交银国际:维持中国人寿(02628)“买入”评级 目标价28.5港元

交银国际:维持中国人寿(02628)“买入”评级 目标价28.5港元

2019年04月23日 09:55:00
来源:港股挖掘机

智通财经APP获悉,交银国际表示,维持中国人寿(02628)“买入”评级和28.5港元目标价。

该行指出,国寿发盈喜,首季度盈利预告远超预期,预计基本面持续改善,公司业绩预增预计2019年1季度归母净利润同比增长80-100%,即同比增加108.14-135.18亿元人民币,主要来自股票市场上涨带来的公开市场权益投资收益同比大幅增加。

交银国际表示,国寿管理层提出“重振国寿”战略,并提出相应的改革措施,预计2019年国寿基本面呈现改善趋势,并且在价值和规模的权衡上更加侧重价值。预计国寿2019年产品结构进一步优化,新业务价值率同比显着回升;代理人恢复较快增长,新业务价值增速在较低基数上领先同业;股票市场向好驱动盈利显着回升。该行期待公司在市场化变革、客户体验提升、大中城市振兴、销售队伍转型等方面取得成效。

交银国际认为,相比同业,国寿盈利表现对于股票市场有更高的弹性。2018 年股票市场下跌幅度较大,国寿盈利同比降幅超60%;1 季度股票市场回升,沪深300 指数升幅超过25%,公司盈利同比大增。从股票投资占比来看,2018年末国寿为6.2%,高于太保(02601)、新华(01336)和太平(00966);从公允值计价资产占比来看,国寿为4.8%,而太保和新华低于1.5%。而且,国寿投资资产计算提减值拨备的条件也较同业更为严格。2018年公司调整持仓结构,兑现了浮亏,增配高市值高股息等股票,在2019 年取得良好表现。交银国际初步估算,公司1季度年化总投资收益率可能超过5.5%。