光大证券:关注中报行情,重申港股医药龙头配置价值
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光大证券:关注中报行情,重申港股医药龙头配置价值

2019年07月08日 06:47:45
来源:智通财经网

要闻光大证券:关注中报行情,重申港股医药龙头配置价值2019年7月8日06:47:45 光大证券

本文来自微信公众号“医心医意要健康”,作者光大医药团队。

核心观点

行情回顾:受益绩优和原料药涨价预期,医药板块表现中上

上周,A 股医药指数上涨2.74%,跑赢沪深300 指数0.97 pp,跑赢创业板综指0.57 pp,排名9/28,表现中上,主要是部分公司预告中报业绩较好所致。港股恒生医疗健康指数上周收涨2.7%,跑赢恒生国企指数2.6pp, 排名2/11。上周涨幅较大的个股多为维生素产品涨价预期

上市公司研发进度跟踪:正大天晴的替格瑞洛获批生产;信达的利妥昔单抗生产申请新进承办。歌礼的ASC16 正进行3 期临床,恒瑞的阿帕替尼新开展一项3 期临床。人福的维生素B6 片、上药的盐酸二甲双胍片、 北陆的格列美脲片等5 个品规通过一致性评价。

行业观点:关注中报行情,重申港股龙头配置价值

随着新政落地预期,以及中报期临近,医药内部出现了明显的行情分化。当前时点,建议投资者重点关注中报业绩。我们将已公告的中报预告和重点覆盖公司的中报业绩预期分别汇总于第二章节。虽然CRO、药店等高景气细分行业龙头普遍积累了较大涨幅,但其业绩的持续性和确定性均具有优势,在更长的时间维度上仍具有性价比。我们于2019 年6 月9 日外发的19 年中期策略报告《新旧动能转换期,新机制下再平衡》中,明确提出了优质港股龙头的投资机会。过去一周,港股龙头普遍表现较好。当前, A 股医药板块估值约为H 股的1.1 倍,仍处历史高位。港股中优质的龙头公司仍具有性价比,重点推荐:中国生物制药(01177)、石药集团(01093)、威高股份(01066)。

从寻找政策免疫及新机制下的确定性机会。新旧动能转换期,新机制下利益再平衡。未来,带量采购、医保目录调整、医保支付标准、DRGs 都将继续推行,可能会有磨合过程,但方向已定,成长才是医药投资的核心主题。坚定看好“创新升级”带来的确定性机会:在创新转型需求下,CRO 板块受益明显,推荐泰格医药。另外,医药行业是多元化的,仍有众多领域免疫政策扰动,例如:消费属性品种,推荐长春高新、安科生物、我武生物、欧普康视;边际改善且政策免疫的血制品,推荐华兰生物;短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块,推荐益丰药房、大参林等。

风险提示:医保控费加剧;药品带量采购蔓延至高值耗材。

1.行情回顾:受益绩优和原料药涨价预期,医药板块表现中上

上周,整体市场情况:

A股:医药生物(申万,下同)指数上涨2.74%,跑赢沪深300 指数0.97 pp,跑赢创业板综指0.57 pp,在28 个子行业中排名第9,表现中上,主要是中报季临近,部分股票受益于业绩预期较好。

H股:港股恒生医疗健康指数上周收涨2.7%,跑赢恒生国企指数2.6pp, 在11 个Wind 香港行业板块中,排名第2 位。

分子板块来看:

A股:涨幅最大的是化学原料药,上涨5.91%,主要是受到部分原料药涨价预期的影响;涨幅最小的是医药商业,上涨1.76%,主要是行业景气度较弱。

H股:制药板块涨幅最高,上涨4.94%,医疗保健技术III 跌幅最高,达到1.06%。

个股层面:

A股:上周涨幅较大的个股多为产品涨价预期,跌幅较大的多为个股性原因。

H股:希玛眼科(03309)涨幅最大,达到23.57%,公司预告半年度净利润同比大幅增长超100%;巨星医疗跌幅最大,达到27.14%。

2.本周观点:关注中报行情,重申港股龙头配置价值

行情分化加剧,建议重点关注中报业绩确定性强的高景气细分龙头。随着市场预期药品新一轮带量采购、耗材集采、医保目录调整等带来较大不确定性的新政将于下半年落地,以及中报期的临近,医药内部细分板块出现了明显的行情分化。当前时点,建议投资者将中报业绩将成为下一阶段选股的重要参考。我们将已公告的中报预告和重点覆盖公司的中报业绩预期分别汇总于表3、4,方便投资者查阅。虽然CRO、药店等高景气细分行业龙头普遍积累了较大涨幅,但其业绩的持续性和确定性均具有优势,在更长的时间维度上仍具有性价比。截至目前的中报预告,该类公司的业绩均较为稳健、成长性较好。

