祖名豆制品：IPO项目涉嫌重复建设 早期抽检样品7成不合格

文/晓君

导语：这两年，IPO大开闸，各式各样的公司都竞相上市。这不，杭州一家豆腐老店也要上市了。这就是号称传承千年的祖名豆制品股份有限公司。

仔细阅读祖名豆制品的招股说明书，凤凰财经记者发现，公司近三年产能利用率大幅下降，而作为一家主要在江浙沪销售的豆腐店，募集资金却依然投向浙江安吉老厂，上马本就开工不足的生鲜豆制品生产线，募投项目存在重复投资嫌疑。

近三年产能利用率大幅下滑，募投项目有重复建设嫌疑

祖名豆制品的前身是萧山市华源豆制品厂，最早起源于创始人蔡祖明创办的个体豆腐店,依靠一盘石磨起家，发展至今年产豆制品超过9亿元。目前，蔡祖明一家三口持有公司73.8%的股份，同时担任重要职务，因此，祖名豆制品称得上是典型的家族企业。

从销售市场而言，祖名豆制品又是一家典型的江南老店。数据显示，近三年，公司产品在江浙沪三省市的销售占比分别为95.30%、96.61%、96.54%，说是饱和也不为过。对此，祖名豆制品方面也直言，“由于公司产品的特点，公司销售的区域性特征明显”。

将祖传老店运作上市，是蔡祖明一直以来的追求。

早在2013年，浙江省环保厅就表示祖名豆制品股份有限公司进入上市环保核查公示阶段。核查对象除了母公司之外，还有安吉公司。根据当时的IPO计划，祖名豆制品准备募资2.8亿元，分别投向“年产50000吨豆制品生产线技改扩建项目”“研发检测中心建设项目”“营销网络建设项目”。

这次冲刺IPO没能成功，之后，祖名豆制品转而在2016年3月份挂牌新三板，成为新三板豆制品第一股。2019年3月，祖名豆制品正式从新三板摘牌。

再次启动IPO，祖名豆制品募资金额从当初的2.8亿元，提升到4.27亿元。其中3.62亿投入到位于浙江安吉的年产8万吨生鲜豆制品生产线技术改项目；0.65亿投入到豆制品研发与检测中心提升项目。

本次募资前，祖名豆制品近三年的营业收入为8.5亿元、8.6亿元和9.39亿元，滞长明显，生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品这三大产品2018年也都销量疲软。

与此同时，2016-2018年，祖名豆制品的产能利用率分别为93.45%、84.86%、86.36%，产能利用率波动较大。2018年祖名植物蛋白饮品销量约为0.64万吨，相较于2017年的0.70万吨也有所下滑，且2016-2018年产能利用率分别为96.48%、94.66%、85.33%，也在逐年下滑。

在接受凤凰财经采访时，一位食品业内人士表示，“祖名豆制品本次募资主要投向是浙江境内安吉老厂生产线技改项目，由于生鲜豆制品销售半径所限，安吉老厂产品主销区域依然是江浙沪。而祖名在当地市场占有率已接近饱和，新增产能显然存在重复建设与产能浪费嫌疑。”

员工培训不足遭处罚，研发经费占比不足0.3%

祖名豆制品重启IPO以来，引起市场各方关注。

这几天，有不少媒体报道，祖名豆制品的流动比率、速动比率均小于1，且远远低于行业平均值，因此，短期与长期偿债能力都偏低。

凤凰财经则注意到，除了上述问题，祖名豆制品财务指标还存在其他严重问题。比如，近三年公司应收账款周转率分别为：11.81、9.63、8.60，下降趋势非常明显。而同行均值为20.22、12.60、11.77。

对此，祖名豆制品方面解释，公司周转率下降的主要理由是商超客户收入占比、应收账款周期长导致。但业内人士认为，这个说明只指出了问题原因，并没有提及有效应对措施。未来，一旦IPO成功进行，随着募投项目投产，公司产能规模扩大，这一问题可能更加严重。

此外，在生产人员管理、产品创新研发等方面，这家江南老店也有不少问题。

祖名豆制品公司的普通员工，目前大多数实行委外管理。这种形式虽然能够节约成本，便于招聘，但也带来员工培训不足、管理不善等问题。2017年，祖名扬州公司就因为未告知劳动者职业病危害真实情况、未按规定组织职业健康检查、从业人员培训时间少于规定等原因遭到扬州市应急管理局处罚。

在归属公司管理的员工中，祖名豆制品专业技术研发人员目前仅15人。数据显示，2018年全年祖名豆制品研发费用仅仅281.64万元，占当年总营收比例不足0.3%。公司研发能力薄弱现状可见一斑。

事实上，主要依靠祖传工艺生产的祖名豆制品，产品毛利率虽然与同行相当，但销售净利率偏低，近三年分别为4.35%、4.81%、6.81%。近三年利润增长，主要得益于部分原材料的价格波动与产品主动提价。“公司盈利中，几乎看不到来自于科技创新的贡献。”在接受凤凰财经采访时，一位食品行业证券分析师坦言。

早期抽检样品7成不合格，豆腐菌落总数超标500倍

民以食为天。作为生鲜食品制造企业，严把产品质量关当然是第一要义。

近年来，国家与地方有关部门多次对包括祖名豆制品在内的食品饮料制造企业产品进行抽检。

去年3月21日，上海市豆制品行业协会秘书处对包括祖名豆制品在内的会员企业生产的盒装内酯豆腐进行了产品质量自律抽检，检测项目为蛋白质、菌落总数和大肠菌群。抽检结果表明，微生物检测数据为历年来最好的一次，而蛋白质含量合格率则为85.7%，有两家企业低于3.8 g/100g，不符合标准要求。具体是哪两家企业，协会当时没有点名，只是检测数据反馈给各企业，督促不合格企业查找原因，积极整改。

更早时候，在义乌市卫生局卫生监察大队2008年组织的非发酵性豆制品抽样检测中，祖名豆制品样品竟然有7成不合格。

据今日早报等媒体的报道，当时，义乌市卫生局卫生监察大队分别对该市世纪华联、乐购、好又多等超市以及农贸市场豆制品等21家豆制品经营进行抽样检查，抽检豆制品共21份。其中，祖民豆制品共有厚千张、豆干和特制茶干3个批次的3样产品被抽检。

检测结果显示，被抽检的豆制品合格率为47.6%，祖名豆制品系列产品合格率仅3成。除了特制茶干合格外，祖名豆制品的厚千张与豆干菌落总数和大肠菌群严重超标。其中，厚千张菌落总群超过国家标准接近500倍，大肠菌群超标约30倍；方干菌落总数超标约300倍。

据悉，有关部门当时即责令祖名豆制品限期整改。

也许正是曾经遭遇的卫生质量门让祖名豆制品记忆犹新，因此，两次IPO申请中，都将豆制品研发与检测中心提升项目作为募资投向之一。

此外，在对加盟店管理上，祖名豆制品也存在不足。

2019年5月，苏州虎丘街道综合执法大队对山塘街上前期经过整治的商户进行整改回头看过程中，现场发现一家祖名豆制品经营店正在进行现场制作加工，涉嫌超范围经营，责令其立即整改，并罚款5万元。