5G产业链掘金|谁受益最大?机构最关注这三股
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5G产业链掘金|谁受益最大?机构最关注这三股

2019年06月05日 08:14:00
来源:澎湃新闻

5G(第五代移动通信网络)概念股依然是市场关注焦点。

6月4日,A股市场低开后稍作震荡,随即股指继续呈现单边震荡下行态势,收跌0.96%,报2862.28点,其中申万一级行业仅通信板块飘红,其余板块均下跌。

盘面上,5G指数上涨1.46%,板块内国脉科技(002093)、华脉科技(603042)、超讯通信(603322)、中通国脉(603559)、铭普光磁(002902)、欣天科技(300615)、高斯贝尔(002848)涨停,无线设备提供商东山精密(002384)的涨幅也超过5%。

5G板块涨幅居前的股票。数据来源:Wind

据6月3日新华社报道,近期工业和信息化部将发放5G商用牌照,我国将正式进入5G商用元年。

从5G产业链上来进行划分,中信建投证券认为,大概经历规划期、建设期、运维期、应用期。而仅仅建设期就包含无线设备、传输设备、基站设备核心网设备、工程建设、站址铁塔几部分。本篇盘点的,主要是5G网络建设期无线设备部分的概念股。

5G产业链中的无线设备

5G网络的软硬件都需要升级。按照中信建投证券的梳理,建设期中的无线设备主要包括基站天线、功能器件、滤波器件、其他器件等。

细分来看,天线是电路信号与空间辐射电磁波的转换器,向空间辐射或者接受电磁波,是移动通信系统末梢的关键组成部分。

安信证券通信团队认为,5G时代,基站天线将面临两大演变趋势,一是相对于4G技术,5G的频谱效率将提高5-10倍,天线技术的提升是其关键技术之一;二是从无源天线到有源天线系统,天线的功能趋向于小型化、密集化、定制化。超密集组网技术需要增加基站数量,大规模天线技术需要增加基站携带的天线数量。

该机构表示,在4G周商用初期(2014年),我国基站天线的市场规模就达到53.8亿元,同比增长192%,2015、2016年市场保持稳定增长。

“供应商方面,天线厂商主要包括通宇通讯、摩比发展、京信通信和华为,射频厂商为大富科技、武汉凡谷、春兴精工等。”

从4G网络的发展痕迹来看,安信证券通信团队在研报中指出,基站无源天线技术成熟,我国厂商在4G商用初期已占据主要市场份额。在2014年全球基站天线厂商发货量排名中,我国五大厂商位列前十,合计发货量已经超过全球总量的一半。

2014年我国五大基站天线厂商发货量和市场份额。数据来源:安信证券

东兴证券则对5G产业链环节中的基站天线进行了测算,预计总投资为416亿元,而按照每个基站每副天线对应1套射频模块,宏站每套射频模块预计10000元,小站每套射频模块预计4000元,基站射频的预计总投资则为1472亿元。

5G各产业链环节投资规模。数据来源:东兴证券

再来看滤波器件,滤波器是通信系统关键环节。由于通道数的成倍增长,5G滤波器相较4G的数量有大幅的增加,同时由于介质滤波器原料成本较低,量产技术成熟后单个滤波器的价格将下降,综合起来,整体5G滤波器的市场较4G有较大弹性,信达证券测算投资份额在665亿元左右。
“现阶段是较好的配置时间窗口”

联讯证券发现,以工信部向运营商发放正式牌照为时间节点,前后半年左右通信行业相比于沪深300指数具有较好的超额收益。若工信部将向运营商近期发放正式的5G牌照,因此现阶段是较好的配置时间窗口。

2008年-2018年通信行业十年走势。数据来源:联讯证券

提出类似观点的还有中信建投证券通信行业首席分析师阎贵成,他在6月3日晚间的电话会议上表示:“测算2019年中国5G投资在250亿元-300亿元之间,但在5G提速背景下带来增量是大概率的,会再追加,甚至有100多亿增加的可能,更多是对产业信心以及业绩的支撑。 5G是偏中长期且具备较高确定性的投资板块,建议大家还是择机关注。”

