基建托底作用凸显 关注产业链投资路线图与核心标的

基建托底作用凸显 关注产业链投资路线图与核心标的

2019年03月08日 14:36:28
来源:证券时报网

国信证券发布报告称,2018年四季度GDP单季增速再创新低,经济下行压力依然较大,从细分项看,基建增速的断崖式跳水则是经济回落的主要拖累项,这其中紧信用环境下的融资受阻又是制约去年基建投资的主要矛盾。但是1月份社融数据大幅改善,表明“宽信用”格局或已经确立。在地产商拿地节奏放缓,房地产投资大概率向下的情况下,基建投资链则成为了信用投放的主要载体,当下最有可能的就是基建已经起来了。而从PB-ROE的分位数模型来看,建筑、建材、机械、电新等基建类行业估值相对盈利能力远远低估,因此2019年基建产业链存在极大的投资空间。

具体来看:

1、建筑

国信证券指出,当前基建的短板主要体现在区域性和结构性上,区域上中西部地区增长空间较大,结构上交通、水利和生态环保等细分领域仍是重点。第一,铁路:补短板急先锋,中央主导投资确定性强;第二,公路:中国公路建设空间巨大,专项债规模大幅增加保障资金需求;第三,轨道交通:项目审批提速,或迎来新一轮刺激。

2、建材

在宏观政策边际改善、货币政策边际放松等背景下,国信证券认为建材板块将明显受益,其中水泥板块受益最为直接,从全国范围来看,推荐关注三大区域:华北地区(冀东水泥),粤港澳大湾区(塔牌集团),以及风险较大、但弹性也较大的西北区域(天山股份、祁连山)。

3、机械:

在宏观经济增速承压的背景下铁路固定投资是稳经济的重要抓手。自2018年下半年以来中铁总积极响应中央会议精神,上调全年铁路固定投资,铁路项目也密集加速批复,国信证券认为随着今明两年通车高峰期的到来,轨交行业有望持续保持高景气,轨交设备行业将深度受益,重点关注轨交设备龙头中国中车。

4、新能源

稳增长拉基础背景下,特高压交、直流项目建设将迎来加速,随着特高压线路建设完成,光伏、风电外送途径被打通,配合国家多种形式鼓励光伏、风电市场化交易,随着配额制和绿证的推进,风光消纳问题有望得到解决。基建先行,利好消纳,带动风光装机国内需求,光伏板块重点关注阳光电源、捷佳伟创、太阳能,风电板块重点关注天能重工、日月股份、金雷股份,电网设备建议关注岷江水电。