机构论市：重磅利空致A股高位震荡 后市风向或有巨变

源达：重磅利空致A股高位震荡后市风向或有巨变

今日盘面

今日沪深两市股指集体低开，随后震荡下跌探底，沪指在3200点附近获得支撑后，开始逐步反弹走高，维持平盘线附近震荡运行。创业板指亦有跟随，但总体呈现冲高回落态势，走势相对较弱。由盘面上来看，防御属性明显的大健康类板块逆势上涨，氢燃料电池板块盘中走强，造纸股集体爆发，带动两市开启回升走势；午后，黄金板块异动拉升，沪指率先开启上扬模式，随后回落至平盘线。总体而言，权重表现优于题材，指数再度开启上行模式，预计后市两市震荡上行模式或有延续。

重磅利空致A股高位震荡

4月9日IMF下调2019年全球经济增长预期至金融危机以来的最低水平，为3.3%，这对于全球而言都是重磅打击。另外，北上资金连续多日净流出，疯狂入市的北上资金似乎近期处于“哑火”状态。短期各指数展开震荡，迅速萎缩的成交量也意味着指数难以出现进一步加速的上攻。不过从盘面表现来看，虽然大举上攻较为艰难，但也还没有恶性调整或者反弹结束的迹象，因此可以继续轻指数重个股。近期没有新的主线热点出现，依旧是板块轮动为主，后市大行情还在进一步酝酿中。

今日市场总体呈现冲高回落态势，由日线级别来看，上证指数重拾升势，一举站上5日均线。由趋势来看，5日均线运行尽管稍有趋缓迹象，但升势尚在。市场成交量角度来看，尽管呈现低位态势，但量能趋势有待进一步确认，若后市有所升温，后市行情或将再度开启。创业板相对低迷，仍处于5日均线下方，整体行情低于上证指数表现。

后市风向或有巨变

近期各指数震荡为主，早盘指数在外盘拖累下低开再度下探，大盘考验3200点整数关口，创业板继续考验1720点附近支撑，在一片颓势下，大盘和创业板守住了关键位置，随后在板块轮动中成功脱离危机。市场目前风向还是主强中小创弱的风格，后市随着市场轮动接近尾声，风向有望向中小创板块轮动，因此建议当前低位布局科技板块，以待后市补涨行情。操作上，合理布局，谨防盲目追高。

容维证券刘思山：震荡市风险信号释放建议关注补涨需求板块

两市今日低开后维持低位震荡，午后中药带动市场缓慢攀升，上深两市股指收红，创业板收阴十字星。截至收盘，沪指收3241。93点，涨0.07%；深成指收10435。08点，跌0。01%，创业板指收1726.64点，跌0。83%。

板块方面，透明工厂、白酒、酒及饮料、汽车制造、中药板块涨幅居前；流媒体、金融IT、开采辅助、房屋租赁、新疆振兴等板块领跌。汽车制造板块的一汽夏利、江淮汽车、东风科技、北汽蓝谷、兴民智通涨停；东风汽车涨逾8%；长安汽车、长城汽车涨逾6%。下午中药板块启动，益佰制药、精华制药、神奇制药、方盛制药涨停，盘龙药业、佛慈制药涨逾8%。

综合来看，大盘高位震荡，走势有所反复，特别是热点板块切换较快，市场情绪渐入观望态势，预计大盘短期仍面临震荡反复。目前上证指数在连续上攻后开始显示出疲态，短期市场的大幅上涨也透支了太多的利好因素。随着4月底越来越近，上市公司年报及一季报将在接下来一段时间内会加速发布，目前来看，大部分企业的盈利情况依然不如人意，要警惕接下去一段时间内业绩信息将对大盘形成较大压力。市场传闻越来越多，市场已开始释放风险信号，建议投资者在目前位置严控风险，逐步开始进入逢高卖出阶段。具体操作上来看，中长期建议投资者建议关注补低估及有涨需求板块和个股。

巨丰投顾：多次上演翘尾行情为哪般？

【今日小结】

今日，沪深两市双双低开，开盘后证券板块连续下挫带动指数走低，而其他权重板块小幅跟随，指数弱势震荡。而相比之下，医药板块强势表现，市场防御迹象开始。此后多板块止跌回升，指数缓慢反抽，直至券商板块快速拉升后，指数快速上行翻红。尾盘，多板块快速跳水，此前强势股也开始走低，指数快速回落下一度翻绿。

