燃料电池获前所未有的支持力度,产业大幕拉开
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燃料电池获前所未有的支持力度,产业大幕拉开

2019年03月28日 10:24:52
来源:功夫财经

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功夫复盘:

大麻已经进入了高潮期,没有介入的就不适合进去了,以免接到最后一棒。

行业挖掘机:

一、燃料电池:支持力度前所未有,产业大幕拉开(国金证券)

二、新能源车:靴子落地,中游强者恒强,钴金属明年需求大增(国金证券)

三、沃特股份:5G材料核心受益标的,与三星、富士康深度合作(华创证券)

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情绪温度计:昨日两市上涨家数2031家,涨跌停比100:15,昨涨停今表现5.33%,炸板率18%。根据各项数据量化出两市情绪温度为55,市场赚钱效应有所回暖,整体以短线反弹对待。

功夫研究院点评:市场进入情绪冰点后顺势出现了短线反弹,反弹的主力军正是我们复盘中提到的近期热点题材及标的。昨日三大股指震荡走高,涨停家数达到100家,炒作情绪依旧比较亢奋。在昨天的反弹中工业大麻、一带一路等近期热点板块是非常亮眼的,重点说下工业大麻,午后爆发了涨停潮,龙头顺灏股份爆量后弱转强后早盘走出4连板,带动了整个板块的情绪,这一板块已经大大超出预期了,不光纯正的工业大麻标的在涨,连麻布、麻绳这些不沾边的标的也被炒起来了,板块已经进入了高潮期,没有介入的就不适合进去了,以免接到最后一棒。

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(一)燃料电池:支持力度前所未有,产业大幕拉开(国金证券)

3 月 26 日,发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。

1、过渡期退坡 20%不是产业降温,主要是国产化降本所致 

3 月 26 日~6 月 25 日为过渡期,期间销售上牌的燃料电池汽车按 2018 年对应标准的 0.8 倍补贴。0.8 倍不是产业降温,主要原因是国产化速度较快,成本下降较快。随着燃料电池产业链的国产化,成本快速下降,2019 年燃料电池汽车成本同比下降 20%-30%,与补贴退坡幅度基本一致,产业链毛利率变化不大。

2、加氢站是产业发展前提,补贴政策预示更多支持

燃料电池汽车的发展主要制约因素在:一是基础配套设施不完善(加氢站少),二是燃料电池产业链国产化程度有待提升,目前电堆产业链达到 50%,成本依然较高。

这两年加氢站建设提速,但是相对于氢燃料电池产业需求,加氢站数量远远不够。

国家支持燃料电池力度前所未有,过渡期合理退坡有利于成本优势企业进一步提升市占率,加氢站基础设施环节将率先受益行业。相关公司有:

美锦能源(参股膜电极明星公司广州鸿基、整车佛山飞驰、加氢站建设运营和副产氢)、厚普股份(加氢站设备)、雪人股份(空压机、系统集成、参股 HYGS)、雄韬股份(布局膜电极、电堆、系统企业)、大洋电机(系统、运营,参股 BLDP)。

(二)新能源车:靴子落地,中游强者恒强,钴金属明年需求大增(国金证券)

新能源汽车补贴政策终落地,基本符合先前大幅退坡的预期。测算 2019 年整体补贴总额 311 亿元,下降约 176 亿元,同比下降幅度36%,补贴退坡将压缩整体行业利润空间,催化竞争及车型分化加剧,预计市场集中度将进一步提升。

新政正式实施比过渡期退坡幅度更大,由此在 3 个月过渡期内车企抢装的意愿较强,会加速生产与销售情况,加速推出新车型抢占市场,预计短期内产业链景气度会有提升。

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1、中游电池环节有望保持强势地位

整车环节成本压力骤增,但是 2019 年整车与电池环节竞争格局未有大变。宁德时代电池综合成本同比下降约 21%,若价格下降 20-22%,则电池产业链盈利能力不受太大影响。三元电池能量密度 160Wh/kg 或将成为基本要求,相比之下,高镍622 和 811 电池能量密度更易达到 160Wh/kg。高镍量产档期或将得到提前。

相关标的

1)811 技术领先的电池龙头宁德时代,2)磷酸铁锂能量密度做到 140Wh/kg 的国轩高科;3)高镍产业链受益标的且技术领先的璞泰来、恩捷股份。

2、金属钴2020年需求大增

退补后,将有 4Gwh 从三元电池转向磷酸铁锂电池,带来锂、钴的需求分别是减量 103 吨和 230 吨。在不考虑转产的情况下,分别带动锂、钴需求——2 万吨和 3300 吨的增量,远大于三元转铁锂带来的需求减量。

综上来看,补贴退坡的背景下,锂、钴需求依旧快速增长。钴价大概率将于 2020 年重现大规模上涨。建议在二季度后半段和三季度逐步进行布局,寒锐钴业、华友钴业。

3、充电桩有望实现爆发式增长

我国充电基础设施发展已经很大程度滞后于电动车的发展,成为制约新能源车汽车快速推进的一大短板,未来充电桩新增数量、运营企业充电电量均有望大幅改善,全行业有望触底强劲反弹。特锐德、万马股份等。

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(三)沃特股份:5G材料核心受益标的,与三星、富士康深度合作(华创证券)

1.公司是国内改性塑料领军企业,富士康、三星都是客户,如今积极布局5G材料探寻突破

公司主要产品为改性塑料及高性能高分子材料,客户包括富士康、三星、联想、中兴通讯、海信、创维等电子电气、家电行业的国内外知名企业。公司首发项目预计新增改性塑料产能12万吨/年,贡献净利润2.6亿,公司业绩体量有望翻10倍。

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2.受益于5G基站发展,公司作为国内唯一可供高频PCB用PTFE企业有望充分受益

公司作为国内唯一可供高频PCB用PTFE企业有望充分受益。5G对基站PCB要求更高的集成度,作为PCB关键填充材料之一。公司是国内唯一可供高频PCB用PTFE的企业,有望在5G及进口替代浪潮中大幅受益。

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3.公司LCP生产技术具有全球竞争力,有望在核心材料国产化进程中率先突破

5G手机天线用FPC基材升级,LCP为最优选择,公司LCP生产技术具有全球竞争力,有望在核心材料国产化进程中率先突破。随着5G范围的扩大,LCP材料需求料将快速增长,预计空间可达47亿。公司14年收购三星精密LCP全部业务,目前公司产品应用于精密电子连接器、接插件等领域。公司已成功开发薄膜及纤维级LCP并在对相关产品进行验证,成功后有望率先实现进口替代。

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4.汽车轻量化拉动改性塑料需求,原材料价格回落盈利底部改善

改性塑料原材料主要是各种树脂,成本占比90%以上,所以成本受原油价格波动影响较大。随着2018年Q4原材料价格的回落,公司盈利有望迎来改善。

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