易会满：个股看空报告非常正常

e公司讯，对于如何看待个股看空报告一事，证监会主席易会满3月15日在人民大会堂接受证券时报记者采访时表示，这都是非常正常的事情。

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3月7日，中信证券研究部罕见首次给中国人保A股做出“卖出”评级。中信证券称，中国人保A股显著高估，预计合理估值区间为每股4.71-5.38元，未来一年潜在下跌空间超过53.9%。同时，中信证券表示，中国人保H股股价显著低估，给出“增持”评级。

继中国人保7日被中信证券给予“卖出”评级后，中信建投8日也被华泰证券给予“卖出”评级。华泰证券出具的研报称，中信建投A股2019年PB估值为4.5倍（乐观假设下业绩预测），显著高于同梯队券商当前1.4倍至2倍PB和国际投行1倍至2倍PB估值水平。海外投行PB-ROE回归分析显示，15%至20%的ROE对应1倍至2倍PB。虽然我国证券行业处于资本型业务发展期，ROE有较大提升空间，但需要业务持续积累和深化。乐观估计中信建投2019年、2020年ROE水平分别为10%、10.5%，2019年每股盈利0.67元，每股净资产6.93元，预计合理股价在13.86元-17.33元之间。中信建投的PB估值存在较大下行风险，下调其投资评级至“卖出”。3月8日当天，中国人保、中信建投双双跌停。

对于中信证券和华泰证券的看空报告，许多媒体纷纷冠以“首份看空研报”、“及其罕见”等字眼。实际上，券商研报看空上市企业并不少见，但国内券商对A股公司发布“卖出”评级，则的确稀有。

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