K12培训有待爆发，职业教育扬帆起航

要闻 K12培训有待爆发，职业教育扬帆起航2019年5月31日 20:45:39智通财经网

本文来自 微信公众号“莫尼塔研究”，作者黄天天、袁颖。

导论

看好K12培训以及职业教育的发展

从美国民办教育的行业结构分析，看好中国的民办职业教育行业的发展。美国的民办学历类教育的繁荣是建立于政府对于教育分权制管理的基础上。中国的教育制度决定了非职业类学历类民办教育难以吸引优质的生源和教师资源，因此职业教育或成为学历类民办教育的突破口。

民办幼教以及民办学历类教育的政策风险较大。针对民办幼儿园、民办K12教育，民促法的落地将限制行业的扩张。最新的民促法修改稿要求2020年我国非营利性以及普惠性幼儿园覆盖率达到80%，盈利性民办幼儿园的市场份额将受到挤压。此外，民促法规定K9阶段的学校必须为非营利性，且集团化办学的公司不得并购非营利性的学校。以往依靠收购进行扩张的民办K12教育公司，其业务的发展也会受到限制。针对民办高等教育，民促法推出后民办高校面临着向营利性学校和非营利性学校转型的选择，此外VIE架构也会带来利润转出风险和政策风险。目前行业前景尚不明朗。

K12课外培训行业：政策肃清违规机构，有利于龙头向三四线城市的扩张。针对K12课外培训行业的整治政策频出，政府陆续出台的针对课外培训机构的减负政策以及课外培训的专项整治行动都在短期上影响了K12培训行业龙头公司的收入。但是长期来看，行业内的违规机构已经得到了整治，有利于龙头公司向三四线城市的下探扩张。具体的下沉进展仍有待观望，长期看好龙头公司长期的业绩。

刚需+政策双轮驱动行业高速增长，马太效应显现看好职业培训龙头业绩。国家对于职业技术型人才的紧缺以及财政对于职业培训补贴的下滑使得民办资本能够在职业教育市场中快速扩张。目前职业教育市场规模处于高速增长阶段，而行业竞争格局处于加速整合阶段，看好职业教育龙头公司未来业绩。