“国资变民资”“国资划转”影响了哪些上市公司？（附表）

红刊财经 李壮

最近某知名上市公司公告，公司实控人将发生变化。实控人变更不是什么新鲜事务，据Wind数据统计，2014年-2018年，A股上市公司实际控制人变更事件分别发生了135件、220件、202件、209件和168件。

2015年是实控人变更高峰期，而当年刚好是上市公司并购重组事件“大年”，后续两年也有此因素的影响。2018年则有很大的地方政府化解股票质押危机的因素，尤其是去年上半年的多起国资接盘事件，曾一度令市场不安。

市场关注国资的变化，而国资则是在按照改革的规律变化，如“国资变民资”“民资变国资”和“国资升格与降格”等，据记者统计，今年以来至4月1日就有43件涉及国资的上市公司实控人变更事件。

“国资变民资”范例

今年初以来至4月1日，共有43家上市公司发布实际控制人变更公告，涉及“国资变民资”以及“民资变国资”和“国资升格”的事件共21件。其中，“国资变民资”的事件有两件，主体分别是中炬高新和汉商集团。（见附表）

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数据来源：Wind资讯 （数据中剔除了新股）

中炬高新于3月21日公告称，经与第一大股东中山润田投资核实，公司实际控制人由中山火炬高技术产业开发区管理委员会变更为姚振华。汉商集团于3月16日公告称，因公司2019年第一次临时股东大会通过董事会、监事会提前进行换届选举的议案，公司控股股东由武汉市汉阳区国有资产监督管理办公室变更为阎志先生及其一致行动人卓尔控股，实际控制人由武汉市汉阳区国有资产监督管理办公室变更为阎志。

姚振华给媒体的最深印记是“宝万之争”。实际上，自2014年以来，他透过旗下公司举牌了包括万科在内的多家公司。

从中炬高新来说，姚振华旗下公司中山润田投资持有的股份，来自同是姚振华控制的前海人寿。前海人寿在2015年通过四次举牌和定增，成为中炬高新的第一大股东。2018年9月7日，中山润田接手前海人寿持有的占中炬高新总股本24.92%的股份，进而成为了中炬高新的第一大股东。在这一变更后，11月15日中炬高新举行董事会换届选举，新一届董事成员为9人，其中4人由中山润田推荐，2人由火炬集团推荐。

姚振华早已是中炬高新的大股东，但因为险资性质，他并不能将中炬高新“一口吃下”。即便在“左手倒右手”实现实控人变化之后，退居第二大股东席次的中山火炬高新区管委会，仍有较高话语权。姚振华与第二大股东将碰撞出怎样的新动能，还需要观察。

有券商乐观地预计，“此次实控人的变更意味着中炬高新正式实现国企体制的松绑”，这对公司经营效率、盈利能力等都会有促进。

汉商集团的实控人变更和中炬高新有异曲同工之处。阎志以及其旗下卓尔控股在2012年开始通过二级市场增持汉商集团，之后将持股比例陆续提升至30%。其间，汉阳区国有资产监督管理办公室进行增持，其持股比例达到35%。直至2018年底，阎志以要约收购9.5%股份的方式，实现了持股比例达到39.5%的目标，成为汉商集团第一大股东。

在持股占比取得第一的同时，汉商集团新选出的第十届董事会9名成员中，阎志及卓尔控股合计推荐并当选了4名非独立董事和2名独立董事。因此公司公告“结合公司目前股东持股及董事会成员拟构成情况，公司企业性质拟不再是国有控股企业。”

从卓尔控股调入汉商集团的一位高管公开向媒体表示，汉商是混合所有制企业，（新旧团队）将共同探索改革的新模式，更好地为股东创造效益。

8家公司的国资“大挪移”

和“国资变民资”相比，“国资升格”以及“国资降格”发生8件。其中，海峡股份实控人从海口市国资委升级为海南省国资委；海宁皮城实控人从海宁市国资局转换为海宁市国资办。其间的股份转让为无偿划转转。

云南的云铝股份和驰宏锌锗先后发布了类似的“升格”公告。云铝股份公告称，为整合和发挥云南省有色金属资源优势及中铝集团在中国有色金属行业领军优势，云铝股份实际控制人云南省国资委拟将其直接持有公司控股股东云冶集团的51%股权无偿划转至中铝集团全资子公司中国铜业，公司实际控制人由云南省国资委变更为国务院国资委。驰宏锌锗公告称，云南省国资委拟将其直接持有公司控股股东云冶集团的51%股权无偿划转至中铝集团全资子公司中国铜业，公司实际控制人由云南省国资委变更为国务院国资委。云铝股份和驰宏锌锗的控股股东都为云冶集团，没有发生变化。

“国资降格”的是西安旅游和西安饮食，这两家公司的控股股东西安旅游集团国有股权由西安市国资委无偿划转至西安曲江新区管委会，公司实际控制人由此变更为曲江新区管委会。

最有典型性的是三峡水利和江中药业的变化。

三峡水利是因为股东长电资本（长江电力全资子公司）与新华发电建立了一致行动人关系，使得原本无控股股东的三峡水利迎来了长江电力这个控股股东。

实际上，长电资本持有三峡水利总股本3.92%的股份，新华发电持有0.40%，长江电力持有16.08%。长电资本的函告认为，长江电力实现了对三峡水利的控制。三峡水利实际控制人将从水利部综合事业局变更为国务院国资委。

长江电力计划于未来12个月内进一步改组三峡水利董事会。

同样，江中药业2月23日公告，公司因为控股股东江中集团51%股权为华润医药控股取得，故公司控股股东变更为华润医药控股，公司实际控制人由江西省国资委变更为中国华润有限公司，最终实际控制人为国务院国资委。

如果从2018年5月17日华润医药集团与江西省国资委签署《华润医药集团有限公司战略重组江中集团合作协议》算起，到今年2月22日华润医药控股取得江中集团51%股权完成工商变更登记手续，这次重组前后历时9个月。

从重组方式上来说，华润医药控股以向江中集团增资的形式取得相应股权，期间还通过了国家市场监督管理总局反垄断局的审查，以及国务院国资委的审批。

公司控制权变更的原因，既有众所周知的股权质押危机导致地方国资介入化解风险，也有上市公司发展的内在需求。具体到国有股的转移，更多的动力来自混改需要。

最近某龙头公司国有股也在协议转让大部分股权。这样的动作预示着，这家公司的控股股东即国资控制人将退居第四大股东，公司股权将进一步分散，出现无控制人的情况。这样的情况一方面是出于混改需要，另一方面也将有利于公司管理层，可能激发出公司的更大活力。