华泰证券张雷：中介机构归位尽责 当好资本市场“看门人”

科创板重视发行人、中介机构出具的上市申请文件及所披露信息的真实性、准确性和完整性，并交由市场进行价值判断，注册制试点下中介责任更加强化。华泰联合证券投行管委会委员、董事总经理张雷日前在接受中国证券报记者专访时表示，在试点注册制背景下，科创板相关制度设计多措并举，压严压实中介机构责任，切实发挥资本市场“看门人”作用。监管层奖惩分明、及时“亮剑”，督促中介机构勤勉审慎归位尽责。

多措并举压严压实中介机构责任

中国证券报：为更好地发挥保荐人“看门人”作用，科创板试点注册制改革过程中，在现行法律法规框架下采取哪些举措？

张雷：在科创板试点注册制改革中，发行的硬条件精简优化、包容性增强，注册审核遵循以信息披露为中心的监管理念，审核效率进一步提高。

如果发行条件做减法，那中介机构归位尽责制度则需要做加法，因此中介机构审慎勤勉、归位尽责是注册制改革顺利落地的重要基础和保障，中介机构的把关功能将成为注册制下最为关键的一道防线，保荐机构等中介机构的职责必将进一步强化。

为推动落实保荐人、证券服务机构的审慎核查职责，更好发挥保荐人、证券服务机构“看门人”作用，试点注册制改革在现行法律法规框架下，事前、事中、事后震慑处罚多措并举。

第一，要求保荐人在申报时同步交存工作底稿，工作底稿作为衡量保荐机构尽职调查工作是否到位、是否勤勉尽责的重要依据，同步交存工作底稿以震慑保荐人匆忙赶进度未审慎尽调的行为。

第二，审核中根据需要启动现场检查，审核机构按比例对发行人信息披露质量进行现场检查，审核过程中发现申请文件存在重大疑问且无法作出合理解释的，对发行人及其保荐人、证券服务机构进行现场检查，从而核实和印证中介机构是否就发行人信息披露质量履职尽责。

第三，事后监管给予“冷淡对待”，对中介机构及相关签字人员推荐的项目给予消极反馈，以制约中介机构的不审慎执业行为。例如，保荐人报送的申请材料一年内累计两次不被受理的，三个月后方可报送所有科创板项目的申请材料。

除行政监管措施和引导发挥声誉机制以外，科创板试点注册制改革中要求保荐机构必须在发行承销环节跟投，迫使中介机构提升资金实力、重视研究投入与风控合规重要性，约束中介机构承担更多“保”的责任，审慎保荐、合理定价。

奖惩分明及时“亮剑”

中国证券报：除了在制度设计上压严压实中介机构责任，监管层在科创板试点注册制过程中对违法违规中介机构采取了哪些监管举措？

张雷：监管层多次明确表态，要对违法违规的中介机构及相关人员采取严厉的监管措施，对违法违规行为进行强有力追责，实行依法治市、执法必严、违法必究，大幅提高违法违规成本，对信息披露造假、欺诈发行等行为要出重拳，切实维护规范有序的市场环境。

科创板试点注册制审核机构对审核过程针对发现的中介机构不审慎、不尽责的问题及时“亮剑”，第一时间通过当面约谈等方式，要求说明和纠正，严格采取相应的监管措施。某公司两名保荐代表人修改信息披露内容而未按照规定及时向审核机构报告，中国证监会和上海证券交易所同时快速对当事人作出相应处罚，显示了对违规行为的零容忍。

科创板首先进入上市委“考场”的并非市场关注度高的“明星公司”，而是问询回复合格、初审流程结束的公司，表明了中介机构归位尽责前提下市场化、法治化的审核理念。

注册制对中介机构的执业能力、执业质量、定价承销提出了更高更全面的要求，注册审核机构后续将通过开展中介机构执业质量评价、完善诚信公示制度，督促中介机构重视声誉和执业风险，提高执业质量，全方面、大力度推动中介机构归位尽责。