年同期相比增幅仅为3.3%;创新及其他业务的净收入为13.86亿元(约合2.02亿美元)，同比增长14.2%。

为提振信心，在财报公布后，丁磊在分析师会议上公布了游戏、电商等核心业务的进展打算。

他略带兴奋地说：“2018年我们再创佳绩，随着游戏多元化战略的推进和电商、广告及其他业务的稳健增长，本年度净收入超过670亿人民币，同比增长24%。”

不过，游戏业务虽成网易财报的“主要得分点”，但背后的隐忧已逐渐显现。

在网易，游戏业务捷报频传。

去年，国内游戏政策不明朗，但该业务板块依旧为网易贡献了超过一半的收入，在第四季度突破百亿元。

丁磊在点评财报时表示，“2018年是我们网络游戏多元化收获颇丰的一年。”

据财报显示，在2018年Q4财报中，在线游戏服务净收入为110.20亿元人民币(约合16.03亿美元)，同比增加37.7%。相比整体净收入198.44亿元，占比接近55%。

其中，来自于手游的净收入占游戏服务净收入的69.7%，较上一季度和去年同期的68.0%有所增长。

在第四季度，游戏环比增长是因为网易新上线了自研手游，贡献了一部分收入，如《明日之后》和《神都夜行录》;

同比的增长则来源于几款年度新游戏的贡献，如《荒野行动》、《楚留香》和《第五人格》等。

丁磊无疑对自家的游戏布局信心十足。

“我们的旗舰游戏业绩持续强劲，新的端手游表现也很出色。这些新游戏横跨多个品类，从而使我们的用户基数大幅扩大，我们更有信心在MMORPG之外的其他游戏品类上获得更大的成功。”他说。

2月20日，游戏版号收紧的消息又一次传来。

消息称自今年1月版号正式“开闸”后，原国家新闻出版广电总局又暂停游戏企业的资料提交，至今仍未重启。

但其批准上海、北京和广东3个区域的版署可以继续接收申请材料，然后再提交总局版署审批，政策的变动增加了游戏营收的不确定性。

对此，丁磊为该消息作了说明。

他强调，“我们目前大概有40个游戏在国内申请了版号。第二个，确实海外是不会受到游戏监管制度影响的，我们有很多游戏都已经在海外发行和进行测试，但是这与版号政策没有太大的关系。”

但不能避免的是将有被腾讯逐渐“压境”的风险。

一直以来，网易游戏依靠创新研发和运营能力，通过多元化发展和全球化布局，在与腾讯的肉搏中仍能够实现增长，

目前，网易游戏的营收占总营收的50%以上，而腾讯在游戏部分占总营收却为33%，可见网易当前最重要的收入支柱仍为游戏板块，但两者在整体游戏的市场份额达到70%以上，因此剩下的时间仍是两家抢占用户以及自身研发数量的问题。

网易曾经用《倩女幽魂》、《阴阳师》证明自己的研发和创新能力。但在2019年，网易还需要更加核心的旗舰游戏来证明自己的实力。

毕竟，腾讯正步步紧逼。

事实上，让丁磊忧心的，还不止游戏。

对网易来说，或许电商业务的瓶颈已提前到来。

增速在上一季度就开始明显放缓

由于受宏观经济环境等因素影响，网易电商业务已经过了爆发式增长的阶段，，从最高峰的175%下滑到第三季度的67%，本季度再下滑至43.5%。

随着网易严选和网易考拉的相继上线，其电商业务在过去一年多的时间里备受关注，也为网易贡献了超过30%的营收率。

据财报显示，网易第四季度电商业务净收入为66.79亿元人民币(9.71亿美元)，同比增加43.5%。

上一季度和去年同期分别为44.59亿元人民币和46.54亿元人民币。本季度电商占整体营收比例为33%。

由于年末促销活动增多，网易电商Q4的毛利率为4.5%，相较于上一季度和去年同期的10.0%和7.4%，同比环比均下滑。

网易CFO杨昭烜在分析师会议上解释称，“主要因为优化库存结构和促销活动。”

子弹财经从历年财报中看出，网易的电商服务在2015年-2018年的营业收入分别是：12亿元、45亿元、117亿元和193亿元，在总营收中的占比分别为：5.1%、11.9%、21.6%和28.8%，到2018年Q4的33%，正在稳步持续增长。

今年，丁磊对电商GMV的期待值“大跃进”——他提出的目标是200亿元，是2017年3倍的数据。

可见对于这个目标来说，目前的网易电商业务还有很大的进步空间。

从单纯的营业收入和整体在网易的营收占比来看，电子业务板块的确为网易立下了汗马功劳。

但与此同时，电子业务的快速发展也给网易带来了一定的资金压力。

目前，网易电商仍然存有一定危机，主要是从流量、成本、竞争、进货价格方面等因素。

在电商市场，新晋黑马拼多多也为其带来不小压力，而在跨境电商市场，京东、阿里的流量与营收占比及市场份额也在节节攀升。

同时，网易还面临着“同货不同价”的尴尬局面。

当前，电商服务成本也在节节上升，其费用就从2015年的11亿元，上涨到2016年的40亿元，再到2017年的105亿元。

2018年年末，网易更是在“万不得已”的情况下，通过裁员来为业绩止损——网易严选爆出将裁员30%，整体规模预计从1400人降至900人，400人的程序员团队要优化一半。

即使公关否认，但由于Q4电商业务毛利率跌至4.5%，外界仍对此消息信以为真。

为寻找新的增长点，2018年12月，网易严选全国首家线下店在杭州正式开业;今年1月，网易考拉全国首家线下旗舰店在杭州湖滨银泰正式开业。

丁磊正试图扩大网易在零售行业的边界。

但此举也造成了利润下滑，毕竟进军线下开店的成本支出不是小数目。

小米“有品”可能是网易线下电商的最大对手，但小米有品是基于小米生态链上的线下推进，容易控制成本，而网易却没法更好地控制成本。

相较之下——小米“轻”，网易“重”。

从目前来看，网易电商业务仍处于第二阵营，较身处第一阵营的京东、阿里、亚马逊等还存一定差距。

在电商江湖，丁磊想要挑战霸主之位，仍然困难重重。

结语

48岁的丁磊已近知天命之年。

同一个年代的佼佼者们——马化腾、张朝阳、马云等也一样，他们曾一同跌宕、拼搏与变革，如今都已站在浪潮之巅。

回望19年前，在泡沫破裂的惨淡低潮里，丁磊为网易找到了游戏研发的新出路，这个想法在1996年时已经萌芽。

You have nothing to lose.”

“彼时已跌进谷底的丁磊决心用游戏业务拼尽最后一丝力气，后来果然让网易触底反弹，一跃而起。

“奋力一搏”

网易从来都是一家另类的公司，无论是此前的，还是近年来的“，到如今的，它从里到外都散发出佛系丁磊的气质，也是丁磊的意志与兴趣的。

“丁磊就是个大孩子，那么多钱放他手里不放心。” 去年9月底，长居美国的段永平把手上持有的网易股票基本卖掉了。

如今，在面对着最新财报隐约透出的“春寒料峭”，佛系丁磊是否依然淡定快乐？