交银国际首席经济学家洪灏：今年搞宏观的搞不过看图的

由国务院参事、前国务院发展研究中心金融所所长、前央行货币委员会委员夏斌先生发起，在上海陆家嘴隆重成立的「首席经济学家论坛」，于2019年7月4日首次在香港举行。

凤凰网港股作为合作媒体全程参与了本次高峰论坛，并对本次大会做了现场直播报道。

交银国际首席经济学家洪灏先生在圆桌论坛中表示，今年搞宏观的搞不过看图的，看图的搞不过看电影的。我觉得过多的在意，过多的被消息链影响自己的宏观决策是短期最大的风险，真正的悲剧是两强相遇产生的对抗性局面，而不是强弱相遇，所以美国和墨西哥没什么可谈的，美国要什么墨西哥都得给他，美国和中国就不一样了。

洪灏提到，刚才很多经济学家说，我们11月份可能要签一个协议，可是各位要想清楚了，无论协议是临时的还是长期的，竞争的格局已经形成，如果你作为在中国投资的生产商，下一轮如何投资？在全球、亚洲的供应链怎么布局？就算不马上把供应链往外移的话也会在做长期计划时考虑。  

还有一个风险，央行对于经济形势的错判导致过迟的进行货币宽松，这是日本进入二十年衰退比较重要的原因之一，欧洲那边是负利率，美国还有一些空间，中国还有很多空间。周期的末端，当投资收益率下降，投资收益率下降快于资金成本的下降是没有意义，只有越来越多的负债产生同样的投资收益。

现在最大的风险是，在一个长远的竞争性格局影响到商业决策时，还是在想怎么去杠杆，去杠杆考核的指标，债务比上GDP的比例都是非常有问题的指标。

洪灏还表示，2018年1月份开始，所有国家的央行，无论是中国央行、美国央行还是欧央行、日本央行，全球四大央行都进入收表的状态，2018年1月26日开始一直跌到年尾，美国没有也跌回去了。

我们做资本市场就看美联储，如果对经济形势判断失误的话，美国的上市公司EPS年度同比增长，下降的速度是有史以来最快的。这个时候会看到，不仅仅美联储自己缩表，外部的金融机构美联储加速缩表。