香港债权人落刀斩仓酿“惨剧” 教你三招规避爆雷股

来源：腾讯自媒体

作者：杜克资本投资总监杜先杰

6月25日的港股市场发生了一起“天降灾难”。

午后，星亚控股毫无预兆地断崖式暴跌，不到二十分钟的时间，估价由5元跌至0.1元！速度之快，程度之猛，股价几乎归零。而这件事情最可怕之处在于，很少有人能捋清背后原因，更不知怎样避开，惊叹之余感到后背发凉。

事实上，此类“恶性事件”在全世界主流交易所中，仅有可能发生在香港。为何？因为一条香港创业板“壳股”交易的潜规则所致。

留意港交所动向的朋友会发现，近日来港交所重点加强对创业板小型股的监管，很多家空壳公司收到交易所的除牌建议，同时，沽空机构也迅速盯上了港股中一些“有缝的蛋”，可谓十面埋伏。

不少大股东之前把大量股票抵押给了中介机构以换取现金，而如今债务难以续贷，再加上大环境去杠杆的双重逼迫，债权人会不顾情面的落刀斩仓，将接近全部的股票直接在二级市场大甩卖，于是导致了今日惨剧。

那么如何提前发现这类爆雷股票呢？毕竟在港股，大股东质押股票可以通过技术手段规避向市场披露信息，股民怎样判断自己持有的股票到底在大股东手里，还是在债权人手里？笔者以星亚控股为例给大家做一个分析。

首先，星亚控股今年三月刚刚变更了大股东，也就是完成了卖壳，这意味着新股东有大笔的资金需求。值得注意的是股权交割时，公司市值高达60亿！这是一个完全偏离基本面的估值，也是一个危险的估值，这个估值以几乎“横盘”的形式维持了超过半年，如此尽心维护说明新股东需要大额融资。

二是股权高度集中，这样新股东可以在高度控制的环境下迅速完成融资。以上两项是港股创业板买家进行质押股权完成杠杆收购的先决条件。

其次，我们可以查询到星亚控股的大多数股权的托管券商分别是茂宸证券和兴证国际。这两家券商在本地细价股的股权质押市场俗称“老行家”，以其风控的严格执行力“著称”。股权托管于此，我们几乎能够断定股票已经押在第三方金融机构手中。

最后，港股的创业板小盘股一向以大起大落闻名，如果投资者们希望在价值投资外另寻一条炒壳暴涨之路，那么也只能奉送一句：食得咸鱼抵得渴。

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