风云年报快评 | 网宿科技、佛燃股份2018年财报摘要

风云年报快评 | 网宿科技、佛燃股份2018年财报摘要

2019年03月22日 19:03:50
来源:市值风云

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风云年报快评 I 网宿科技:业绩承压股东减持,“边缘计算”尚在边缘


作者 | 云飞扬


网宿科技是昔日的创业板一哥,在5G网络渐行渐近的时代,能否重回高光时刻,续写A股神话?下面来看其18年年报数据。

2018年网宿科技实现营业收入63.37亿元,同期增长17.96%;归母净利润8.04亿元,同期下降3.16%。

一、经营业务分析

网宿科技的主营业务是CDN(内容分发网络),该技术的目的是使用户可以就近取得所需内容,解决网络拥挤状况,提高用户访问网站的响应速度和命中率。

2018年,随着移动短视频直播、移动支付、移动手游、移动出行等多种应用的加快普及,互联网流量持续增长,公司CDN业务实现收入57.48亿元,较去年增长17.27%。

报告期内,通过并购CDNW和CDNV,公司的海外销售服务网络进一步完善。2018年网宿科技的海外市场收入达20.53亿元,同比增长60.29%,占总营收比重上升至32.4%。

二、盈利分析

2015年,阿里云、腾讯云相继进军CDN领域,掀起了一波又一波的CDN降价浪潮,这使得传统CDN厂商网宿科技的市场份额、盈利水平双重遇冷。

2018年,网宿科技的销售毛利率为33.24%,同比下降2.15个百分点,降速较2017年有所放缓。本年度公司的费用率下降至12.46%,但净资产收益率并未好转,这对于网宿科技的短期业绩来说,仍然是压力山大。

三、营运能力分析

在网宿科技的资产负债表中,存货占比相对不大,因此经营效率方面主要看应收账款周转率。

2018年公司的应收账款周转率3.99,较去年有所下降,表明应收账款的回款速度正在放缓。另外,公司期末应收坏账金额1.12亿元,较去年大幅增长,需警惕坏账损失的风险。

四、 研发投入

报告期内,公司出售厦门秦淮的全部股权,旨在剥离IDC业务,致力于CDN技术升级和边缘计算布局。近三年,公司的研发投入不断增长,占营收比重保持10%左右,资本化率在22%至24%之间。

五、股东减持风险

2019年3月12日,网宿科技发布了持股5%以上股东及董事高管的减持公告。其中,持股5%以上的股东陈宝珍拟减持股票不超过1.46亿股,占总股本比例不超过6%。截止至2019年3月22日,该减持计划尚未实施。

风云年报快评 | 佛燃股份:增收不增利,毛利率下滑是主因


作者 | 长风

佛燃股份(002911,SZ)所处行业为城市燃气行业,公司主要从事城市燃气业务,主营业务具体为天然气的销售及输配、燃气工程设计、施工。

公司于2019年3月21日晚间披露2018年年度报告,公司实现营业总收入50.94亿元,同比增长18.69%;实现净利润4.61亿元,同比增长1.32%;实现扣除非经常性损益后的净利润3.44亿元,同比下降0.58%。

公司拥有管网长度累计2470余公里,2018年净增管线长度470余公里。截至2018年底,公司累计用户为75万余户。

一、天然气销售贡献主要收入

公司的营业收入按产品来划分,可分为天然气销售、天然气工程、天然气加工输送以及其他等,其中天然气销售是公司收入的最主要来源。

公司2018年实现天然气销售收入48.20亿元,占营业收入的比重为94.62%,同比增长20.15%;实现天然气工程收入1.92亿元,占比为3.77%,同比下降0.14%;实现天然气加工输送等收入0.53亿元,占比为1.04%,同比增长7%;实现其他收入0.29亿元,占比为0.57%,同比下降24.58%。

公司的营业收入按地区来划分,可分为佛山市内和佛山市外。公司的天然气业务主要经营地为佛山市内,占比达90%以上。

公司2018年实现天然气销售量为17.02亿立方米,同比增长19.31%;生产量为17.07亿立方米,同比增长19.06%;库存量为0.06亿立方米,同比下降23.15%。公司的天然气生产量和销售量均保持较快速度增长,库存量下降明显。

二、盈利能力

公司近3年来的毛利率分别为21.63%、20.20%和18.49%,净利率分别为11.61%、10.60%和9.04%,均有所下滑,说明公司产品的盈利能力有所减弱。

公司近3年来的销售费用率分别为1.97%、1.84%和1.54%,逐步走低;管理费用率分别为3.40%、3.33%和3.40%,变动不大;财务费用率分别为1.22%、1.20%和0.97%,略有降低。

公司的期间费用率总体上有所降低,说明公司的费用管控能力有所提高。

三、营运能力

公司近3年来的存货周转率分别为50.57次、52.15次和52.50次,呈现逐步走高趋势,存货周转天数维持在7天上下。公司存货主要为管存天然气,由于管存天然气的周转很快,所以公司整体存货周转速度较快。

公司近3年来的应收账款周转率分别为14.63次、15.69次和17.69次,应收账款周转天数基本上控制在一个月之内。

公司应收账款主要是天然气销售业务应向用户收取的气费以及燃气安装工程业务应收取的工程款,由于天然气销售结算周期短,工程业务通常采用先预收部分款项的结算方式,总体上使得公司应收账款的周转速度较快。

四、资产结构

公司近3年来的非流动资产分别为34.74亿元、35.91亿元和37.68亿元,占总资产的比重分别为80.03%、69.06%和68.76%,呈现下降的趋势。

公司资产仍以非流动资产为主,一方面主要是由于公司开展城市管道燃气业务,需要在前期投资建设大量燃气管网,以及在管网线路上建设门站、调压计量站、LNG储配站等场站并在场站配置相关专用设备,从而形成较大规模的固定资产以支撑业务的运行和持续增长的需要;另一方面,由于城市燃气的需求相对稳定、收款确定性较高,公司存货、应收账款等资产周转较快,流动资产规模相对较小。

公司的资产结构符合城市管道燃气行业资本性投入较大、投资回报相对稳定的特点。

五、偿债能力

公司近3年来的资产负债率分别为49.12%、45.05%和43.65%,整体上有所下降,说明公司的偿债能力有所增强。

公司近3年来的流动比率分别为0.63、0.95和0.97,速动比率分别为0.60、0.91和0.93,均有所走高,但公司依然面临一定的短期偿债压力。

公司流动比率、速动比率偏低,主要原因为公司业务的开展需要较大规模的高压管道、中低压管道、门站、气站等固定资产作为支持,公司资产以非流动资产为主;公司主要通过短期银行借款进行间接融资以补充日常经营所需流动资金,导致流动负债较大,公司负债以流动负债为主。

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