东阿阿胶驴皮吹破,曾三千一斤吊打茅台,今业绩爆雷一天蒸发20亿
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东阿阿胶驴皮吹破,曾三千一斤吊打茅台,今业绩爆雷一天蒸发20亿

2019年07月16日 08:30:06
来源:财经天下周刊

东阿阿胶并不具备不可复制的特性,随着科技和医药学的发展,阿胶本身的替代品也会越来越多。到那时,东阿阿胶的滋补营销可能需要换一种打法了。

文|吴晓宇

东阿阿胶素有“药中茅台”之称。不过,谈起近来业绩,东阿阿胶却比茅台大哥差了不少。

7月14日晚间,东阿阿胶发布业绩预告称,上半年净利润预计同比下跌75%至79%。这或是今年中报业绩预告以来,第一家爆出业绩大雷的明星公司。

股价因此变脸。7月15日开盘,东阿阿胶跌停,报35.42元/股,市值蒸发超20亿元。这也是公司股价一年来的最低谷,去年7月13日,其股价攀升至53.5元/股。一年间,股价蒸发3成。东阿阿胶也被评价道:“有茅台的价,没茅台的命。”

对于业绩变动,东阿阿胶解释称,当前伴随着企业规模的逐渐扩大,受整体宏观环境等因素影响,以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低,公司下游传统客户主动消减库存,从而导致公司上半年产品销售同比下降,公司也进入了一个良性盘整期。

公司正积极调整营销策略,整合营销渠道,开拓新渠道新市场,积极拓展新的产品线。同时理性控制库存,拉动终端纯销,夯实终端质量与基础,促进公司良性发展,为公司未来再次出发做好积极准备。

此前,东阿阿胶曾保持12年净利润增长。如今,增长神话被打破背后,东阿阿胶怎么了?

业绩爆雷早有预兆

东阿阿胶位于山东聊城东阿县,1952年建厂,1996年在深交所挂牌上市。自上市后,由于业绩表现一般,东阿阿胶的股价也不作美,一直徘徊于20元左右。

2005年,央企华润集团入主。2006年,在阿胶行业打拼32年的秦玉峰被任命为总经理。彼时,东阿阿胶年销售只有约10亿元。据中国企业家报道,东阿阿胶完全是家中医药企业形象,销售渠道混乱而缺乏控制。

在“驴司令”的带领下,东阿阿胶从一味补血中药成功转型为“滋补国宝”、“补血圣品”。

年报显示,12年来,东阿阿胶的年营收从2006年的10.72亿元,增长至2018年的73.38亿元;净利润也从2006年的1.48亿元,增长至2018年的20.85亿元,且连续12年保持净利润增长。

虽然业绩连年增长,但东阿阿胶仍有“廉颇老矣”迹象,净利润增长速度逐年放缓。

2010年,东阿阿胶的净利润增长率攀至高峰48.72%。2018年,东阿阿胶净利润增长率仅为2.08%,与7年前的两位数增速相差甚远。

图源自中国证券报

更令股东失望的是,2019年一季度净利润增速更是出现负增长,同比下降35.48%。不过,一季度的东阿阿胶净利润为3.93亿元,尚未亏损。如今,中报预告上半年净利润亏损近8成,这意味着东阿阿胶二季度已经出现亏损。

13年价格涨20倍吊打房价

2006年,秦玉峰担任东阿阿胶总经理后,提出 “价值回归”口号。他曾公开表示,价值回归即回归到20世纪30年代阿胶的等值价值,换算到今天大约4000元~6000元/斤。

“价值回归”之后,便是停不下来的涨价。而涨价也成为东阿阿胶年利润增长的“最大功臣”。

2006年,刚上任不久的秦玉峰将阿胶价格上调21%。之后,阿胶几乎年年涨价。据招商证券统计,自2016年至2018年,东阿阿胶共17次提价,阿胶块的零售价从每斤80元飙升至近3000元,售价远超茅台,提价涨幅接近40倍。

东阿阿胶的价格涨幅简直吊打房价。而据媒体报道,2000年,北京的房价约4500元/平方米,2017年最高超过10万元/平方米,价格涨幅为22倍。

对于不断提价的原因,东阿阿胶却“甩锅”给不会说话的驴。

东阿阿胶表示,由于国际市场的驴皮需求量不断上升,导致供应紧张,价格飙升。而据国家畜牧统计年鉴显示,国内毛驴存栏量以3%的速度下降,目前行业销量需要驴皮400万张,但国内供应量不足180万张。以此来看,东阿阿胶有据可依。

然而,有媒体质疑道,750元的驴皮便可熬出1斤阿胶,相比于3000元每斤的阿胶,驴皮价格上涨幅度远远赶不上阿胶。

功效风波

提价可以带来高利润,却也赶跑了诸多对价格敏感的消费者,东阿阿胶越来越不好卖了。

东阿阿胶此前未披露过产品销售数据。直到2018年,东阿阿胶首次披露了公司医药工业方面的销售量、生产量和库存量,分别为8188吨、7694吨和811吨,三个数字同比均减少11.04%、17.38%、37.85%。

泛滥成灾的伪劣阿胶也抢占了东阿阿胶的原有市场。据新京报重案组37号调查,以同规格阿胶块为例,售价高的可达上千元,低的仅数十元,同规格的阿胶糕,价格也从六七百元至数十元不等。

而此前的功效风波也或许让东阿阿胶受到挫伤。

2018年2月,国家卫计委下属的公益热线官微转发博文《过年不值得买之阿胶》。其中,该文写道:阿胶在保健品中的段位一直很高,有种种功效的光环加持,比如补血、止血、养颜、抗疲劳等。不过,请透过现象看本质,阿胶只是“水煮驴皮”。驴皮的主要成分是胶原蛋白,而这种蛋白质缺乏人体必须的色氨酸,并不是一种好的蛋白质来源。

随后,这条微博很快被删除,官微发布致歉微博评论称“审核不严,虽发现问题后迅速删除,但仍引起关注并造成误解。”

中国食品产业分析师朱丹蓬则对媒体介绍,从药食同源的角度来讲,阿胶有一定功效,对健康有一定帮助,并非简单的“水煮驴皮”,只不过近年来产品功效有一些被夸大。

但东阿阿胶并不具备不可复制的特性,随着科技和医药学的发展,阿胶本身的替代品也会越来越多。到那时,东阿阿胶的滋补营销可能需要换一种打法了。