【明日策略】

今日开盘，证券板块的走势还是有很大的意外的，毕竟一季度业绩爆棚，并且有8家公司业绩超过去年全年，但即便如此，券商的低开下挫还是让很多人大跌眼镜，这也直接跌导致沪指低开跌破5日均线，并且呈现弱势。

回过头来想想，唯一的解释是此处对券商并非是炒预期，而是预期的兑现。毕竟此前的连续上涨，券商的预期之一也就是业绩的快速回升。而此时业绩确认，短期的抛售也开始和盘托出。不过，另一个角度上，对券商业绩的拐点已经确立，中期行情并未结束。

回到盘面上，全天弱势下尾盘券商板块的拉升有些蹊跷，毕竟全天都没有反扑下，尾盘的拉升也是全然无力，而国际实业、飞马国际等牛股的炸板，也显示出短期市场的分化以及整理的需求。当然，从近期盘中多次的尾盘拉升到今天，市场下方承接力度还是可以的，但即便有承接，指数也依旧未能突破8日的新高，加之近期成交持续低迷，指数短期调整的迹象已经开始显现了。

因此，4月初的这波反弹以来，行情向好趋势未变，但短期分化情绪升级，增量资金不济下，要随时谨防急跌的风险。当然，2440点以来的中继反弹趋势依旧，急跌下来也仍是低吸的好时机。所以，继续减仓保持观望下，耐心等待下次低吸机会的到来。

【操作关注】

操作上，中线继续选择优质标的进行布局，而短线可继续进行个股博弈，同时做好逢低再次加仓以及建仓的准备。具体标的上，低估值的蓝筹股以及业绩良好的成长性龙头可优先关注。

湘财证券：什么类型的品种性价比最高？

今日两市股指中幅低开后惯性下行，9:48时见全日最低点后开始回升至中午收盘；午后股指震荡走高，14:26时开始回落；盘面热点：透明工厂、维生素、抗流感、抗癌、生物疫苗、仿制药、船舶、酿酒、汽车等板块表现较强；总体来说：今日市场依然呈现震荡整理的行情。

连续三天大盘都走出了明显的震荡行情，盘中不时出现一定幅度的跳水，这种跳水在目前来看还属于相对正常的范畴，不过个股分化就比较大了。市场从2月中旬的集中上攻，转向当下的题材股百花齐放，这也是合理的。

不过，由于当下市场的合力与2月中下旬完全不同，热点已经出现相对较为杂乱的特点，这对于投资者能力是一种考验，提出了更高的要求。如果再像往常那样追涨操作，套牢是一种大概率事件。

湘财证券樊波近期跟大家分享的一种方式对于当下的市场是最适合的，那就是对于低位股的关注，这是稳健型投资者的最好选择。经过两个月的上上涨，市场水位与估值都有所提升，而低位、低估值的品种更容易在大盘震荡周期出现较好表现，投资者可特别关注。

总结一句话：短期震荡仍在继续，个股同样仍在分化，从安全系数来讲，当然是低位股性价比最高，因为水位低才是王道！

广州万隆：有技术休整压力谨慎应对

指数震荡整理，有资金护盘下指数企稳在3200点上方。但短线进攻力度减弱，可能会导致部分失望情绪释放，需要注意技术性休整的压力。

大盘指数震荡整理，成交与前一交易日基本持平。指数已经连续在3200点上方弱势震荡四个交易日，每当指数回踩至3200关口时就有主力资金拉升护盘，但更多是基于护盘而非拉升向上突破。从技术心理分析的角度来看，说明在上周持续拉升之后，主力对短线进一步拉升是比较谨慎的。可能担忧进一步拉升将会导致获利筹码抛压加大的风险。

从仓位数据来看，私募加权平均仓位已经达到75%，为近一年多以来新高水平。而高仓位往往意味着后期存量可运用加仓资金有限，因此在市场普遍重仓的情况下，主力资金如果急于拉升，必然会导致获利盘出逃压力加大。因此，我们认为，短期行情防守应该比进攻更为重要，投资者需要提防回撤风险。

整体上来看，当前行情虽然仍保持在3200点上方强势，但短线需要消化浮筹的情况下，投资者需要对追高保持一分谨慎。而另一方面，基于新发行基金仍处于建仓期，中期增量资金仍是相对较为确定的。因此中期的角度来看，我们认为即使行情有回撤，也不改逢低布局波段操作机会。

华讯投资：市场不确定性因素下的应对策略

周三沪深两市低开，随后在汽车、白酒、医药等白马股的带领下，沪综指在3200点附近企稳，午后更是一度翻红。从近期盘面上看，两市虽然每天仍有数十只个股涨停，但市场响应度明显不如从前，而今天公布三月份亮眼业绩的券商板块却一度在盘中跌幅靠前，这也反映出当前市场谨慎情绪的升温。截止收盘，沪综指报收3241.93点，上涨0.07%，深成指报收10436.28点，下跌0.01%，创业板指报收1726.64点，下跌0.83%。

