茅台、五粮液会不会成为十年十倍股？

中金发研报称，展望未来10年，名酒正在迎来“快奢品”时代，即高端酒迈入1000元以上时代，既有奢侈品的高价格，亦有快消品的高消费频率，这是一个很好的细分成长市场。大众高端消费将以茅台和五粮液作为绝对主导，茅台、五粮液未来10年营收和利润有望增加10倍以上，且确定性在行业中最高。

中金建议，投资者在未来5至10年重仓茅台、五粮液。同时预计茅台出厂价将从969元/瓶提升至2028年的4000元/瓶。

那么，茅台、五粮液在未来会不会成为十年十倍股？在白酒行业高价格、高消费频率能同时并存吗？以下是雪球用户的精彩看法：

雪球用户@Peter投资：

我认为可能性不大。理由如下：

1）， 十年后的产能是2023年左右投的基酒，目前来看，不大可能把基酒做到翻几倍的状态。

2），茅台价格会上涨，但上涨的幅度并没有想象的那么大，预估未来十年，茅台的价格涨2到3次。所以茅台出厂价超过2000元的可能性有，超过4000元基本不可能。

3），茅台的未来还取决于茅台经销商利益的均衡。这个是未知数。

雪球用户@只需要五次：

不可否认，高端白酒确实有独特的优势和难以撼动的市场地位。确确实实是一门很好的生意。

然而做投资的话，股价是有很多因素构成。比方说，业绩。但是业绩取决于价格和产能。

高端白酒之所以价格不菲，除了其本身的一些属性外，很重要的一点就是产能无法无限量扩张。尤其像茅台这样的品种。

未来推动业绩增长的主要逻辑我觉得“提价”要大于“产能”。而“提价”的话一方面受供需决定，另一方面还受通胀因素决定。

此外，无限制的竞争性涨价也会招来严肃监管。这在历史上也是有过的。

所以，投资白酒必须根据目前估值算好账。我很难说以目前的股价能否在实现一次十年十倍。

但我相信投资成功除了好公司还要有好价格。理性而专业的研究才是成功的前提。

雪球用户@玖点半：

不太认可成为10倍股，茅台未来十年十倍股，也就意味着股价达到万元每股，市值10万亿……这个市值，很难想象（当然，如果未来货币严重超发，还是能实现的）。

虽然不可否认，白酒在国内是一门很好做的生意，不愁卖，但十年周期太长，其实从目前的消费趋势来看，白酒甚至啤酒的消费总量都在减少。高端白酒的消费虽然未得到饱和，但离三公消费前的水平已经不远了，也就是说不断上涨的价格和对白酒消费的减少，其最终还是会出现天花板。

同时，在国家开始逐步重视科技创新的今天，资金也会慢慢青睐于这类高科技企业，而不是“喝酒吃药”

雪球用户@梦回唐朝888：

第一、20年10倍和10年10倍差别很大的，20年10倍股很多，10年10倍股少。

第二、作为非必须消费品的白酒，它的业绩跟经济增长有很强的关联性，茅台供不应求是酒少有钱人多，当市场饱和而经济增长放缓，它还有那么高的增长率？

第三、用过去的业绩看未来，只会进入幸存者偏差的陷阱。

雪球用户@Connie姐：

中金建议预计茅台出厂价将从969元/瓶提升至2028年的4000元/瓶

1，茅台现在出厂价969，零售价2000多，按照这个比例，出厂价4000的时候，零售价8000多，接近一万？这可能吗？？？

2，就算把茅台打造成奢侈品酒类，就算到了4000出厂价，这个价位的销量还能有现在这么多？这是一个疑问。

3，白酒这类的ROE能像这两年这么稳定吗？可能性不大

茅台市值10万亿……这个真的不好。

雪球用户@罗科索夫斯基：

中金是胡说八道。

茅台以现有产能及设计产能推算，中华新区未被利用土地全利用上，也就8到9万吨飞天基酒。

五粮液“十二5”的三万吨普五级基酒产能还不知道什么时候达成呢。白酒这玩意不是工业品，多拉几条生产线三班倒量就能上去。

而且白酒企业体量都太大了，尤其是浓香，低端酒问题不解决，10倍那搞不好要威胁粮食安全了（规模以上800万千升，一斤酒二斤粮也是1600万吨粮食）

至于飞天4000……中金是忘记发改委约谈茅台和五粮液的事了吧。

雪球用户@学投资读书会：

我认为可能性不大。理由如下：

市值=收入*净利率*估值。净利率和估值的提升已经很难了，现在估值已经在贵州茅台整体估值的高区间，并没有多便宜。等到跌一半的时候，按才行。其次净利率的提升也很难，公司的净利率达到了50%以上。意味着提升空间不大。我们就算直销后，净利率达到60%。也就是说在产能和价格上，贵州茅台要有5倍的提升，这个做到的可能性很难。

雪球用户@深博基金曾智兴：

十年十倍完全有可能，前提是股价先跌个20-30%，基数低了，增长的动能就更足。抛开估值谈成长，真以为树能长到天上去。从这个话题抛出来，就反应了高端白酒一定程度的过热。从白酒的这一轮周期来看，2013年开始陷入低迷，15-16年走出低谷，17-18年已经连续两年大幅增长，19-20年很大可能会降低增速，整个白酒行业的周期顶部很有可能发生在20-21年间。现在拿重金做战略部署看不出有多明智之处。敬畏风险、敬畏市场，才能慢慢变富，简单一句，十年十倍，绝无可能一路平坦。