今世缘一季度营收19.54亿，等于去年去年的一半

内容来源：消费日曝

今世缘2018年业绩双增幅度都超过20%。

从业绩上看，今世缘业绩增长不错。

但是公司预收款环比大降75%，经营活动现金流净额同比大降136%，这让外界感觉很奇怪。

4月12日晚，今世缘（603369）2018年度及2019年一季度业绩。 2018年，今世缘实现营收37.36亿元，同比增长26.55%；归属于上市公司股东的净利润11.51亿元，同比增长28.45%。

同时，2019年一季报显示，一季度，今世缘实现营收19.54亿元，同比增长31.12%； 实现净利润6.41亿元，同比增长26%。

今世缘白酒业务2018年营业收入较2017年增加7.80亿元，同比增长26.71%。该公司表示，因白酒产品结构持续优化，特A类以上产品产销两旺，使得报告期内白酒的营业收入增长率高于营业成本的增长率。

今世缘将其产品分为特A+类、特A类、A类、B类、C类、D类及其他，前三类均实现了大幅增长，尤其是特A+类营业收入增长42.70%，而B类增长放缓仅增长3.54%，同时毛利率还减少10.61%，C类及D类营收增长开始出现下滑，分别下滑28.6%、24.09%，毛利率也分别减少20.01%、9.98%。

2018年，今世缘特A+类产品营收高达18.45亿元，同比劲增42.7%； 特A类产品营收12.63亿元，同比增长20.58%，即特A+类与特A类产品共计超过30亿元，在其营收占比中占据绝对份额。

2018 年，以国缘对开、四开为代表的特A+类产品营业收入同比增长42.7%，占该公司白酒收入的比重由2017年的43.72%提升至49.33%，特A+类产品占比的提升带动该公司整体毛利率较上年提升1.15 %。

值得一提的是，2018年今世缘销售费用约为5.86亿元，与2017年4.28亿元相比，增幅在37%左右。而同期今世缘实现营业收入约为37.36亿元，同比增幅约27%。

业内人士表示，费用增幅长期高于同期收入增幅，净利表现肯定会略为逊色，而且，依赖高费用助推业绩增长的状态也不可持续。

数据显示，2019年第一季度，今世缘销售费用约为3.1亿元，同比增幅约43%；而同期今世缘实现营业收入约为19.54亿元，同比增幅约31%，销售费用增幅远超同期收入增幅。

此外，今世缘在2019年第一季度经营活动所产生的现金流量净额为-5431万元，同比下滑136.45%，该公司对此表示，主要因上年末预收款较多及本期缴纳税款较多所致。