中泰国际：华能新能源2月份发电量理想 维持买入评级

华能新能源2月份发电量理想

2019年2月份风电发电量同比上升9.6%

公司昨天公布了2019年2月份发电量数据，表现理想。其全国风电发电量同比上升9.6%至2,351吉瓦时，其中主要风电发电区域内蒙古、云南、辽宁的风电发电量分别同比增长4.6%、5.4%、9.6%至441吉瓦时、468吉瓦时、236吉瓦时。2月份全国太阳能发电量则同比上升0.1%至108吉瓦时。公司全国总发电量同比上升9.1%至2,459吉瓦时。

维持盈利预测，正待公司下周公布业绩

我们维持对公司的盈利预测，并预料计股东净利润将由2017 年的人民币30.12 亿上升至2020 年的人民币46.68 亿，复合年增长率达到15.7%。公司将于下周一(3月18日)公布2018年全年业绩，并于下周三(3月20日)举行分析师会议，届时我们将更新我们的财务模型。

重申“买入”评级

按贴现现金流(DCF)分析，我们维持目标价于3.22港元，这对应7.4倍2019年市盈率和29.8%上升空间。我们重申“买入”评级。

风险提示

(一)项目开发延误；(二)应收账款风险恶化；(三)并网电价大幅下跌。