碧桂园毛利润同比大增74% 手握2425亿现金经营稳健

凤凰网港股|作为龙头房企之一，碧桂园(02007.hk)发布年度业绩报告，报告期内，集团连同其合营企业及联营公司,共实现归属公司股东权益的合同销售金额约人民币5018.8亿元,归属公司股东权益的合同销售面积约5416万平方米,同比分别增长31.25%和23.06%,增速远超行业平均水平｡

2018年度，集团实现收入约3790.8亿元，同比增长达67.1%，毛利润同比增长74.3%至1024.8亿元。净利润同比增长68.8%至485.4亿元；股东应占利润、股东应占核心净利润分别为346.2亿元、341.3亿元，同比分别增长32.8%、38.2%。

财报显示，碧桂园2018年取得房地产权益销售现金回笼约4557.9亿元，权益销售回款率高达91%，继2016、2017年后，在行业资金面持续收紧的背景下，连续第三年实现正净经营性现金流｡

碧桂园经营稳健，公司现金充足，截至2018年期末，公司现金余额约为2425.4亿元，占总资产比例达到14.9%。同时，现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达到1.92倍。

2018年，碧桂园财务杠杆继续保持在业内较低的水平，在全年权益合同销售额同比增长31.25%的前提下，公司净借贷比率仅为49.6%，同比下降7.3个百分点，是行业内为数不多的兼顾了规模增长和负债管控的企业之一。

有分析人士称，考虑到碧桂园在2018年下半年主动提出“提质控速”,追求有质量的发展,预计公司未来负债水平将保持在合理水平｡

野村发表研究报告称，碧桂园去年核心纯利同比上升38%，符合该行预期，但全年派息为每股0.4884元人民币，派息率31%，比2017年的35%低，料或惹投资者关注。该行予碧桂园“买入”评级，目标价为13.7港元。

野村指出，碧桂园毛利率由2017年的25.9%升至2018年的27%，高于野村估计的26%，但高毛利率被少数股东权益升近4.2倍和销售及管理开支增加69%所抵销。