H股医药与A股医药估值差仍处历史高位,重申港股医药公司配置价值凸显。我们在2019 年6 月9 日外发的19 年中期策略报告《新旧动能转换期,新机制下再平衡》中,明确提出了优质港股龙头的投资机会,过去一周,港股龙头普遍表现较好,如中国生物制药( 10%)、微创医疗(00853)( 8%)、东阳光药(01558)( 6%)、三生制药(01530)( 5%)。2019 年7 月5 日,A 股医药PE 和H 股医药PE 分别为31.5x 和28.4x,A 股估值约为H 股的1.1 倍,仍处于历史高位。港股中优质的龙头公司,基本面良好,当前估值较低,仍具有显著的性价比,值得关注。重点推荐:中国生物制药(19 年PE30X)、石药集团(19 年PE18X)、威高股份(19 年PE16X)。

从更长的时间维度来看,建议寻找政策免疫及新机制下的确定性机会。我国医药行业已进入“大医保”时代,更加强调招采、医保职能的协同,带量采购正重塑价格机制。新旧动能转换期,新机制下利益正在逐步平衡。

未来, 带量采购、医保目录调整、医保支付标准、DRGs 都将继续推行,虽然可能会有磨合过程,但方向已定,成长才是医药投资的核心主题。坚定看好“创新升级”带来的确定性机会:在创新转型需求下,CRO 板块受益明显,推荐泰格医药

另外,医药行业是多元化的,仍有众多领域免疫政策扰动,例如:消费属性品种,推荐长春高新、安科生物、我武生物、欧普康视;边际改善且政策免疫的血制品,推荐华兰生物;短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块,推荐益丰药房、大参林等。

3.行业政策与公司要闻

3.1、国内市场医药与上市公司新闻

3.2、海外市场医药新闻

【SQZ 与Erytech 公司达成合作将红细胞改造为免疫调节疗法】

7 月5 日,Erytech Pharma 公司宣布与SQZ Biotech 签订了一项合作协议。 Erytech 公司将授予SQZ 公司独家全球性研发许可,允许SQZ 公司利用其独特的细胞工程化平台,与Erytech 将药物封装进红细胞(RBC)内的专有技术相结合,开发基于红细胞的创新抗体特异性免疫调节疗法。这一合作, 有望迅速开发出广泛的免疫调节研发管线,治疗多种适应症。 Erytech 的红细胞封装平台,能够利用红细胞的天然生物相容性、低免疫原性、长效性和高负载能力等优点,将药物封装在红细胞内部。它具有以下优点:治疗活性得到延长、减少副作用的风险、可以封装多种分子类型。 (https://www.businesswire.com)

【FDA 加速批准多发性骨髓瘤的创新疗法Xpovio】

7 月4 日,FDA 宣布加速批准Karyopharm Therapeutics 公司开发的Xpovio (selinexor)上市,与地塞米松(dexamethasone)联用,用于治疗复发/ 难治性多发性骨髓瘤患者。这些患者已经接受过至少4 种前期疗法,而且对多种疗法产生抗性,包括至少两种蛋白酶体抑制剂,至少两种免疫调节剂和一种抗CD38 单抗疗法。 这一批准是基于Xpovio 与地塞米松联用,治疗83 名复发/难治性多发性骨髓瘤患者的疗效结果。在这些高度难治的患者中,组合疗法达到25.3%的总缓解率,缓解持续时间为3.8 个月。 (https://www.prnewswire.com)

【基因泰克公司流感新疗法达到3 期临床终点】

7 月4 日,罗氏旗下基因泰克公司(Genentech)宣布,该公司的创新流感疗法Xofluza(baloxavir marboxil)在名为MINISTONE-2 的全球性3 期临床试验中达到主要终点。在治疗1-12 岁儿童流感患者时表现出良好的安全性,同时显著缩短流感症状(包括发烧)。Xofluza 的疗效与活性对照组相当。这一结果有望将Xofluza 的使用患者群扩展到儿童流感患者。这是20 年来获批的首款具有创新机制的流感疗法。 (https://www.gene.com)

