25家机构欲逐鹿格力股权,兼具两大优势者有望胜出

25家机构欲逐鹿格力股权,兼具两大优势者有望胜出

2019年05月24日 21:01:12
来源:财经网

在天风证券看来,具备足够的资本实力且和管理层关系良好的机构更有望胜出。

《财经》记者 杨秀红/文 陆玲/编辑

谁将参与格力电器(000651.SZ)混改?这一问题的答案正在逐渐清晰。

5月22日晚间,格力电器公布了一份意向投资机构名单。在这份名单中,知名机构云集,百度、淡马锡、厚朴投资、博裕资本、高瓴资本、中信证券、华能信托等均现身其中。

当天下午,广东省珠海市前山金鸡西路,在格力电器的会议室中,该公司召开股权转让项目意向投资者见面会,25家投资机构近40名代表参会。另一方,格力电器董事长董明珠及一众公司高管、珠海国资委和格力集团相关人士也参与了上述会议。

当天会议参与者沟通了多个业界关心的重点问题,如此次股权转让选择受让方的原则,公开征集受让方的征集方案,是否会引入外资,管理层能否与其他投资者组成共同主体等。

从参与此次见面会的机构来看,强者林立。最终,谁将有希望取得格力电器的股权乃至控股权?

格力电器方面称,本次受让方的选择条件和具体方案将围绕这次格力电器混改的目标来确定。至于混改的目标,格力电器称,根据珠海市政府、国资委确定的原则,本次格力电器混改将为格力电器引入有效战略资源,实现进一步改善上市公司治理结构,促进格力电器健康快速高质量发展的目标。言外之意,能够帮助格力实现上述目标者,将更有望获得格力电器此次转让的股权。

在天风证券看来,具备足够的资本实力且和管理层关系良好的机构更有望胜出。申万宏源家用电器分析师刘正则认为,“无论最终受让方花落谁家,对格力电器来说都是一件好事。”在他看来,此次股权转让有望令格力电器摆脱与格力集团的历史纠葛,让管理层影响力进一步提升,并提升业绩。

百度等25家机构角逐

从参与会议的机构名单中可见,此次角逐格力电器股权的机构,强者林立。

从目前情况看,仅有一家投资机构此前公开宣布有意竞争格力电器股权,即厚朴投资。

在格力电器4月初发布股权转让公告后,接近厚朴投资的人士曾对《财经》记者表示,该公司有意全部接手格力集团拟转让的15%的股权。

据《财经》记者了解,厚朴投资由原高盛高华证券董事长方风雷创立,是一家专注中国投资机会的私募股权投资机构。自2008年成立以来,厚朴投资管理的资产总规模超过140亿美元

过去几年,厚朴曾多次大手笔参与国内企业的股权交易。根据Wind统计数据,仅2009年,厚朴投资就先后参与了中国银行、中国建设银行和蒙牛乳业的股权交易。

该人士还表示,对格力未来的发展而言,厚朴投资也能提供助力,目前家电企业很重要的方向是智能家居,未来公司将帮助其在智能家居方面长远发展。

除厚朴投资外,此次参会的多家机构也实力不俗,如百度,淡马锡,中信证券旗下的金石投资、高瓴资本、华能信托、博裕资本等。

百度是国内三大互联网巨头之一,近年来也和阿里、腾讯一起,在并购投资领域跑马圈地。公司已在美上市,目前总市值近400亿美元。

淡马锡是由新加坡财政部负责监管、以私人名义注册的一家控股公司。公司以控股方式管理着23家国联企业(可视为其子公司),其中14家为独资公司、7下属各类大小企业约2000多家,总资产超过420亿美元,占新加坡全国GDP的8%左右。

