中小酒企生存空间不断被挤压 舍得酒业储备逾13亿资金拓规模

证券时报记者 唐强

6月28日，舍得酒业（600702）召开2018年度股东大会，上市公司总经理李强表示，近年来，白酒行业集中度越来越高，强者恒强，中小酒企的生存空间不断被挤压。

在李强看来，白酒消费呈现出向主流品牌主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，名优白酒的市场份额将进一步扩大。伴随着高端白酒的快速复苏，衍生出次高端价格带市场，高端白酒的繁荣和消费升级加剧了次高端市场的竞争。

证券时报·e公司记者注意到，2019年，舍得酒业开始准备应对行业的竞争，将2018年结余未分配利润13.52亿元全部结转至下年度，用于上市公司未来两三年集中发力。李强指出，舍得酒业将以舍得为核心、沱牌为重点，恢复沱牌在消费者心目中和白酒行业应有的大众名酒形象和地位。

白酒市场加速集中

近年来，白酒行业保持良好的发展态势，部分品牌经过一系列的品牌梳理、价格调整和市场运作，实现了白酒黄金期内量价齐升的良好局面，白酒行业逐渐迎来了正向发展。

时间回溯到2015年11月，射洪县人民政府与天洋集团签订《股权转让及增资扩股协议》，在战略重组完成后，天洋集团顺利入主舍得酒业。截至目前，天洋集团持有沱牌舍得集团70%的股权，间接持有上市公司舍得酒业29.85%的股份。

随着天洋集团的入主，舍得酒业逐步摆脱了国有体制约束，也顺势注入了发展新活力，业绩增长明显。

在此背景之下，2016年~2018年期间，舍得酒业分别完成营业收入14.62亿元、16.38亿元和22.12亿元，同比增长26.42%、12.1%和35.02%；此外，分别实现净利润8019.9万元、1.44亿元和3.42亿元，同比增长1025.11%、79.02%和138.05%。2019年一季度，舍得酒业完成营业收入6.97亿元，同比增长34.06%；实现净利润1.01亿元，同比增长21.53%；其中，中高档酒销售收入5.77亿元，同比增长36%。

面对行业和上市公司的实际情况，李强进一步指出，白酒消费呈现出向主流品牌主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，名优白酒的市场份额将进一步扩大。伴随着高端白酒的快速复苏，衍生出次高端价格带市场，高端白酒的繁荣和消费升级加剧了次高端市场的竞争。目前，中低端酒的市场集中度较低，呈加速集中态势，未来强者恒强的现象会更明显，小企业会加速退出。

值得注意的是，经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，舍得酒业2018年度3.42亿元净利润，再加上截至2017年末留存未分配利润10.45亿元，即得2018年度上市公司可供股东分配的利润合计13.87亿元。

不过，舍得酒业表示，未来两三年，上市公司处于集中力量加快发展的时期。据李强介绍，舍得酒业将继续优化产品结构、加大市场投入，加强重点市场开发宣传力度，对全国市场营销专卖店等网点建设等，需要的流动资金较大。此外，上市公司将使用自有资金，逐步推进酿酒配套工程技改项目和信息化建设等技改项目的建设，提升生产的自动化与管理的信息化水平。

鉴于上述原因，舍得酒业将结余的未分配利润13.52亿元将全部结转至下年度，该公司2018年度将不进行资本公积金转增股本。

销售人员超2300人

在股东会上，李强强调，舍得酒业将专注发展白酒主业，积极推进白酒特色小镇的规划，建成生态酿酒标杆企业。此次股东会，舍得酒业提出投资设立四川舍得酒文化旅游有限公司的议案，欲加强品牌文化传播。

具体来看，舍得已自主打造大型高端 IP《舍得智慧讲堂》，并建成世界首个酒文化体验中心“舍得艺术中心”，推出以酒为媒的大型诗乐舞《大国芬芳》，借以宣传舍得酒业品牌，传播中国白酒文化。

舍得酒业发展目标是走可持续、高质量的发展之路，以最短时间进入中国白酒第一阵营，长期发展目标是打造世界一流名酒品牌。李强表示，舍得酒业将以舍得为核心、以沱牌为重点，恢复沱牌在消费者心目中和白酒行业应有的大众名酒形象和地位，并坚持做好吞之乎、陶醉和沱小九等新品牌的培育工作。

目前，舍得酒业主要产品有超高端产品天子呼、吞之乎，终端价2000元以上；次高端产品智慧舍得、品味舍得，终端价约500元-800元；中端产品沱牌天曲、特曲、优曲，定价100元-300元；此外，还有大众化小瓶酒沱小九等。

据证券时报·e公司记者了解到，目前，舍得酒业已形成分事业部运作、高度扁平至区县的经销商代理模式。在该种模式下，舍得酒业负责销售管理、开拓市场、营销把握等核心任务，经销商处于渠道通路下游，权责较小，更多地扮演辅助角色，负责订单接受、物流配送、仓储管理、收款结算等工作。

在渠道运作方面，东方证券研报指出，舍得酒业实行“厂商1+1”模式，在重点市场遵循“厂家为主，商家为辅”的原则，对经销商实行嵌入式管理，把经销商纳入渠道管控中来。由于舍得单个经销商规模较小，上市公司近年不断加强空白区域的招商和开拓，渠道进一步深耕下沉。

据2018年财报披露，截至当年底，舍得酒业全国经销商数量达1630家（省内295家、省外1335家），相较于17年新增228家，销售网络布局逐渐完善。在天洋集团入主后，舍得酒业多方面拓展业务团队，大营销队伍迅速扩大。

东方证券研报透露，2017年，舍得销售人员数量达2627人，同比大幅增加1809人，营销人员数量占比高达56.52%，2017、2018年连续两年位居白酒行业第一。据2018年财报披露，舍得酒业销售人员数量为2320人，占比依然高达48.53%。

证券时报·e公司记者注意到，2018年12月，舍得酒业还曾推出限制性股票激励计划，向上市公司高管、中层及核心骨干共计418人授予919万股，授予价格为10.51元/股。截至2019年2月25日，实际授予人数362人，授予数量778.1万股。

由于授予价格低于当前股价，该次激励业绩考核门槛较高，股权激励历时较长，全部解禁期需到2024年6月结束。以2017年净利润为基数，2019年~2022年期间，舍得酒业激励方案要求，剔除股权激励费用影响后的归母净利润需分别增长260%、350%、460%、600%。