成长or价值 市场风将往哪边吹?

成长or价值 市场风将往哪边吹?

2019年04月18日 11:43:00
来源:中国网财经

精准踩点、低吸高抛,是梦想但大多时候也就是梦想,但搞清楚市场的风格走向,至少可以大大提升我们做决定的正确率。

从历史上看,A股市场出现过多次明显的风格切换。

以代表成熟企业的上证50指数和代表成长企业的中证500指数分别追溯。

【上证50指数】,是挑选上交所规模最大、流动性好的最具代表性的50只股票样本组成,基本上都是行业内的龙头,比如茅台、工行、平安等;

【中证500指数】,样本股票是剔除沪深两市市值前300的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成,综合反映A股中小市值的股票价格。

2013年~2015年,中小成长股的表现明显超越成熟企业股

而2016年~2018年,大盘成熟企业股走势波澜壮阔,中小盘成长股持续下跌

无论是2015年的成长股行情,还是过去3年的大盘蓝筹股行情,说到底是市场轮动风格的一种外在表现,那到底是什么因素决定和影响了市场风格呢?搞清楚这一点,才好判断后续市场风格、跟好节奏。

短期内影响市场变化的因素有很多,可能会导致短期内风格切换频繁,但长期来看,市场还是会在较长一段时期内围绕一条主线发展,其中的影响因素主要有三点:

① 经济环境强还是弱

企业盈利的因素除了自身的竞争力外,宏观经济的变化情况更是根本性因素。

比如说,16年到18年初宏观经济强的时候,金融、地产、家电等周期性行业受经济带动红火,而上证50中,金融和与GDP增速相关的周期行业占比相对较高,自然明显走强。

而中证500指数中,大金融占比不足4%,医药、计算机、电子等行业占比高,相比周期性行业,这些板块盈利状况与宏观经济增长的相关系数低,在经济数据较为弱势时,受到的冲击小于大盘股,继而在指数上表现更佳。2013年到2015年就是一个比价明显的经济下行周期,同时伴随移动互联产业红利的爆发,使得成长股的盈利趋势明显优于大盘价值股。

② 市场钱多还是少

一言以蔽之,市场上钱多更有利于中小成长股行情的启动。

2013年到2105年,经济增速不断下行,央行连续降息释放资金,货币政策从紧缩变为宽松,同期带来成长股波澜壮阔的中小股行情。

而2016年到2018年,经济企稳回升,市场预期也不断上升,叠加去杆杠,国债收益率出现大幅上行,货币政策快速收紧,这一时段大盘股板块的表现显著强于成长板块。

③ 政策强还是弱

比如说,2013年,国务院会议提出“互联网+”以及“大众创业、万众创新”概念,推动了创业板的牛市,再加上并购重组政策相对宽松,市场风格也偏向中小盘成长。

而 2017年4月出台并购重组新规,开始了资本市场强监管,导致中小盘成长股票的相对吸引力下降,同时违规减持、内幕交易等行为受到严厉监管,使得市场风格向稳定性更好的大盘股倾斜。

今年以来,资金驱动估值修复,市场开启了一轮普涨行情,接下来的市场风格将会如何演绎呢?

从宏观经济看,2019年经济同样有下行压力,而政府经济政策注重托底,而非刺激新的一轮经济周期;

从流动性看,2018年以来央行4次降准,整体流动性相对宽松;

从监管政策看,2018年10月以来,回购放松、再融资政策调整等,监管政策正从过去3年的从紧周期进入边际放松的拐点。科创板的推出伴随着资本市场的制度改革,有望开启新一轮创新周期。

对照而言,市场接下来的走势大概率有利于中小股成长风格,真成长公司弹性更大。

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那些年,梁浩挖掘并重仓的成长潜力股:

其投资风格,深厚专业投资人认可,新兴产业不仅连续多个季度上榜【招行五星之选】,在市场惨淡时,更是获得机构真金白银加仓,2018年该基金年报显示机构占总份额比超7成。

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(基金投资需谨慎。)