恒生电子：未来将强化竞争优势 目标价110元

国金证券发布恒生电子的研报指出，2015年以来，金融机构对RegTech和FinTech的新需求涌现：一方面，出于合规风控需要要求业务系统的更新、升级能紧跟监管政策变动步伐；另一方面，出于业务提升需要希望得到创新技术的赋能。恒生的战略布局始终领先并持续深化：监管上，紧跟政策趋势，快速推出风险管理、机构柜台等产品，满足客户需求；技术上，积极布局云计算、人工智能、区块链等，创新业务取得快速发展，近三年营收CAGR在70%以上。我们认为，金融IT行业专业壁垒高、客户黏性强，公司为行业龙头且前沿布局领先，未来将强化领先地位。

研报预计公司19-21年实现归母净利润分别为8.3/10.4/12.8亿元，EPS 1.34/1.67/2.07元，综合SOTP及EV/(EBITDA+研发)估值方法，我们认为公司的合理市值为674亿元，给予目标价110元，上调至“买入”评级。