回购背后的浙江永强:成也炒股,败也炒股

回购背后的浙江永强:成也炒股,败也炒股

2019年03月22日 19:03:50
来源:市值风云

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作者 | 白鹤芋

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最近的行情中,股价上涨导致部分上市公司回购悬空。由于二级市场股价越来越接近当初公布的回购价格上限,不少公司实控人放弃回购,甚至还有公司“未回购,先减持”。

“忽悠式回购”魔咒下,韭菜们高度警惕和排斥,满世界寻找真正在落实回购方案的好公司。

最近,浙江永强就宣布实控人回购完成,一起来看看浙江永强的故事。

一、回购与减持

浙江永强(002489.SZ)3月19日公告,公司实际控制人谢先兴、谢建勇、谢建平、谢建强父子四人已经按照计划完成增持,增持金额合计为10,113.68万。

去年5月2日,浙江永强推出增持计划。基于对公司持续稳定发展的信心,谢先兴父子四人拟自2018年5月2日起的12个月内合计增持1-1.5亿。

从下图可以看出,浙江永强股价彼时已经下跌至4元/股附近,至2018年1月31日最低跌至2.59元/股。在今年行情中,浙江永强股价最高回升至3.74元/股,区间涨幅31.85%。

再来看看谢氏家族的减持情况,根据公开信息统计,浙江永强上市后,谢先兴父子四人至今已套现4.82亿。扣去本次回购斥资约1亿,谢氏父子套现资金还有3.8亿左右。

股价能跌到刺激实控人家族回购的地步,那业绩应该也不会很好,一起来看看发生了什么。

二、上市首亏

无论如何,浙江永强的回购落地,比那些忽悠大王算是靠谱多了。

风云君发现,单从2018年业绩快报来看,这家公司经营似乎也出了些问题。

根据2月22日发布的业绩快报,浙江永强2018年归母净利润亏损1.08亿,同比下滑238.63%;归母扣非净利润亏损0.47亿,同比下降196.87%;营业利润亏损8562.42万,同比下滑185.81%。与此同时,营收也同比下滑3.29%。

造成浙江永强2018年利润总额大幅度下降的主要原因有:

1、受证券市场波动等大环境影响,2018年股票投资类业务亏损1.12亿;

2、商誉减值1500万;

3、计提坏账准备3181万;


可以看到,浙江永强2018年亏损主要由炒股失利导致。


公开信息显示,浙江永强成立于2001年,是浙江省临海市一家主要生产户外休闲家具的公司,产品主要有户外休闲家具、遮阳伞、帐篷等三大系列,主要销自欧美地区。


浙江永强2010年10月21日上市,根据招股书,其是国内最大的户外休闲家具 ODM 制造商。


浙江永强实际控制人为谢建勇、谢建强、谢建平、谢先兴父子,控股股东为父子四人100%控股的临海市永强投资有限公司。截止2018年前三季度,父子四人合计持股达到55.97%。