【创新幽门螺杆菌清除疗法Talicia 的新药获FDA 优先评审资格】

7 月4 日,专注于胃肠道疾病的生物医药公司RedHill Biopharma 宣布,FDA 接受了其创新幽门螺杆菌清除疗法Talicia 的新药申请(NDA),并且授予其优先审评资格。该申请有望于2019 年11 月2 日之前得到批复。 本次Talicia 的NDA 申请是基于3 期试验ERADICATE Hp2 的顶线结果。试验结果显示:在意向治疗患者群体中,Talicia 组84%患者的幽门螺杆菌感染得到清除,而对照组仅为58%,数据具有高度统计学显著差异(p<0.0001), 达到了试验的主要终点。此外,在试验中未检测到对rifabutin 的耐药性, rifabutin 是Talicia 独特配方中的关键组分。 (https:// www.infectiousdiseaseadvisor.com)

【1 型糖尿病潜在治愈性疗法获概念验证】

7 月2 日,近日,Semma Therapeutics 公司宣布,在治疗1 型糖尿病(T1D) 的两个主要研发项目上获得临床前概念验证。两个项目分别针对非人类灵长类动物和猪的T1D 模型进行干细胞衍生胰岛(SC-islets)细胞疗法的临床前研究。这种再生疗法可成为治愈1 型糖尿病的潜在疗法。 在临床前研究中,SC-islets 在免疫抑制下递送到非人类灵长类动物体内,并可在其肝脏中稳定存在超过六周,胰岛素需求量减少了60%以上。另一项研究将SC-islets 封装在Semma 公司研发的新型免疫保护装置中,并在无需免疫抑制的情况下递送至猪的体内,该装置可提供免疫保护,使SC-islets 最大化存活,同时减少排异反应。Semma 公司计划从2020 年上半年开始进行两项临床试验,目标针对难以治疗的糖尿病和低血糖症患者。 (http://www.semma-tx.com)

【吉利德JAK1 抑制剂计划今年申请上市】

7 月2 日,吉列德科学宣布就其在研口服高度选择性JAK1 抑制剂filgotinib, 与FDA进行了新药申请(NDA)提交前的会议。吉利德向FDA提供了filgotinib 的最新试验结果,包括治疗类风湿性关节炎(RA)的3 期临床试验FINCH, 以及2 期安全性临床试验MANTA 的结果。根据这次会议结果,吉利德科学计划在2019 年向FDA 递交filgotinib 治疗RA 的NDA。 Filgotinib 此前在多项临床试验中用于治疗多种炎症性疾病。在治疗类风湿性关节炎方面,有3 项针对不同类型的患者群体的3 期试验,包括:对其它生物制剂类改善病情的抗风湿药物(disease-modifying anti-rheumatic drugs, DMARDs)反应不良的患者群(FINCH-2 试验),对甲氨蝶呤反应不良的患者群(FINCH-1 试验),和还未接受过甲氨蝶呤治疗的患者群(FINCH-3 试验)。Filgotinib 在FINCH-1/2/3 试验中皆达到了主要终点,能给类风湿性关节炎患者提供令人具有临床意义的缓解,同时具有优秀的安全性特性。 (https://www.gilead.com)

【BI 与柳韩洋行合作开发创新NASH 疗法,单药激活GLP-1 和FGF21 通路】

7 月2 日,勃林格殷格翰(Boehringer Ingelheim)公司和韩国医药公司柳韩洋行(Yuhan)联合宣布了一项合作和许可协议。两家公司将合作开发治疗非酒精性脂肪性肝炎(NASH)和相关肝脏疾病的创新双重激动剂,该激动剂将GLP-1 和FGF21 活性汇集在一个分子中。 临床前证据表明,当肠道激素GLP-1 与FGF21 构成组合疗法时,其疗效更为显著。预计该双重激动剂(GLP1R/FGF21R 激动剂)可通过消除脂肪性肝炎以及直接抗纤维化作用来减少肝细胞损伤和肝脏炎症。这款在研疗法可能成为潜在的“first-in-class”疗法,进一步丰富勃林格殷格翰公司治疗NASH 的研发管线。 (https://www.biospace.com、药明康德)

