山东黄金H(01787)买入时点已至
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山东黄金H(01787)买入时点已至

2019年05月14日 10:15:08
来源:智通财经网

公司 山东黄金H(01787)买入时点已至2019年5月14日 10:15:08

本文为董翔先生赐稿。文中观点不代表智通财经观点。

人民币计价的金价快回到年初峰值了,但山东黄金H还在底部。短期中美贸易摩檫卷土重来,风险资产回落,避险需求提升。山东黄金H(01787)现较山东黄金A(600547)折价高达47%,在所有金矿股里虽不是最便宜的也是很便宜的,但它是产量有增长潜力的纯金矿的龙头企业。

山东黄金H股股价

中长期,除了中美修昔底德陷阱导致的矛盾长期存在,黄金股具有对冲风险的作用。贸易战也会加快美国经济的回落,美联储下一步降息没太多悬念,黄金股能提供超额收益。

当前美国近60年的低失业率是不可持续的,一旦经济步入下行,首先是降息。而美国政府二战后最高的债务/GDP,意味一旦美国经济再次衰退,政府财政赤字会进一步增大,累积债务会进一步增加,美联储必将再次施行QE压低长期实际利率,借钱给美国政府。一旦这样做,美元长短期实际利率都会被压低,经济优势不再,美元也会回落这将刺激金价回升。

数据来源:美国国会预算管理办公室

数据来源:桥水基金

这笔投资的下跌能跌到哪里?涨又能涨到哪里?下跌的话,一定不会跌到2015年12月的低于1100美元/盎司的时候,因为那是美国本轮经济上行期最强的时候,也是美联储刚开始加息的时候。实际上,跌到2018年9月的1200美元/盎司也可能不大,因为当时是特朗普减税对美国经济效果刺激最强的时候,而美联储加息的指引是第二年也就是2019年会加息3、4次。当前,减税效果减弱,加息已确认停止且加息对经济的效果体现出来,通胀低迷导致美联储个别委员已多次谈起降息。可以说金价是探出底部了。

根据2003年以来,10年期TIPS与金价的关系以及现在TIPS的实际利率,可以算出金价在1270美元/盎司是中枢。也就是在不考虑流动性危机导致美元大涨的情况下,最多跌至1200-1250美元/盎司,也就是从现在1300美元/盎司算不到10%的跌幅,体现在黄金股上约为20%。

但是涨会涨到哪里?笔者认为,如果美国经济再次步入衰退,美联储降息并重启QE,那么黄金就有了2012年时候环境,重新回到1900美元/盎司,甚至创出新高都是很可能的。毕竟这十年来美元释放了太多,而且会永远释放下去,而美元将会走低。这样金价上涨幅度可能达到50%甚至更多,体现在黄金股上会有翻倍或者更多,因为黄金供给短期几乎没有弹性。从过往黄金股的涨幅就能窥见一斑。

山东黄金A股股价

那么买黄金股是一个什么投资呢?向下有20%潜在回落风险,向上潜力在翻倍或者更多,方向几乎百分之百正确,但时间点有不确定性,持有期间能对冲突发风险,短期有贸易战支持。我认为还是一个相对比较好的投资,作为资产配置的一种更是这样。

只做个人投资的思考记录,不做投资建议。