东阿阿胶预计半年业绩同比下滑七成 股价下行有基金先行撤离

东阿阿胶预计半年业绩同比下滑七成 股价下行有基金先行撤离

2019年07月14日 23:38:59
来源:每日经济新闻

每经记者:胥帅 每经编辑:陈俊杰

连续多年提价,备受价值投资者追捧的东阿阿胶(000423,SZ)业绩大幅下滑。

7月14日,东阿阿胶公告称,公司半年报业绩同比下滑超七成。结合一季报来看,东阿阿胶第二季度业绩亏损。

东阿阿胶解释称,公司连续十二年保持持续增长,且净利润年复合增长率20%以上,当前伴随着企业规模的逐渐扩大,受整体宏观环境等因素影响,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低,公司下游传统客户主动消减库存,从而导致公司上半年产品销售同比下降,公司也进入了一个良性盘整期。

同比下滑幅度创纪录

7月14日晚间,东阿阿胶发布业绩预告称,公司上半年盈利1.8亿元~2.2亿元,同比下滑75%~79%。

东阿阿胶上半年净利润同比下滑超七成是一个什么概念?这创造了东阿阿胶上市以来的单季净利润降幅记录。

事实上,东阿阿胶业绩增长神话被打破已有预兆。今年一季度,东阿阿胶的净利润同比下滑了35.48%,就创造了上市以来净利润同比下滑记录。

《每日经济新闻》记者注意到,实际上,东阿阿胶第二季度净利润还在亏损,之前从未出现定期报告业绩亏损。今年一季度,东阿阿胶净利润为3.93亿元。而今年上半年东阿阿胶净利润为1.8亿元~2.2亿元,说明公司在第二季度亏损2.13亿元~1.73亿元。

东阿阿胶业绩为何遭遇大幅下滑?其解释称,公司连续十二年保持持续增长,且净利润年复合增长率20%以上,当前伴随着企业规模的逐渐扩大,受整体宏观环境等因素影响,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低,公司下游传统客户主动消减库存,从而导致公司上半年产品销售同比下降,公司也进入了一个良性盘整期。

东阿阿胶相关人士还向《每日经济新闻》记者表示,从以往案例来看,去库存阶段企业的营收下降幅度越大,越证明其清存库力度越大,一旦库存清理完成,出货进入正常状态,企业销售收入将出现反弹。

有基金提前撤离

一直以来,东阿阿胶都坚持提价策略。《每日经济新闻》记者统计发现,自2010年以来,东阿阿胶提价次数超过10次。最近一次提价是在2018年12月21日,公司重点产品东阿阿胶出厂价上调6%。

不过记者进入东阿阿胶天猫旗舰店发现,目前东阿阿胶多个产品正在降价促销。公司250g阿胶片的原价是1499元,目前促销价格为1349元;东阿阿胶75g*4盒桃花姬阿胶糕原价为464元,现价为394元;东阿阿胶阿胶补血颗粒30袋驴胶阿胶原价为600元,现价则为360元。

存货周转率是反应存货周转速度的一个重要指标。从这个指标来看,东阿阿胶的存货周转率逐年下滑。

2010年,东阿阿胶存货周转率曾达到巅峰的5.59%,存货消化很快,产品非常畅销。那年开始,东阿阿胶也加快了提价频率。然而,东阿阿胶的存货周转率每况愈下,从5.59%降低到去年的0.72%。今年一季度,东阿阿胶的存货周转率更是只有0.13%。

另一方面,因为存在业绩支撑,东阿阿胶的财报一直很靓丽,已成长为了市值达到257.4亿元的“大白马”。从K线看,东阿阿胶股价一度达到过最高的71.91元/股。

不过,东阿阿胶业绩在今年4月之后就呈下滑趋势,股价从今年最高的51.89元/股下滑至如今的39.35元/股。

《每日经济新闻》记者查询发现,作为市场的“白马股”,东阿阿胶一直是基金经理青睐对象。但是从去年年报开始,就有基金提前撤离东阿阿胶。去年年报,共有181家公募基金持有东阿阿胶。到了今年一季度,仅有17家公募基金持有东阿阿胶,譬如易方达等多个明星基金已悄然撤离。

值得一提的是,去年半年报,曾精准押注贵州茅台、恒瑞医药的奥本海默基金公司-中国基金首次进入东阿阿胶,成为前十大流通股东。一直到今年一季度,奥本海默基金公司-中国基金还频频增持东阿阿胶,持有股数为2336.79万股。然而到了今年6月12日,奥本海默基金公司-中国基金提前减持了部分持有股份,持股数下降为1696.20万股。

另外截至今年6月12日,东阿阿胶的前十大流通股东还有前海人寿、中国太平洋人寿等险资。如今东阿阿胶业绩较大幅度下滑,这些前十大流通股东是否能独善其身?