光大证券:降低增值税税率对火电公司的业绩弹性较强

光大证券:降低增值税税率对火电公司的业绩弹性较强

2019年03月05日 10:46:00
来源:证券时报

光大证券指出,在公用事业领域,在其他因素不变的情况下,增值税税率调整将直接影响营业收入、营业成本和增值税税额,间接影响税金及附加、和其他收益科目。模型公司测算表明,在含税价格不做调整的情况下,增值税税率的下调将导致不含税价格实质性提升。当增值税税率下调1个百分点时,火电、水电、燃气模型公司的净利润分别增长3.5%、1.9%、3.0%。上市公司测算表明,不同上市公司的利润总额对增值税下调的敏感性不尽相同,盈利状况较差、进税项抵扣比例较低的公司,更多受益于增值税税率下调。投资建议:在当前盈利水平条件下,总体而言,降低增值税税率对火电公司的业绩弹性较强。结合中长期煤价下行预期判断,推荐火电龙头华能国际、华电国际,以及二、三线火电公司赣能股份、皖能电力、建投能源等。