而从无线设备的环节来看,东兴证券建议重点关注拥有5G大规模天线技术的核心厂家,以及天线和视频一体化趋势的行业变革对天线厂家的影响。至于基站射频则要重点关注拥有5G中低高频段射频的研发量产能力厂家,以及与主设备商技术协同与合作深度。

“5G时代,Massive MIMO技术、基站架构的升级、基站的建设直接提升了天线、PCB等产业链环节的价值。此外超密组网技术的引入,使小基站数量在5G时代有望显著增长,国内小基站供应商预计将在未来几年明显受益。 ”太平洋证券如此表示。

综合各家券商研报来看,5G网络的无线设备环节中,上市公司京信通信、东山精密、*ST凡谷最受机构关注。

京信通信(2342.HK)

京信通信成立于1997年,2003年于港交所上市,是一家通信与信息解决方案及服务提供商。

2018年年报显示,营业收入56.63亿港元,同比增长1.8%;股东应占亏损1.71亿港元,上年同期盈利2737万港元。该公司表示,净亏损主要是由于为即将推出的5G 网络作充足的准备,集团加大相关研发投入,从而导致研发成本增加。

公告显示,京信通信研发的Small Cell,DAS、多制式小型化天线、BBU、RRU、POI、数字微波、应急卫星通信系统、无源器件、网络监测、有源阵列天线等系列产品,多项产品荣获国家战略性创新产品、国家重点新产品、广东省高新技术产品等。

浙商证券表示,该公司主要的客户为内地三大电讯商,合共占公司去年度收益逾80%。随着电讯网络营运商亦已开始筹备发展5G,将有利集团发展。

安信证券也在研报中指出,京信通信是国内基站天线龙头,营业收入规模位列第一。

东山精密(002384)

东山精密成立于1998 年,2011 年公司开始涉足LED 器件业务,并逐步扩展至LED 背光模组、LED 照明业务;2014 布局LCM 和TP 业务。

2017 年东山精密收购艾福电子70%股权,布局5G 介质滤波器产品。2018 年,公司收购FLEX 旗下的PCB 制造业务相关主体Multek(超毅)100% 股权,进一步加强了在PCB 的龙头地位。

东山精密2019年一季度归属于母公司所有者的净利润为1.99亿元,较上年同期增31.39%;营业收入为44.92亿元,较上年同期增26.44%。

信达证券表示,东山精密的基站天线产品于2010 年开始批量供货,并进入华为的供应链,随着华为在天线领域成为全球最大的厂商,公司的天线业务也快速发展壮大。2017 年公司滤波器产品成功导入华为供应体系,同年开始大规模向华为供应。此外, 公司的滤波器产品还供给三星、诺基亚和爱立信等其他通信设备巨头。

*ST凡谷(002194)

*ST凡谷前身是成立于1989 年的武汉凡谷电子技术研究所。武汉凡谷主要产品包括各种类型的双工器、滤波器、射频子系统等,相关产品多达400百多种,主要应用于GSM、CDMA、CDMA2000、WCDMA、TD-SCDMA、FDD-LTE 和TDD-LTE 等制式标准的移动通信系统。

2019年一季度,*ST凡谷报告期内实现营收3.82亿元,同比增长58.36%;归属于上市公司股东的净利润2904.56万元。

2016年9月*ST凡谷公告定增13亿用于天馈系统扩建,新型介质滤波器研发等项目。 子公司地波雷达有望切入军工领域,与公司现有业务形成协同。

浙商证券认为,*ST凡谷自主开发和设计产品的结构、外观、 工艺,稳定为客户提供多样化、大规模、高可靠性定制产品和服务。受全球5G加速的影响,公司射频业务前景良好。