近几天以来，指数基本呈现震荡调整的走势，而前期表现最强的创业板指数走势更弱一些，这反映出目前市场分歧开始出现。这一方面是因为自春节之后，两市经历了一轮快速上涨，而在这个过程中基本没有出现过太大的休整，市场已经累积了一定的获利盘，另一方面，伴随着指数的上涨，市场也出现了一些不确定性因素，比如再融资的加快、科创板的临近、产业资本的减持，而从历史经验来看，扩容又是影响股市最为敏感的因素。此外尤其值得一提的是，近期伴随着部分宏观数据的好转，投资者开始担心之前的逆周期调节政策会不会出现变化，特别是近期猪肉等农产品价格快速上涨，对通胀的担心开始升温。也就是在这样的背景下，股市呈现出了当前裹足不前的走势。

对于上述这些变化，我们认为有些的确是存在的，比如获利回吐的压力，扩容压力，以及产业资本减持的压力。这些压力也需要市场通过足够的震荡和换手来释放，因此我们在近期反复强调了短期大盘有调整的需求。但针对调节政策变化和通胀的担忧，我们认为当前还不足以取信，一方面是当前宏观经济并没有出现明确拐点，更谈不上经济过热，甚至于2019年上半年中国经济还将惯性下滑，真正经济触底的信号应该是出现在工业品从去库存进入尾声向补库存过渡之后，那个时候政策的逆周期调节才可能出现转变；而另一方面，所谓的通胀压力，我们认为更多是来自于我们CPI指数特殊的构成和偶发因素的出现——众所周知，我国CPI构成中影响最大的两个因素是农产品和能源，特别是农产品，权重达到30%左右，近期以来猪肉价格出现了大幅上涨，并带动农产品价格出现上扬，但此次猪肉价格的上涨是由于17年以来，国内猪价下跌、存栏数已经大幅下降的背景，迭加了去年8月发生的非洲猪瘟疫情所致，换句话说，猪价的上涨是由供给下降引起的，本身并不具备持续性。而对于国际油价，去年底以来的上涨是在欧佩克的连续减产之后出现的，虽然地缘政治可能会影响到油价，但按照国际投行的判断，油价70美元附近“很舒服”。因此我们认为出现全面通胀的可能性并不大。

在这样的背景下，我们依然建议投资者弱化对于指数的关注，更多的把注意力放到对于个股基本面的判断上来。随着科技股的调整到位，我们认为以“科技新基金”为特征的人工智能、大数据、工业互联网板块内的优质个股将凸显长期价值，投资者可以积极关注。

天信投顾：防御性品种崛起或解除震荡调整信号

今日市场点评：

沪深两市各股指受到外围市场普跌的影响，早盘大幅低开，开盘后经过短暂的震荡并在3200点整数关口形成支撑；再结合大消费类等防御性品种护盘，带动股指震荡走高，一度呈现大涨格局；尾盘再一次跳水，走出微涨格局。整体来看，今日市场低开高走的震荡运行格局走势，但是个股的表现还算尚可；同时成交量有所释放，护盘动作明显。维生素、酿酒、医药等板块表现尚可；可燃冰、航空、券商等领跌。

明日市场观察：

周二的收市评论中我们特别强调，周三市场继续维持震荡的运行格局下，大概率是要收红。从周三市场全天的走势来看，即使股指大幅低开，但是在防御性品种护盘的带动下低开高走，顺利市场微涨，形成小阳线，完全符合我们的预判。从周三的全体表现来看，成交量较周二而言有放大，但及其微弱，仍处于缩量阶段；同时个股的表现是以补涨走势为主，我们预计周四市场继续震荡仍将是大概率事件。

短期行情分析：

短期来看，还是那句话：没有只涨不跌的股票，同样也没有只涨不跌的指数，意思显而易见，市场阶段性的震荡走势并未结束。一是近期板块之间的轮动加速，一日游的板块行情此起彼伏，市场缺乏领涨龙头板块；二是券商板块领跌，而券商板块是股指从2440点反弹以来非常重要的主攻力量，其出现调整也会拖累股指向上运行；三是股指继续面临前期股指在3250点至3310点之间的密集成交区压力。