【创新双环多肽疗法治疗糖尿病黄斑水肿1 期临床结果积极】

7 月1 日,Bicycle Therapeutics 公司宣布,治疗糖尿病黄斑水肿(Diabetic Macular Edema,DME)的在研疗法THR-149 在合作伙伴Oxurion 开展的1 期临床试验中获得积极结果。 在一项开放标签,非随机1 期临床试验中,12 名中央视觉受损的DME 患者通过玻璃体内注射接受了一次THR-149 的治疗。对患者最佳矫正视力(BCVA)的检测表明,在接受治疗第一天后,患者的视力就得到了迅速改善,在接受治疗后第14 天,患者的BCVA 平均提高7.5 个字母。在接受注射90 天后,BCVA 平均提高6.5 个字母,表明THR-149 在一次注射之后, 能够维持对视力的长期改善。 (https://www.bicycletherapeutics.com)

4.上市公司研发进度更新

正大天晴的替格瑞洛片获批生产;信达生物的利妥昔单抗注射液生产申请新进承办;以岭药业的XY03-EA 片临床申请新进承办。 歌礼制药的ASC16 片正在进行3 期临床,恒瑞医药的甲磺酸阿帕替尼片新开展一项3 期临床;恒瑞医药的脯氨酸恒格列净片、海正药业的门冬胰岛素注射液、绿叶制药的LY03012 缓释片正在进行1 期临床。

5.一致性评价审评审批进度更新

目前共有296 个品规正式通过了一致性评价。截至目前,共218 个品规通过补充申请形式完成一致性评价,78 品规通过其他渠道完成一致性评价:

1)补充申请路径进展:上周,有5 个品规正式通过审批(收录进《中国上市药品目录集》)。

2)按新注册分类标准新申请路径进展:上周,没有品规通过该路径正式通过审批。

上周,两大路径下有5 个品规正式通过一致性评价,包括人福医药的维生素B6 片、上海医药的盐酸二甲双胍片、北陆药业的格列美脲片等。

6.沪深港通资金流向更新

7.重要数据库更新

7.1、5 月医保支出增速明显下滑,4 7 带量采购影响开始落地

19M1-5 期末参保人数同比增长11.9%,环比增长0.4%。据国家医保局披露, 19M1-5 基本医疗保险参保人数达13.37 亿人,同比增长11.9%,主要是医保局成立并在全国各地落地后,两保合一速度有所提速,另外19M1 期末参保人数同比增长11.1%,18M12 仅同比增3.2%,可以看出自19 年数据从由人社部发布改为由国家医保局发布后,可能存在一定的统计口径变动因素。19M5 期末参保人数环比增长0.4%,增速相比同期18M5 环比增0.3% 略有提速,主要也是医保局成立后两保合一推进更加顺畅所致。

19M1-5 基本医保累计收支同比增长均有放缓。19M1-5 基本医保累计收入达9810 亿元,同比增长17.3%,相比19M1-4 同比增速下滑0.8pp,相比18M1-5同比增长下滑2.1pp。19M1-5 基本医保累计支出达7304 亿元,同比增长21.4%,相比19M1-4同比增速下滑3.1pp,相比18M1-5同比增长下滑2.9pp。

我们判断,基本医保累计收入同比增速均呈现放缓的原因可能是税局征社保政策暂缓执行以及对企业减税降负政策推行所致,因为放缓幅度较小,预计未来会相对稳定。累计支出增速放缓则是因为“4 7 带量采购”进入加速推广阶段,预计随跟进地区范围的扩大以及第二批带量采购的落地,累计支出增速可能还会有进一步下滑的趋势。

从当月数据来看,19M5 收支分别同比增长12.2%和11.9%,其中19M5 收入同比增速相比19M4 提升1.1pp,支出则大幅下降10.2pp,可见带量采购推广后对下降医保支出的效果较为明显。虽然带量采购正式执行是从19M4 开始,但是医保回款时间在19M5 是高峰,故19M5 医保支出增速下滑比19M4 要明显得多。

19M1-5 累计结余率为25.5%,低于去年同期。19M1-5 基本医保累计结余达2506 亿元,累计结余率为25.5%,相比去年同期结余率下降2.6pp,可见19M1-5 支出增长明显高于收入增长,后续控费压力可能会有所加大。从当月结余率来看,19M5 为8.6%,相比18M4 提升0.2pp,结余率下滑的趋势有所稳定。

