每日晨讯|中方坚持原则底线，人民币汇率承压

【宏观策略】中方坚持原则底线，人民币汇率承压

（1）5月13日新华社：加征关税解决不了问题，合作是中美唯一正确选择，但合作是有原则的，在重大原则问题上中方决不让步。专家认为，加征关税对两国企业都有影响，但对美国企业伤害更大，对所有中国输美商品加征关税，将会极大推高美国国内物价水平，造成通货膨胀。此次美方提出的要求涉及中方核心利益和重大关切，这是底线，决不能让步。

（2）5月13日财政部：对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。自2019年6月1日起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品，仍继续加征5%关税。 同时，开展对美加征关税商品排除工作，将部分符合条件的商品排除出对美加征关税范围，三方面申请理由分别为：寻求商品替代来源面临的困难；加征关税对申请主体造成严重经济损害；加征关税对相关行业造成重大负面结构性影响（包括对行业发展、技术进步、就业、环境保护等方面的影响）或带来严重社会后果。

（3）我们认为，中方维护“原则底线” 的意愿较强，对美国进口产品实施了增加关税的反制措施，25%高税率主要施加于农产品、基础化工原材料领域。但审慎程度较高，对缺乏替代产品、造成严重经济和行业发展损害的美国进口产品采取“排除清单” 式豁免。我们预期中国境内减税降负等积极财政政策的重要性和执行力度上升，利好必选、部分可选消费，并有助于化解企业运营压力。人民币汇率失去了平衡谈判中的抓手地位，同时受中美外贸条件恶化预期的影响，将在短期持续承压。

【澳门博彩】美狮美高梅吸烟室终获批

根据澳门卫生局发布的新闻稿，美狮美高梅赌场新吸烟室终于获得了当局的批准。该决定于4月30日生效。截至4月30日，澳门卫生局已经批准了31个赌场的546个新式吸烟休息室。

中泰国际评论：意味着澳门六家赌场运营商运营的所有主要赌场物业现都拥有可以吸烟的地方。美狮美高梅是最后一个主要娱乐场获批吸烟室，有助减少禁烟令对美高梅（2282.HK）的影响。

【澳门博彩】澳门伦敦人明年起分段落成

项目内包括由澳门金沙城中心假日酒店改建而成、设594间套房的澳门伦敦人酒店；拥368间公寓式客房的伦敦人御园；总面积达3.43万平方米的会议展览场地；13间宴会厅；逾200间零售店铺；以及面积约3.4万平方米的赌场，设有450张赌枱、逾2000部角子机及贵宾厅等不同设施。其中，澳门伦敦人酒店设有两层由碧咸参与设计的「碧咸套房」。

中泰国际评论：改造工程预计在第三季开始对金沙城中心的影响较大，但相信公司可以通过有效调拨赌枱至其他赌场以减低影响。伦敦人项目将成为金沙中国（1928.HK）未来的增长催化剂，同时加大非博彩元素有利日后与澳门政府商讨续牌。我们认为金沙中国最能受惠于中场推动为核心的趋势，长线看好集团发展，重申增持评级，目标价$45.8。

【新能源】 华能新能源(958.HK；买入；目标价2.80港元): 首4个月风电发电量合乎预期

公司上周五公布了同比下跌的2019年4月份发电量数据，与其他全国性风电发电商相似。华能新能源的全国风电发电量同比下跌2.4%至2,473吉瓦时，其中主要风电发电区域内蒙古和辽宁的风电发电量分别同比下跌4.1%和16.9%至523吉瓦时和367吉瓦时。

中泰国际评论: 换言之，公司2019年首四个月全国风电发电量同比上升7.6%至10,085吉瓦时，相等于我们预测全年风电发电量的39.4%，与2018年的39.8%实际比率相若，合乎我们预期。

【房地产】苏州市房地产调控升级

5月11日苏州市升级限售政策：1）园区及高新区重点区域的新建商品住宅3年限售；2）园区二手住宅5年限售（注：此前苏州仅张家港实施2年限售）。同时苏州市收紧土地拍卖政策：1）土地竞价超过市场指导价5~10%（此前未10%）需竣工后方可申请预售；2）土地竞价超过市场指导价10~25%（此前为25%）后转为一次报价出让。

中泰国际评论：1）苏州限购（本地最多3套，非本地一套）相对宽松，此次仅升级限售而未调整限购，体现政府抑投机保刚需的思路；2）考虑苏州市场较低库存水平及持续人口流入，预计政策对当地市场影响不大；3）一季度政治局会议强调房住不炒、因城施策，苏州此次新政符合整体政策逻辑，预计对房地产板块估值影响有限。

来源：中泰国际证券研究部

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