中泰国际每日晨讯|减税降费一定兑现，负面清单与外商投资法同时施行

【宏观策略】减税降费一定兑现，负面清单与外商投资法同时施行

我们看好2019 年外生动力对中国经济的托底效应。（1）顶层关注重点持续向内部经济转移。（2）积极财政政策支持实体经济直接有效。（3）吸引外资将产生多重正面效应。

国务院总理李克强提出，今年以来，...市场预期得到明显改善，...留有充足的备用工具，不会实施“大水漫灌” 式强刺激政策，不会走铺摊子、粗放增长的老路，不会采取为维持短期增长而损害长期发展的做法；对所承诺的更大规模减税降费等措施一定要兑现；减税降费是公平普惠、直接有效的改革举措，是今年激发市场主体活力、应对经济下行压力的重要举措；将进一步对港澳台投资放宽市场准入，扩大金融、专业服务、高端制造等领域开放；将持续扩大金融业对外开放，全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度；为确保外商投资法有效实施，目前中国政府已启动配套法规、规章制定工作，以细化外商投资法确定的主要法律制度，形成可操作的具体规则；这将在年底前完成，确保明年1 月1 日与外商投资法同时实施。

【澳门博彩】港澳台旅游签证「全国通办」新政策实施，对澳门旅游业带来正面信息

港澳台旅游签证「全国通办」新政策实施，由4 月1 日起，内地居民可在全国各地申请办理出入境证件，不需再返回户籍地。

中泰国际评论：措施增加内地居民办证的便利度，对澳门旅游业带来正面信息。我们认为中场旅客增长能够带动澳门博彩业中长期健康发展，但是板块表现短期受制于行业淡季及内地宏观经济疲弱两大因素。策略上，我们建议优先关注具防守力、深耕中场业务及高股息率(5.1%)的金沙中国(1928.HK)，目标价45 港元。

【澳门博彩】日本内阁会议敲定了有关综合度假区(IR)必要条件的《IR 建设法》施行令

日本内阁会议敲定了有关综合度假区(IR)必要条件的《IR 建设法》施行令，规定IR 内必须同时设有客房总面积10 万平米以上的超大型酒店以及国际会议场地和展厅，其中最大的会议室须容纳至少6,000 人，展厅总建筑面积达到2 万平米以上。

中泰国际评论：银娱(27.HK)、金沙(1928.HK)、永利(1128.HK)和新濠博亚(MLCO.US)等虽然早已表明有意进军日本市场，但是未有具体的实行计划，我们认为消息短期对股价刺激作用不大

【非银金融】广发证券(1776.HK)境外投资基金巨亏导致公司业绩低于预期

公司2018 年实现营收152.7 亿，YOY-29.4%，归母净利润为43.0 亿，YOY- 50.0%，低于市场预期。EPS 0.51 元，ROE 为5.07%，YOY-5.48pct。公司报告期交易及机构业务板块实现营收8.6 亿元，同比减少72.5%，主因权益投资亏损、集体信用减值损失3.03 亿元。

1、海外投资基金亏损9.19 亿元广发投资（香港）在开曼注册成立了一只以衍生品对冲策略为主的多元策略基金，自有资金投入金额9007 万美元，由于外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等原因，该基金遭受重大损失，减少公司2018 年合并净利润9.19 亿元。

2、权益及衍生品交易业务承压18 年末交易性金融资产883 亿、其他债权投资795 亿、其他权益工具投资108 亿，合计1786 亿。公司权益及衍生品交易业务亏损2.2 亿元。

3、资管主动管理资产月均规模排名第三资管收入37.4 亿元，YOY-6%。年末资管规模3814 亿元，YOY- 27.1%。公司资管向主动管理转型，18 年主动管理月均资产规模位列行业第三。

4、大经纪业务继续财富管理转型，回购业务劲增经纪业务收入虽受市场成交量影响同比下滑24%，但智能投顾贝塔牛服务客户数量已达70 万，未来仍将持续助力财富管理转型，财富管理板块则实现营收83 亿元， YOY +3%。18 年投行业绩承压，19 年公司储备资源丰富18 年投行收入12.3 亿元，YOY-56%，主因公司IPO 主承销37.95 亿，YOY-77.6%，再融资主承销90.41 亿，同比-55.0%，公司目前已加大优质企业准备， IPO 在审23 个，排名第3。

考虑19 年市场上涨且成交活跃度提升，作为头部券商的广发财富管理及投行业务会进一步发力，考虑当前0.86 倍PB，投资者可保持关注。

【房地产】禹洲地产(1628.HK，目标价4.66 港元)公布2018 年业绩

股东净利润同比增25.6%达35.04 亿人民币，每股盈利0.78 元，较市场预期低6.7%，较我们的预期低15.2%。

中泰国际评论：公司将于今天上午召开业绩发布会，公布19 年发展计划，我们将稍后更新预测及目标价。

中泰国际研究部