7.2、1-5 月工业端收入稳定,利润回暖

19M1-5 工业端累计收入增长保持稳定,利润增速继续回暖。19M1-5 医药制造业收入、营业成本和利润总额分别增长9.5%、6.9%和10.9%,分别相对19M1-4 提升-0.3pp、-0.4pp 和1.2pp。以上为增速公布值,若计算公布绝对值相比去年同期的增速,则收入、营业成本和利润总额分别同比下滑4%/12% 及增长4%。

若看单月数据,19M5 医药制造业收入、营业成本和利润总额分别同比增长8.3%、5.3%和15.4%,相比19M4 收入增速下滑2.7pp,营业成本增速提升1.8pp,利润总额增速下滑1.3pp,主要原因是“4 7”正式执行后,收入增速放缓,由于营业费用增速放缓更快,整体利润增长比收入增长更快。

期间费用率分析:19M1-5 销售费用率为20.9%,同比提升3.2pp,主要仍是低开转高开以及新建直营体系增加营销开支的影响;环比则提升0.1pp, 基本保持稳定。19M1-5 管理费用率为6.1%,同比下降1.1pp,环比提升0.1pp,基本保持稳定。19M1-5 财务费用率仅为0.9%,基本保持不变,对制造业利润影响较小。

7.3、19M1-2 三级医院诊疗人次增速继续领跑

19M1-2 医院总诊疗人次数5.5 亿人,累计同比增长3.2%。18 年M1-2 流感高基数下仍有增长,表明19 年初流感疫情并未比18 年减弱。其中三级医院诊疗人次依然增长最快,或与城镇化进程及人们健康意识提升相关。2019M1-2,三级医院总诊疗人次2.7 亿人,同比上升5.1%;二级医院总诊疗人次2.1 亿人,同比上升2.0%;一级医院总诊疗人次0.3 亿人,同比上升1.8%;基层医疗卫生机构总诊疗人次7 亿人,同比下降0.7%。我们认为, 医院增速高于基层医疗机构、三级医院增速高于二级高于一级医院,主要是由城镇化导致基层市场人口净流出导致。

7.4、5 月整体CPI 上行,中药、医疗服务CPI 回落

5 月整体CPI 上行,食品CPI 领跑,消费品CPI 上行,服务回落,中药、医疗保健CPI 下降。5 月份,整体CPI 指数2.7,环比上涨0.2 个百分点,同比上涨0.9 个百分点,其中食品CPI 指数7.7,同比上涨7.6 个百分点,环比上涨1 个百分点。消费品环比上涨0.3 个百分点,非食品和服务下滑0.1 个百分点。

5 月医疗保健CPI 指数为2.5,同比下降2.6 个百分点,环比下降0.1 个百分点;其中西药CPI 为4.9,与上期持平;中药CPI 指数为5.1、 医疗服务CPI 为1.4,分别环比下滑0.4、0.1 个百分点。医疗保健价格指数整体环比下降0.1 个百分点,中药、医疗服务CPI 指数环比均有下降,预计短期医疗保健价格上涨略有压力。

7.5、维生素A 和泛酸钙上周价格下跌,维生素B1、K3 等价格持平

青霉素工业盐价格反弹,6-APA 价格环比上月持平。截至2019 年5 月,青霉素工业盐报60 元/BOU,环比上月上涨2%;硫氰酸红霉素价格410 元/kg, 环比上月持平。截至7 月5 号,6-APA 价格报155 元/kg,环比上月持平; 7-ACA 价格报430 元/kg,环比上月下跌2%。

维生素A、E、D3、泛酸钙等上周价格下跌,维生素B1、K3 等价格持平。截至2019 年7 月5 日,泛酸钙价格报375 元/kg,环比上周下跌2.6%,相比去年同期上涨295%;维生素D3 价格报260 元/kg,环比上周下跌10.3%; 维生素B12 价格报197.5 元/kg,环比上周下跌3.2%;维生素E 报50.5 元/kg,环比上周下跌3.8%;肌醇价格报30 元/kg,环比上周下降3.2%;维生素A 价格报385 元/kg,环比上周下跌1.9%;维生素B1 价格报190 元/kg, 环比上周持平;维生素K3 价格报102.5 元/kg,环比上周持平。7 月5 日, 巴斯德德国工厂停产,国内维生素A 价格短期有较强涨价预期。