近期我们也是反复强调，股指在目前的这个位置区间，确实面临一些不确定的因素，从而给市场带来调整压力，但是在中国资本市场大环境确定的前提下，市场调整的空间依旧有限。短期市场主要面临的风险还是前期已经被爆炒的个股风险。

后市投资展望：

综合分析来看，市场低开高走的震荡走势，市场的震荡调整格局的警报并未解除；但是市场的结构性机会确实也在补涨品种的接二连三出现的前提下不断涌现，短期内淡化股指的走势，紧抓部分补涨预期个股的表现。

和信投顾肖玉航：分歧加重保持谨慎投资策略

周三深沪A股市场多空出现激烈博弈，而从博弈的背后来看，其体现的市场大分化风险已显露出来。盘中贵州茅台、格力电器等指标股的护盘拉升与券商股利多出尽放量的下挫、股市率先起动的接入题材同花顺的放量跌停等形成明显分化。如果从市场层面来看，这种多空博弈至少显示了市场由前期的反弹看好，转变为逢高减持兑现的一种市场信号。如果配合多空指标的关键因素OBV来看，实际上市场的反弹正面临阶段转化的可能。

从市场收盘情况来看，终盘深圳成指收于10435.08点，下跌-1.54点；上证综指收于3241.93点，上涨2.27点；创业板指数下跌-14.53点。两市成交量与昨日略有增加，市场总体为平量震荡特征。而在震荡的后面是个股风险分化的展开，比如如果投资者当日追进热门股，当日从涨停打跌停的亏损就超过19%等，比如国际实业、农尚环境等，这表现市场风险分化的展开信号。

观察四月以来市场主力资金净流入情况来看，负多正少。东方财富CHOICE数据显示：当日两市主力资金净流出为-250.30亿元，较昨日的-286.20亿元有所减少，但轨迹运行显示4月以来，主力资金净流出轨迹明显，显示市场阶段内机构逢指数或指标股表现背景下，减持行为明显且持续。

研究发现，目前多空激烈博弈体现了多个层面的较量，而体现的市场操作难度与风险正在显现。其两个因素需要特别关注。

一是热门股放量回落后，能否企稳。

利好出台后是利空，今日年报显示券商股虽然一季度业绩增加明显，但由于去年基数较低，加之今年个股多出现大幅度上涨，股价涨幅也已体现，利多因素后的放量下跌，需要观察。如果后市市场总体量能配合，或仍有表现，反之，则可能出现大阶段的调整走势。

二是减持及解禁股的冲击

从目前累积发布减持公告的公司数量及减持市场预估值来看，已创下近年的新高，同时，我们研究发现，2015-2018年定增的股份解禁规模和新股累积解禁也较为庞大，因此对于目前市场发布减持的公司，如果业绩并没有增长趋势，而是题材，那么这类股票需要投资者保持高度谨慎。比如今天跌停的同花顺，公司10日公告，近期公司股价累计涨幅较大，存在回调风险。公司同时披露了股东减持计划，包括大股东在内的3名持股5%以上股东及1名董事股东拟在自公告发布之日起15个交易日后的6个月内，合计减持7.76%公司股份，对比2018年业绩，其相比2017年净利润还减少了-12.64%；同时，有些股票则面临定增解禁周期，比如某只网络科技股，近期跌破60天平均线，而实际上其短期将有15亿左右的定增股票解禁(前些年进行了10送20，定增股票股本增加后获利较大)，而目前股价维持弱势等。

跟踪研究观察，春节后上海综指与深圳成指、创业板在政策等影响出现连续上涨，但进入本周后，其技术指标特别是周线技术指标持续在高位纯化，其中深圳成指本周收纱至第14周，技术指标纯化于高位第9周，随机技术指标中的KDJ等出现100的超买情况，因此技术因素的OBV指标变化较为关键，其如果连续走弱，则市场将可能技术回落；反之，则可继续保持强势。由于本轮上涨中，深指、沪综指、创业板均在下方出现多个缺口，因此缺口回拉的影响也具有一定的调整影响。

总体来看，上海综指与深圳成指、创业板指数近期震荡走势，显示多空机构博弈分歧加大，由于市场题材转换加快与部分指标股护盘指数，需要配合其它指标进行观察，目前指标之一却显示OBV指标或有走弱可能，特别是深圳创业板方面。研究认为，多空分歧往往预示着由一致开始轨化，而品种风险将不断出现，市场机会与操作难度增加，从投资策略来看，对于稳健投资者而言，密切阶段内宜战略观望为主；短期投资者方面，预计市场操作难度增加，操作频率与节奏也应格外防范波动风险，灵活运用市场节奏较为关键。