在岸人民币跌破6.9！机构：股汇联动效应明显，短期波动空间不大

5月17日，离岸人民币对美元先跌后涨，截至10点32分，美元兑人民币（离岸）跌26BP，报6.9265。

在岸人民币兑美元则出现下跌，最新报价为1美元兑6.9023人民币，为12月24日以来新低。

同日，人民币对美元中间价下调171个基点，报6.8859，为连续第7日调降。

此前，中国人民银行公告称，中国人民银行15日在香港成功发行了两期人民币央行票据。其中3个月期和1年期央行票据各100亿元，中标利率分别为3.00%和3.10%。

这是中国人民银行继去年11月和今年2月之后，第三次通过香港金管局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台发行人民币央行票据。此次发行全场投标总量超过1000亿元，认购主体包括商业银行、基金、投资银行、中央银行、国际金融组织等各类离岸市场投资者。

央行在公告中表示，香港人民币央行票据的连续成功发行，既丰富了香港市场高信用等级人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，满足了市场需求，也有利于完善香港人民币债券收益率曲线，有助于推动人民币国际化。

东方金诚主权评级团队认为，目前市场对人民币并未出现一致的贬值预期，受此影响，人民币汇率呈修正型走弱态势。短期内全球经济基本面分化下，美元指数偏强势震荡，加之外围风险或将搅动市场预期，人民币面临一定调整压力。但中国经济基本面将支撑人民币汇价整体调整幅度可控，人民币不具备大幅贬值基础。此外，逆周期因子等政策工具也将引导人民币汇率年内保持区间波动格局，人民币出现持续单边升、贬值的可能性不大。综合各类影响因素，东方金诚预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数（CFETS、BIS和SDR）将出现一定幅度贬值。

联讯证券殷越表示：受外部环境变数加大以及4月部分经济金融数据有所回落影响，上周离岸人民币汇率大幅贬值；与此同时近日美国公布的部分经济数据略不及预期，打压了美元升势，美元指数上周小幅贬值。外围环境变化对人民币汇率产生的影响，属于短期事件性刺激，长期来看汇率走势则取决于基本面，2019年经济开局良好，若能保持稳中向好，年内更可能呈现双向波动。

川财证券分析师陈雳认为，在当前贸易因素的短期发酵下，市场普遍存在人民币汇率波动将加大的预期；由于外汇、A 股具有一定的情绪联动性，如市场对人民币的贬值预期的升温，亦会引发 A 股市场的情绪变动。

中信证券明明债券研究团队表示，从股汇联动的表现来看，今年年初至今股汇联动效应存在，当前市场价格已反映贸易谈判预期，短期波动空间不大。2017年初以来，汇率与股市的联动显著加强。这是因为汇率市场在变得越来越市场化，从而使得坚持市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的汇率机制与股市的联动增加。A股和人民币通常会受到同样的风险情绪影响，特别地，如果风险情绪是由海外因素主导，人民币汇率可以看作是国内股票市场的先行指标。人民币汇率关键点位的突破通常带来股市上涨。2018年3月至2018底，中美贸易谈判期间，上证综指与人民币汇率共同下行，至2018年12月3日，上证综指下行至2654.8，人民币汇率下行至6.89。12月1日中美双方宣布暂停采取新的贸易措施，并设定了3个月的谈判期限，中美贸易谈判走向缓和，此后上证指数伴随人民币汇率整体上涨，至4月19日上证综指涨至3270.8，4月伴随美元指数走强，北上资金流出及政策因素影响，上证指数及人民币汇率开始下行，2019年5月6日，特朗普宣布将2000亿美元商品关税由10%上调至25%，人民币汇率与上证指数继续下行，5月14日上证指数为2883.61，人民币汇率为6.89，股汇联动效应明显。总结来看，我们认为汇率与股票的这种相关性还会持续下去。