心脑血管原料药价格稳定。截至2019 年5 月,缬沙坦报1950 元/kg,本月持平,价格维持过去10 年来新高;厄贝沙坦价格报775 元/kg,环比上月持平;阿托伐他汀钙价格报1900 元/kg,阿司匹林报25 元/kg,赖诺普利报3250 元/kg,环比上月持平。

中药材价格指数筑底回升明显。中药材综合200 指数2019 年7 月收2226.94 点,环比上月上涨0.2%;同比去年下跌5.3%。我们分析认为19 年以来中药材价格指数经历先持续回落,4 月开始出现明显反弹迹象。我们认为中药材价格自2017 年开始的本轮下跌周期基本结束,下半年有望继续回升。我们重点监控的三七价格,云南文山80 头150-160 元/公斤,近期走动加快, 加上产地近期出现局部干旱,产地出现购货热潮,整体人气转旺盛。

7.6、一致性评价挂网采购:贵州、山东、青海有更新

本期贵州、山东、青海有更新。上周,贵州发文启动过一致性评价药品的挂网采购工作,要点包括:①采购未通过一致性评价国产同类品种的实际采购价不得高于过一致性评价品种;②新议定价格不得高于原议定价格;③过一致性评价药品需提供国内除福建、广东、重庆以及“4 7”试点地区的其他地区挂网执行价格的最高价和最低价;④若自愿以“4 7”试点地区执行价格供应贵州的药品,直接纳入挂网采购,不再议价。山东公布了第三批过一致性评价药品挂网采购情况,产品共计51 个,加上平台中已有的26 个公开招标和直接挂网的一致性评价药品,目前山东已有262 个一致性评价药品处于采购状态。青海公布了第四批过一致性评价挂网药品,共计有89 个药品, 包括正大天晴的安立生坦片、康弘药业的阿立哌唑口崩片等。

目前,已有北京、上海、广东、江苏等19 个省份开始执行“已有三家过一致性评价品种的未过厂家暂停交易资格”规定。仿制药一致性评价的先发企业利好进一步兑现,行业洗牌加剧。

7.7、两票制落地:全国仅剩6 省市未发布耗材相关政策

全国仅剩6 省市未发布耗材相关政策。目前全国31 个省、市、自治区均出台了并执行了药品两票制政策。耗材两票制方面,目前广东、陕西、安徽、 福建等12 个省份已全面执行;河北、河南、江苏等6 个省份在部分试点城市执行耗材两票制;湖南等7 个省份已发文待全省执行。

全国目前仅剩北京、 上海等6 个省市未执行耗材两票制,但根据此前规定,北京、上海等15 个医改国家级示范城市必须在2018 年推行高值耗材两票制,因此我们预计到今年底仍有较多省市进入耗材两票制执行阶段。(注:港澳台地区由于当地自行医疗管理政策,不在统计范围内)

7.8、耗材零加成:本期无新增

医用耗材零加成政策快速推行。目前国内共有北京、广东、天津、四川、安徽等11 个省市开始或计划实施医用耗材零加成,山东和浙江部分试点城市实施医用耗材零加成,湖南省则推行降低医用耗材加成政策(后续会逐步取消聚加成),另有江苏新沂市、扬州市研究取消医用耗材加成的政策措施。 医用耗材零加成政策的推行思路和药品零加成一致,是为斩断医疗机构和药品耗材的利益关系而推出的配套政策。

7.9、新版医保目录:本期无新增

新版医保目录计划7 月发布常规目录,9-10 月发布谈判目录。正式方案相比之前征求意见稿而言,有几点调整:1)正式目录发布时间延后1~2 月;2) 将“适当扩大目录范围”修改为“适当调整目录范围”,预计本次调整会建立医保目录退出机制,包括专家评审后认为临床价值不高,已经可以被完全替代的品种可能会被调出目录,此外OTC 药品本次调整不再新增;3)遴选专家从20000 人扩大到25000 人,还要求保证一定的基层医疗机构专家, 主要体现了对分级诊疗的倾斜。

8.本周重要事项预告

(编辑:孔文婕)