携号转网来了！中国联通有迎接用户转网意愿的实力吗

出品| 资本深读

作者| 杨忠

2018年，联通凭借腾讯王卡吸引了包括运营商从业者和用户在内的无数目光，更是大量收割了年轻群体的流量，一时风光无二。

随着携号转网的到来，市场一致认为在经历4G时代的“沉沦”后，联通崛起指日可待。但在市场乐观的背后，投资者仍需要多问上一句，“联通真的有如此强大的获客能力吗？”

这个问题或许联通的2018年财报可以回答。

中访网了解到，2018年全年，联通实现收入2908.77亿元，净利润102..57亿元，资本开支449亿元，自由现金流达到475亿元。可以看到，相较2017年，联通在收入增速不大的情况下，净利润从18.50亿元大幅增至102.57亿元，这也普遍被市场解读为联通混改成功的结果。

不过其20118年中报数据显示，联通当期净利润为59.12亿元，资本开支为116亿元，自由现金流为393.14亿元。这也可以看出，实际上从盈利角度上看，联通之所以能在2018年全年取得优异业绩，上半年发挥了重大作用，而下半年只是其优势的延续，净利润增速实际出现了一定放缓。并且与联通在2018年年初计划的500亿元资本开支相比，最终475亿的开支还是暴露了公司“稳健”的一面。

从财务角度上看，以联通的体量以及盈利能力足以维持公司未来的正常经营。但从公司放缓的发展速度角度看，这显然是不利于联通在未来的发展的。

原因在于，现在是4G向5G转变的特殊时期，在这场只有三个人的“游戏”中，联通没有“佛系”的权利。

市场上很多人对联通表示乐观，理由在于，联通或将在未来5G时代使用更好的网络频段，这将让公司取得更大的优势。但值得注意的是，通信领域不仅仅只是用户流量斗争，更是通信设施的斗争。

财报显示，2018年联通的2I2C用户全年净增4400万户，而其移动电话用户净增却仅为3087万户，4G用户净增也仅有4505万户。由此可以看出，即使在腾讯王卡等“混改产品”助力下，联通的增量用户也是低于市场预期的。

并且从渗透度层面上看，数据显示，2018年联通的4G用户渗透率仅有70%，低于行业74.5%的平均水平。

而导致综上现象的根本原因在于联通的4G基站建设。数据显示，长期以来联通的4G基站份额都低于其4G用户份额，而且这两者的差距已经达到十个百分点。

相比之下，行业龙头移动则是一马当先走在最前面。在2018年年底的中国移动合作伙伴大会上，中国移动副总经理简勤介绍，在2018年，中国移动规模发展实现新突破，4G规模全球最大，4G客户超7亿，基站超200万个；固网宽带规模全球最大，宽带客户超1.5亿，宽带电视超9000万；物联网连接数全球最多，数量超5亿。

反观联通，由于网络资源的不足，导致其4G信号波动较其他两家运营商更大。并且这个能从用户投诉数数据得以说明。数据显示，2017年联通网络质量投诉数为1963个。随着用户数的增长，这个数量在2018年大幅度增至3285个。

从上述可以看到，在基站建设方面，移动的基站数量远远高于联通的数量，这也就意味着在未来5G时代，移动对基站资源的建设与调配容错度也或将大于联通。

按照理论，5G作为下一代通信网络，其峰值理论传输速度峰值能达到10Gbps，比当前4G网络的理论传输速度要快上百倍。届时，用户对网速的要求会更高，从信号稳定性上来看，基站越多信号覆盖越广，信号将越稳定。也就是说，联通是否能在未来携号转网中取得优势，未来业绩与公司发展是否能取得进一步提高，信号覆盖与稳定性将是市场观察的重点。 （声明1：该内容首发“大风号”，内容版权归凤凰财经、中访网联合所有，未经版权方书面授权，禁止任何形式转载，否则侵权必究。声明2：本文仅供参考，不构成投资建议。据此操作风险自担）