我爱我家上市这一年半：“前面那链家 你慢点跑”

“前面的链家啊，你慢点儿跑！”

本月初，链家密集变更子公司名称，后缀由“链家房地产经纪有限公司”变更为“链家置地房地产经纪有限公司”。这条消息在互联网上波澜不惊。

但花朵财经（F-Finance）留意到，左手真房源楼盘字典、右手CAN经纪人协作机制的左晖，VIE结构早已搭建完毕，近半年来链家和贝壳的资本运作频繁密集，再加上“xx置地”这种内房企在港上市的常见命名……

综上，也许很快，我爱我家（000560）就不再是“房产中介第一股”了。而就在近日，又传来了我爱我家（000560.SZ）收购南昌中环互联信息服务股份有限公司失败的消息。

01

“上市一时爽”

不管哪一行，老大和老二之间永远有连台的好戏。

我爱我家与链家之间的那些事儿，花朵财经曾经做过报道（亿元诉讼只是餐前甜点，地产中介之王的生死之战）。

对于我爱我家来说，抢在链家前面上市，曾经是值得夸耀的，商场上不乏这样的例子：行业甲乙缠战多年，最后由于其中一方上市，于是凭借更便利和廉价的资金来源、以及更壮大的声势，身段彻底领先于老对手。

近两年的借壳上市案例中，我爱我家借壳昆百大一役被资深A股证券从业者尹沛峰视为败笔。“我爱我家借壳昆百大，属于上市太急迫、标的没选好、业绩乱承诺。”

2016年11月，昆百大A公告披露重大资产重组的对象为中介代理机构我爱我家。在资产与营收方面，我爱我家均高于昆百大A，这是一起典型的“蛇吞象”式并购。

当初为了避免被认定为借壳，双方的方案一改再改，整整折腾了一年，才终于完成了并购。

02

收购案频繁失败

为了当上“房产中介第一股”，我爱我家做出了资本方面的让步，其中包括高额的业绩承诺，我爱我家承诺2017~2019年的净利润达到5亿元、6亿元和7亿元，

当初，谢勇还这么说过——

谢勇这话被媒体报道出来是2018年4月。

不过呢，从第三季度开始，我爱我家就不断在筹划收购案。

不停谋划、不停失败。而昨晚（2019.5.19）的公告，宣告了最近的一次收购失败。

在宣布终止中环互联收购前，我爱我家于2019年4月宣布了另一起重组：拟以支付现金的方式购买谢照等股东持有的湖南蓝海购企业策划有限公司100%的股权，交易合计对价为5.6亿元。

不过，4月24日，我爱我家收购蓝海股权一事收到了深交所的问询函，内容涉及蓝海购应收账款余额较高、业务增长合理性、去年营收增长成本却下降等一系列问题。

再之前，2019年2月，我爱我家启动对华夏西部野鸭湖房地产40%股权的收购事项。而4月8日，我爱我家发布公告称，放弃对该股权的优先购买权。

不过，这三次并购（收购）案的失败，最痛的还是中环互联这一次。

公开信息显示，中环互联成立于2001年，是一家房地产综合服务平台，主要业务包括新房代理、二手房代理、租赁、金融信息中介服务以及后端社区服务等，业务范围主要覆盖国内重要二线城市，截至2018年10月末，其加盟门店超过2400家。

而目前我爱我家的业务中药集中于京津冀和沪宁杭，据收购报告书，公司拥有深入社区的直营连锁门店2700余家，拥有加盟门店500余家。这意味着，收购一旦成功，我爱我家的门店数量将增至5600家（直营+加盟），仅次于拥有8000家以上门店的链家。

至少在规模上，这起收购案本是我爱我家追赶链家的重要一役，但随着收购案的“凉凉”，链家仍是显得那么遥不可及。

我爱我家频繁发起又频繁失败的并购案，与为了完成上市承诺不无关系，“我爱我家还会继续发起并购，但是业内的好标的说多也多，说少也少。”资深业内人士告诉花朵财经，今后的收购标的，对于我爱我家来说，有点难选。

03

左晖不急IPO

从目前链家和贝壳相关的公开信息来看，一旦链家系上市，贝壳应该是主体，今年3月，链家的投资方股权已经通过镜像协议平移到了贝壳，且贝壳的股权结构高于链家。

有一个问题：我爱我家使劲浑身解数终于上市的2017年，链家有没有机会上市？

“当然是有机会上市的，对于左晖来说，非不能实现更早上市，乃不欲被上市打断贝壳的发展节奏。”尹沛峰称，我爱我家的创始人群体已经在企业上市后集体变现——林洁已经彻底退出、刘田、张晓晋、李彬只是“十大”里不见踪影的小股东。

下图为我爱我家的十大流通股东，前8位全是机构持股。

第九位终于出现了自然人，正是曾称“不会为了追赶链家而扩大规模”的董事长谢勇。

在地产中介这个行业中，左晖是“大魔王”，我爱我家是“倒左联盟”中的重要一员，58集团姚劲波重要的左膀右臂。

而不管是姚还是谢，他们最讨厌的人、最在意的人，恐怕也正是左晖。

上图是去年地产中介圈最著名的一段公案，我爱我家元老胡景辉在离职后的记者发布会结束时唱张国荣《风再起时》。

当时，素来“大嘴”的胡景辉炮轰了同行哄抬房租，结果当天就被谢勇请去喝了4小时的茶。

胡景辉在那场宣布离职的发布会上说，是左晖打电话向谢勇施压导致其离职。

左晖喊冤：啊，不是我，是谢勇主动打电话过来的……

可见反对归反对，扯旗归扯旗，但地产中介圈子里，左晖的话分量还是最重啊。

如今的我爱我家，面临的第一大难题，当属如何实现2019年的业绩承诺。反观左晖，正如前文所言，恐怕已经在为贝壳IPO挑吉利日子了。

截至今日收盘，我爱我家市值122.49亿。

链家（贝壳）的估值，也非常接近这个数字——不过是美元。

此时回看这两年，地产中介的老大老二，到底是如何差了好几个身位的？若干年后，也许人们会这么说：老大在卖力将贝壳做成中国第一个地产中介产业互联网平台，老二在卖力上市。