吴晓求：科创板加注册制是一场制度革命，需解决两大问题

科创板需要解决两大问题：让什么企业上市，如何判断其投资价值？

证券时报记者吴少龙

“资本市场应该把保护投资者利益放在首位”，26日至29日，博鳌亚洲论坛2019年年会在海南隆重举行，人民大学副校长、金融研究所所长吴晓求在接受记者采访时表示，资本市场最重要的功能还是财富管理，当然它在承担财富管理功能的同时也有融资的功能，就这两个功能来说，财富管理是排在第一位的。

吴晓求指出，既然资本市场主要功能是财富管理，那就意味着资本市场的资产需要转型，所以吸纳什么样的上市公司就非常的重要。过去国内资本市场更多的是选择一些过于成熟的企业，重历史、重现状、重盈利，未来的预期不太重视，在这种情况经常会选择历史上非常辉煌的企业，现在也不错（的公司），但是实际上这些公司上市的时候就已经开始进入到衰退期，所以从这个意义上说，如果是这类企业成为我们市场的上市公司主流的话，这个市场财富管理的功能就会大幅度的下降。

“要增强资本市场财富管理的功能，必须要调整上市公司的结构，要选择那些未来有很好成长性的，”吴晓求认为，可能历史上，这些公司并没有很好的辉煌的历史，现状可能也并不是特别好，但是它的未来成长性会非常的好。从这个意义上说，科创版代表了这样一个财富管理的基本趋势。

对于科创板，吴晓求认为，科创板加注册制是一场制度的革命，也是一场深刻的观念的革命。他表示，科创版实际上要解决两个问题，一个是要让什么样的企业上市，科创版显然要让未来有成长性的企业上市，它特别重视它的产业属性，也特别重视企业的周期性特点，它会让那些处于成长期的企业上市，可能会更多的给那些高科技企业成为上市公司的主流；第二是交给市场去判断什么样的企业有投资价值。过去主要是由监管部门通过发审委这样一个机制判断这家企业好还是不好，因为判断的标准是不确定的，过去主要是拿财务指标、拿历史指标加以判断，而事实证明，这些指标并不一定意味着这些企业是个好企业、是个有成长性的企业，所以注册制加科创版是恢复制度上本来的功能，也是恢复资本市场的市场化定价功能，也是让投资者有充分的判断性。不过需要强调的是，无论是交易所还是监管部门，必须要最大限度的确保信息披露充分，最大限度的保证市场的透明度，这样投资者才能做出正确的判断。