中泰国际每日晨讯|政府工作报告对环保新能源港股的新增影响不多

【宏观策略】稳增长的决心和信心明确

2019年政府工作报告中，增长目标符合或略好于市场预期，中央政府保持经济较快增长的决心和信心较强。

另一方面，财政政策较为积极，虽然未达到3%的隐形红线，但全年减税降负目标达到2万亿的实际规模，可

有效释放企业及居民部门实际购买力及降低经济摩擦成本，与GDP相关度已达2.22%，且行业针对性明确。

虽然减税降负利好总量经济，但在实现均衡前，对细分行业静态影响不同：从产业链来看，上游企业受惠，中

下游实际税负趋升。从利润贡献来看，对微利行业业绩影响显著。具体而言，上游采矿业、工业制造业，以及

交运和建筑业税负降幅明显，利润在短期将显著改善；而中下游公用事业、信息科技、教育文化、餐饮娱乐等

产业实际税负预计有所上升。

【环保新能源】《政府工作报告》对环保新能源港股的新增影响不多

对于环保新能源行业，国务院总理李克强在《政府工作报告》中提出“加强污染防治和生态建设，大力推动绿

色发展”，并列出以下2019年工作目标：

(一)二氧化硫、氮氧化物排放量要下降3%，重点地区细颗粒物(PM2.5)浓度继续下降。做好北方地区清洁取暖

工作，确保群众温暖过冬。

(二)强化水、土壤污染防治，化学需氧量、氨氮排放量要下降2%。

(三)壮大绿色环保产业。加快火电、钢铁行业超低排放改造，实施重污染行业达标排放改造。推进煤炭清洁化

利用，加快解决风、光、水电消纳问题。加大城市污水管网和处理设施建设力度。

(四)加强生态系统保护修复。

中泰国际评论：(1)政策方向大致不变，对环保新能源港股的新增影响不多。(2)我们依然最看好天然气分销板

块；其中主力河南省煤改气的天伦燃气(1600.HK；买入；目标价13.80港元)是首选。其次是风电及光伏行

业；我们推荐华能新能源(958.HK；买入；目标价3.22港元）及信义光能(968.HK；增持；目标价4.22港

元)。

【教育】政府工作报告划出2019年教育改革重点

3月5日，国务院总理李克强发表政府工作报告，回顾了过去一年的工作，还指出了2019年教育改革发展的

重点：

(一)扩大就业：加快发展现代职业教育，有利于舒缓就业压力，以及解决高技能人才短缺。

(二)完善高职院校考试招生办法，鼓励更多应届高中毕业生和退役军人、下岗职工、农民工等报考，今年大规

模扩招100万人。

(三)中央财政大幅增加对高职院校的投入，地方财政也要加强支持。

(四)支持企业和社会力量兴办职业教育。

(五)多渠道扩大学前教育供给，无论是公办还是民办幼儿园，只要符合安全标准、收费合理、家长放心，政府

都要支持。

(六)推进高中阶段教育普及，办好民族教育、特殊教育、继续教育。

中泰国际评论：政府支持民办教育的方向不变。今年大规模扩招100万人，利好高等教育机构招生人数增长。

我们持续看好高教板块。对于K12板块，我们维持谨慎的看法，《民促法实施条例》最终稿落地后，预期有

望缓解政策风险，再次迎来估值修复期。

【房地产】《政府工作报告》对地产板块的影响

中泰国际评论：

(一)整体政策取态中性：强调“落实城市主题责任，改革完善住房市场体系和保障体系，促进房地产市场平稳

健康发展”，未提“房住不炒”。

(二)房产税加速落地概率不大：维持去年“健全地方税体系，稳步推进房地产税立法”的表述。

(三)长三角一体化发展有望成为今年行业新的主题：提出“将长三角区域一体化发展上升为国家战略，编制实

施发展规划纲要”。

(四)城镇老旧小区改造有望加力：强调“城镇老旧小区量大面广，要大力进行改造提升… 支持加装电梯”。

(五)在宏观经济下行压力加大的背景下，我们预计地产政策进一步松动的概率较大，今日的政府工作报告亦支

持这一趋势，我们认为未来板块仍有估值修复空间。

中泰国际研究部