据统计,2018年7月,淡马锡控股的投资组合价值达3000亿新加坡元(约合2210亿美元)。

金石投资隶属于中信证券旗下,是中信证券的直接投资机构,于2007年10月成立,注册资本46亿元。

高瓴资本则是国内知名的私募基金公司,该公司重点投资领域包括互联网与媒体,消费与零售,医疗健康,能源与制造业等。其以擅长投资新经济公司著称,投资的公司包括腾讯、京东、美团,以及引起诸多争议的滴滴、蔚来汽车、红黄蓝幼儿园等。

除上述知名机构外,还有一些国企身影显现。如华能贵诚信托有限公司(简称华能信托),是中国华能集团旗下从事信托业务的金融机构,公司注册资本20亿元。

国投智能科技有限公司则隶属于国家开发投资集团(简称国投集团)。官网资料显示,该公司重点投资数字经济产业重要基础设施、核心技术和高端装备等领域。

最终股权花落谁家?

20多家机构角逐格力电器股权,最终股权将花落谁家?

格力电器称,本次股权转让拟采用公开征集受让方的方式协议转让15%股份。目前可以明确的是,本次受让方的选择条件和具体方案将围绕这次格力电器混改的目标来确定。

至于这一目标具体是什么,格力电器方面称,根据珠海市政府、国资委确定的原则,本次格力电器混改将为格力电器引入有效战略资源,实现进一步改善上市公司治理结构,促进格力电器健康快速高质量发展的目标。

业界人士分析,能够在未来入股后,为格力电器提供更多战略资源,并达成上述其余目标者,将更有望胜出。

从当前股权结构看,格力电器是珠海市国资委控股的地方国企。根据格力电器2018年年报,格力第一大股东为珠海格力集团有限公司,持股比例18.22%,后者由珠海市国资委100%持股。前十大股东中,以财务投资为主要目的金融机构居多。第十大股东董明珠为公司董事长、总裁,也是本次格力股权转让的潜在受让方之一。

此次格力集团拟转让15%的股权,转让完成后,持股将降低至3.22%,将会退出第一大股东席位。

另一个投资者关心的重要问题是,管理层能否与其他投资者组成共同主体参与本次公开受让?

对此,格力电器称,只要对格力电器发展有益的合法受让主体,国资委和格力集团都表示欢迎。

天风证券分析认为,如果15%股权分解给多位竞标者,将会带来更为松散的董事会席位,这也会给公司带来过多的代理人问题以及利益之争,这将影响管理层的中长期规划选择,因此,尽管目前是公开招标的方式进行转让,预计大概率通过一些条件限制以确保不会出现做过于分散的股权转让方案,这也就意味着,受让方必须拥有足够的资本实力。

格力电器此前公告,控股股东格力集团将转让其持有的格力电器总股本15%的股票,转让价格不低于公告日(2019年4月9日)前30个交易日的均价。按照上述平均值计算,其定价约为45.67元/股,15%的股权的转让金额将需412亿元资金。

从此次参与格力电器意向投资见面会的25家机构看,部分机构具备资金实力雄厚的条件,如百度、淡马锡、厚朴投资、中信证券旗下的金石投资等,还有一些私募等,实力则相对较弱。

同时,天风证券认为,从管理层的意愿来看,与管理层关系更为友好的资本方无疑会更受欢迎。

《财经》此前也从多个信源处获悉,董明珠应当是格力电器此次混改的关键角色,无论国有股东减持还是新股东入场,都会比较在意董明珠及现行运营团队的作用。

“无论最终受让方花落谁家,对格力电器来说都是一件好事。”申万宏源家用电器分析师刘正认为,因为此前格力集团和格力电器间历史纠葛渊源极深,此次混改有望进一步强化管理层的实际影响力,新股东与管理层的蜜月期有望为上市公司带来更多的资源整合机会,带动公司业绩上升。

格力电器的混改,也被业界视为具有国企改革标杆意义。海通证券姜超团队分析认为,无论国企未来选择哪种改革路径,其结果都将是以退为进:国企以国资之退,换民资之进;国资以管企业之退,换管资本之进。这对经济结构调整、产业结构升级,都具有重大意义。

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(编辑:赵子坤)关键字: 格力 股权 优势 机构