中泰国际每日晨讯：严查非法配资入市 市场降温

【宏观策略】严查非法配资入市，市场降温

中证协及各地证监局增强场外配资检查，金融监管延续市场降温导向。我们认为，按3月12日数据，沪市/深市场内融资占总流通市值比重分别为18.9%/20.6%，虽然较五年均值（24.1%/26.7%）水平仍有差距，且绝对值比重较低，但市场急升、投机情绪激烈背景下，控制场外配资风险紧迫。（1）经相关券商证实，上周五中证协召集专题会议，讨论券商外部接入和严禁配资：一、深刻反思并吸取2015年市场异常波动的教训；二、证券公司切实履行主体责任，要勤勉尽责；三、外部接入要严格规范，排查风险；四、管好营业部、从业人员。不得为配资提供任何便利；五、研究部门要客观理性谨慎发表言论，避免夸张、情绪性语言；六、加强舆情监测。（2）各地证监局召开座谈会了解场外配资情况。

【公用事业】北京燃气蓝天（6828.HK；未评级）发出盈喜

公司预期18年净溢利将录得增长，主要因为(1)天然气业务带来收益及毛利增加、(2)应占联营公司溢利增加、(3)收购联营公司带来特殊收益。 

中泰国际评论：是次盈喜是关于“净溢利”，而不是“股东应占利润”。公司于2017年录得港币382万溢利，但是因为已终止经营业务带来亏损，加上扣除非控股权益，公司最终录得港币1,249万股东应占亏损。无论如何，我们相信随着公司专注天然气业务，可于未来录得股东应占利润。

【澳门博彩业】据行业信息指澳门三月首十日赌收86亿澳门元，相当于每日平日赌收8.6亿澳门元。

中泰国际评论：我们预期三月日均赌收8.3亿澳门元，全月赌收257亿澳门元，相当于同比微跌0.8%。澳门博彩业在三、四月份进入相对淡季，整体板块受周期性影响，EV/EBITDA回落至12.06倍，而行业历史均值为12.88倍。我们对澳门博彩业维持正面态度，认为中场及高端中场将有力支撑博彩收入增长。在中央的减税降费及宽松货币政策支持经济下，我们相信贵宾厅收入最快可在今年下半年回稳。我们建议投资人可把握目前淡季的时间窗趁机吸纳。我们重申银娱(27.HK)的「增持」评级，目标价63.1港元；金沙中国(1928.HK)的「增持」评级，目标价45港元。

中泰国际研究部