浙江永强上市以来从未亏损,2010-2017年归母净利润累计达到19.48亿。这意味着,2018年父子四人和浙江永强将迎来的是上市后的首次亏损。


所以,炒股这事就算上市公司也不行。


三、炒股风云


1、5年炒股史


浙江永强上市后一直在盈利,直到2018年上半年,一切发生了改变。


2018年前6个月,浙江永强归母净利润亏损4332.48万,同比下滑117.31%;2018年前三季度,亏损达到1.12亿,同比下滑166.91%。


一切发生的如此突然,浙江永强为何会变脸呢?这一切源于浙江永强早年开始的炒股史。


可查数据显示,浙江永强2013年开始炒股,初衷是为提高闲置资金收益。面对起起伏伏的股市,浙江永强虽有赢有亏,但总体上还算凑合。


粗略统计,浙江永强2013-2015年,炒股分别盈利218.33万、2.92亿、2.25亿,2016年亏损8886.33万,2017年盈利1638.88万。



2018年,浙江永强股票投资类业务亏损1.12亿。这波动的收益让风云君感慨,面对股市的起起伏伏,谁都逃不过被收割的命运。


2、利润波动


除炒股外,浙江永强近年来还进行理财产品、委托贷款、信托投资等多种投资,其中炒股占比较大。


伴随着多元化的投资经历,浙江永强业绩也呈现出过山车状态。


2014年开始,浙江永强的投资收益大幅增长,从2013年的5497.5万增至2014年的3.56亿,2014年投资收益占营业利润的比重达到74.47%。


营业利润达到最高峰的2015年,浙江永强理财及股票、基金等金融资产投资收益高达5.29亿,占营业利润的比重高达83%。


此后两年,伴随着投资收益回落,浙江永强营业利润也开始下滑。2016、2017年,营业利润为1.68亿、9978.29万。


四、“家居+旅游”双主业


1、家居业务


浙江永强的老本行家居业务上市后增速有所下滑。


其中,营收同比增长率从2010年的39.96%下滑至2014年的9.1%,2012年甚至同比下滑3.68%;归母净利润增速从2010年的40.25%下滑至2014年的23.20%。


但浙江永强上市后通过新设、收购等方式拿下不少子公司,且主要子公司们盈利总体不错,2014年、2015年合计盈利达到2.26亿、2.20亿。


变化发生于2016年,部分子公司们开始由盈转亏。2016年起,浙江永强15家主要子公司中9家亏损,合计亏损1.26亿;2017年,16家主要子公司合计盈利仅1627.67万,其中10家都在亏损。


(部分子公司)


从下图可以看出,子公司业绩下滑,也直接拖累合并报表利润下滑。这也导致浙江永强虽然2017年炒股盈利1638.88万,但其当年归母净利润却严重下滑。



针对这种现象,浙江永强董秘王洪阳曾在媒体报道中解释称,公司盈利能力受到冲击原因系汇率波动影响。


根据2018年半年报,受人民币汇率波动及原材料价格上涨等因素影响,浙江永强前6个月主营业务毛利额同比减少高达3.81亿。


(来源:2018年半年报)


董秘王洪阳还对媒体表示,公司正在布局国内市场,以增加新的利润点。


2、旅游业务


梳理历年年报发现,浙江永强2015年新增了旅游业务。


2015年8月,浙江永强利用超募资金4.38亿收购并增资北京联拓天际电子商务有限公司(简称“北京联拓”),共持有北京联拓60%股权。


北京联拓主要有机票、旅游两大业务,具体包括机票分销、旅游分销、旅航司代运营等,浙江永强准备通过北京联拓打造“家居+旅游”双主业。


然而,这家2007年就已注册成立的公司还在亏损,其2014年亏损1092.21万,2015年1-5月亏损486.58万。



北京联拓如此不堪的业绩评估值却高达 4.03亿,按照评估日430.06万的净资产算,增值率高达9275.87% 。


对此,交易方承诺:2015-2018年,北京联拓累计归母扣非净利润应不低于1.2亿,且业绩承诺期内净利润及交易流水应实现逐年增长。


最终,北京联拓2015年亏损3481.97万;2016年亏损3847.83万;2017年亏损1301.19万。实现完美逆向逆袭。


2016年12月,北京联拓决定剥离机票业务,并用其相关资产和现金来取得另一家新三板公司山水股份(833741.OC)25%股权。


根据公告,北京联拓机票业务主要包括合肥联拓天际电子商务有限公司、北京九州天际国际旅行社有限公司、合肥联拓天下国际旅行社有限公司三家公司。


2018年1月,该笔出售交割完成,北京联拓天际出售子公司带来的投资收益让其第一次实现盈利,2018年上半年净利润为7388.27万。


目前,浙江永强的旅游业务除了北京联拓外,仅剩山水股份。根据2018年业绩快报,山水股份2018年业绩预计下滑,未能达到投资预期。如此看来,浙江永强的旅游业务挑战很大。



结尾


炒股失利、子公司亏损、新业务不及预期等困难集一体,对于这家迎来上市首亏的上市公司而言,如何破局很重要。


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