219个国家级经济开发区IPO上市?赚钱新机遇还是过度解读
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219个国家级经济开发区IPO上市?赚钱新机遇还是过度解读

2019年05月29日 19:15:30
来源:资本邦

“积极支持符合条件的国家级经济开发区建设主体IPO”!

5月28日,国务院印发《关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见》(以下简称“《意见》”)。

《意见》第8条特别指出,积极支持符合条件的国家级经开区开发建设主体申请首次公开发行股票并上市!国务院要求证监会等单位负责这一条。

此外,商务部等单位与地方各级人民政府被国务院要求按职责分工负责:支持地方人民政府对有条件的国家级经开区开发建设主体进行资产重组、股权结构调整优化,引入民营资本和外国投资者,开发运营特色产业园等园区,并在准入、投融资、服务便利化等方面给予支持。

消息引发市场热议。根据《中国开发区审核公告目录》(2018年版),目前我国共有219家经济技术开发区。

据资本邦了解,“经开区开发建设主体”,俗称“城市建设投资公司”,被简称为“城投公司”。

未来市场会一下多出219家城投上市公司,一级市场立马沸腾了!

要知道,目前A股共有669家上市公司的实际控制人是地方政府及国资委,其中很大一部分是由城投公司持股。比较典型的有云南城投、渝开发、汇金股份、合肥百货、建投能源等,其大股东均是城投公司。

但从未有城投公司直接上市的案例。只是这些城投公司旗下一部分资产登陆A股上市而已。

事实上,分析认为,从财务指标看,《意见》所说的“国家级经开区”,旗下的城投公司应该都能满足上市条件。

但从公司治理和业务角度,市场就有质疑了。

出身前券商人员创办的自媒体“放牛塘”认为,219家城投公司直接上市难过两座大山——即“公司先天缺乏独立性”、“涉及房地产业务”。

事实上,普遍认为,城投公司“大多是不具备盈利能力的,属于事业单位或者国有独资公司性质,他们是通过政府补贴的方式实现盈利,属于带有政府性质的特殊市场经营体。”

在“放牛塘”看来,政府成立各类投融资平台公司,作为融资主体,虽然在形式上是独立法人,但在实际是由政府直接掌控,很多地方,都把平台公司当做政府部门在管理,大会小会都有平台公司的人参加,凡是涉及钱的事情,基本都得“仰仗”平台公司。

也就是说,这些城投公司首先无法实现“政企分开”这个改制问题。而企业上市,独立性至关重要,资产、业务、人员、机构、财务这五个方面,任何一方面有缺陷都是硬伤。

另一方面,涉及房地产业务,或许也阻拦城投公司直接IPO上市。

平台公司,特别是城投公司,一般有房地产开发业务,包括一级土地开发、工业厂房开发、商品房开发、保障房开发、棚户区改造等。

然而,自2010年起,A股就暂停了房地产开发公司的首发上市审批。直至今日,万达、富力等大体量房地产企业已经IPO排队5年以上, 至今未有新进展。

鉴于以上两点,“放牛塘”认为,《意见》会在A股增加219家园区城投上市公司的说法,纯属误读!

不过,如果有经济开发区,完全实现独立市场化运作、并不牵涉房地产业务,或许就属于国务院所鼓励的“符合条件的国家级经济开发区”了。

如此,这一类经济开发区运营主体独立IPO上市,也未尝不可?

文章部分观点摘取自微信公众号“放牛塘”文章