海聆梦家居向港交所递表，已成纺织业出口美国领先制造商，床品业务保持高产能利用率

格隆汇获悉，5月10日，家用纺织品制造商海聆梦家居股份有限公司(以下简称”海聆梦家居”或”公司”)向港交所递交上市申请资料，显示独家保荐人为国金证券。

海聆梦家居是一家中国领先的家用纺织品制造商。公司维持涵盖两大主要特色类别的全面家用纺织品组合：床品、被子套装、毯子及被套套装；及窗帘，主要包括定制窗帘及标准窗帘。

根据欧睿报告，中国的家用纺织品制造业竞争极为激烈。就2017年向美国出口的价值而言，五大聚酯纤维床上纺织品制造商占中国向美国出口总值约8.5%。于2017年，按向美国的出口价值计，公司在中国所有聚酯纤维床上纺织品制造商中位列第三，市场占有率约为1.6%，而中国的最大床上纺织品制造商市场占有率约为2.9%。在向美国出口方面，亦与印度及巴基斯坦的制造商竞争。

公司通过OEM/ODM业务模式及OBM业务模式生产和销售家用纺织品。根据OEM/ODM业务模式，公司使用根据客户提供的概念或规格而采购的原材料制造家用纺织品，并以彼等的指定品牌向其销售。根据我们的OBM业务模式，主要生产透过电子商务平台销售予海外客户的「Honeymoon Home Fashions」品牌床品，以及直接向国内客户销售的「海聆梦」品牌床品及窗帘。

公司的生产基地策略性地位于中国江苏省盐城市大丰区。截至2019年5月2日，公司经营39条床品生产线及九条窗帘生产线。截至2018年12月31日年度，公司生产设施的设计年产能约为1010万套床品和约61.2万米窗帘。窗帘的设计年产能指窗帘布的设计年产能。

截至2016至2018年间，公司实现营收分别为8亿元、8.46亿元及8.77亿元；整体营收表现稳定增长，而2016-2017年间，公司主要依赖于床品业务的床单套装及被子套装业务为营收来源，除2018年外，窗帘业务并未在前期对公司营收带来贡献。未来窗帘业务的不断发展，为公司营收增长带来新的推动力。

同期，公司整体毛利率分别为19.7%、12.5%及14.7%，毛利率下滑的主要原因系床品业务自2017年起毛利率出现下滑。但值得注意的是，窗帘业务自2017年设立以来，毛利率均保持在30%以上，但目前整体经营规模及盈利规模较小，未来若窗帘业务产能得到释放，或将对公司整体毛利率水平得到提升。

从公司生产模式来看，虽然公司生产模式中有以OBM模式进行生产的品牌产品，但近三年来对公司营收贡献十分微小，仅占营收比例1%左右，因此目前公司主要仍然以OEM/ODM模式进行生产销售。目前而言，公司「Honeymoon Home Fashions」及「海聆梦」品牌对公司影响甚微。

而通过近三年的产能及利用率情况可以看出，近三年来床品实际产能均保持在845万套至900万套之间，由于2018年设计产能的提高，使得当年利用率降至86.9%，而2016至2017年产能利用率均高于95%。突显出公司在床品业务的产能及需求保持在一个接近饱和的阶段。招股书中称，由于新产能系2018年11月投入使用，因此2018年该部分产能未能得到充足的利用，因此未来该部分产能利用率的提升，将进一步推动床品业务的业绩增长。

而从同期窗帘业务的产能及利用率来看，窗帘业务设立仅不到两年，因此2016至2017年才并未有业绩反映。而从产能及利用情况来看，前期该业务产能总量及利用率均偏低，但2018年相比2017年得到了大幅的增长。未来窗帘业务产能总量及利用率的不断上升，将使得该项业务对公司整体营收贡献占比逐渐增大。

公司的客户主要包括国际家用纺织品贸易商（获得全球零售商及品牌的订单并将生产外包予公司）、大型国际零售商以及线上及线下买家。截至2019年5月2日，公司与十大客户维持长达三至14年的业务关系。截至2016年至2018年年，五大客户分占销售额分别占总收益的45.0%、34.8%及36.8%。对最大客户的销售额分别占同期收益的16.8%、9.1%及13.2%。

募集资金用途：将用于购买新的自动化生产机器及设备；将用于进一步发展公司OBM业务；将用于加强公司研究、设计及开发能力；将用于采购新的信息系统及升级现有系统；将用于一般公司及营运资金用途。