22日见证历史!380万人狂欢,科创板或上演这些情况

22日见证历史!380万人狂欢,科创板或上演这些情况

2019年07月21日 23:08:55
来源:中国基金报

中国基金报江右

开市之前,熟悉规则,猜想表现。

7月22日,万众瞩目的科创板首批企业上市,想参与的投资者们正摩拳擦掌。开市前,首先得了解清楚规则,然后预想一下首日市场的表现情况。

截至目前,已有380万余户投资者开通了科创板交易权限。

交易规则八大点需了解

与A股现行规则相比,科创板有着诸多不一样的地方。比如上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,而后涨跌停板为20%,另外科创板还设置了盘后固定价格交易等机制。

1、开户门槛(50万+2年):

开通科创板交易权限两大要求:

①开通前20个交易日证券账户及资金账户内的日均资产不低于人民币50万元

②参与证券交易24个月以上

2、T+1机制不变

和A股现行规则相同,科创板仍然施行T+1日交易。

3、前5个交易日不设涨跌幅,而后涨跌幅20%

目前A股新股上市首日涨幅最大为44%,而后涨跌幅限制为10%;科创板上市后的前5个交易日不设涨跌幅,而后涨跌幅限制为20%。

4、30%、60%两档临停

没有涨跌幅限制的日子,盘中还有临时停牌机制。科创板的临停设置了较开盘价首次涨跌幅达到超过30%、60%两个档,而主板是设置10%、20%两档。

同时,在临停时间方面,A股主板首次临停为30分钟,第二次为停牌至14:57;而科创板临停时间均为10分钟,停牌时间跨越14:57的,在14:57复牌。

5、竞价限价委托有要求

科创板和A股主板,集合竞价都有限价委托和市价委托。但有所差异,本着防范大幅波动和操纵原则,科创板的限价委托增加了限制。

没有了涨跌幅限制以及20%的涨跌幅,巨单瞬间大幅拉升或是打压打,是否会带来市场更大波动,没那么容易了。因为现在A股主板限价委托在日涨跌幅区间都可以,但科创板限价委托有了较基准价2%上下的限制。

科创板限价交易,设置了买入申报价不得高于买入基准价格的102%,卖出申报价不得低于卖出基准价格的98%。

什么叫基准价格呢?

其中,买入(卖出)基准价格为即时揭示的最低卖出(最高买入)申报价格;

无即时揭示的最低卖出(最高买入)申报价格的,为即时揭示的最高买入(最低卖出)申报价格;

无即时揭示的最高买入(最低卖出)申报价格的,为最新成交价;当日无成交的,为前收盘价。

简单点说,就是大家在行情软件中看到的买一(卖一)的价格。

6、市价委托有保护价

目前主板市价委托基础上,科创板加入了投资者能够接受的最高买入价和最低卖出价。

7、科创板申报数量不小于200股

A股主板买卖目前是100股及整数倍,但科创板需要200股起,而后可以按1股递增,就是你可以挂200股,也可以201股进行买卖。

单笔申报的最大数量,则由目前A股主板的100万股,下降到限价委托最大申报数量为10万股,市价委托最大申报为5万股。

8、新增盘后固定价格交易

科创板新增盘后固定价格交易,盘后交易时间为:15:05-15:30;盘后固定价格交易按当日收盘价撮合交易,盘后交易申报时间:9:30-11:30,13:00-15:30。

开市首日十大猜想

万众期待,大家都在想科创板首日开市会怎么样,哪些股票会涨得多,日内走势会怎么样,机构将扮演什么样角色,会不会分流资金等等。

1、首日最高能暴涨多少?

日前接受媒体采访的多位券商人士预计,由于科创板发行机制、交易规则等方面均与主板存在差异,各路资金的关注度虽较高,但市场化发行机制决定了初期收益率不会过于乐观,首日平均100%以上涨幅的情况难以出现,但短期内同样难以出现破发的情况。

首先,科创板的发行价经过充分博弈,已经反映出机构投资者的理性定价,从市盈率估值来看,发行后的摊薄市盈率达到50倍以上,因而在此基础上再动辄翻倍的暴涨有难度;但作为经过精心筛选的首批科创板企业,市场关注度也高,破发的可能性也不大。

2、首日波动可能很大

上交所表示,科创企业往往具有业绩不确定性大、估值难度高等特点,因此,在新股上市初期其二级市场价格波动往往较大。从境外市场来看,新股上市初期也存在较大波动。2019年上半年,纳斯达克新股上市前20日,日涨幅最大达到316.5%,日跌幅最大为52.0%。香港主板新股上市前20日,日涨幅最大为218.6%,日跌幅最大48.0%。

从个股情况来看,比如去年9月在纳斯达克上市的蔚来汽车,发行价为6.26美元,前三个交易日一度上涨至13.80美元,涨幅达120.44%,其后开始大跌并在10个交易日内跌破发行价。又比如今年5月在纳斯达克上市的瑞幸咖啡,在经历了首日52%的暴涨后一路下跌并在第五个交易日跌破发行价。

3、换手率和成交额有多少

中信证券最新研报表示,预计科创板开市首日平均换手率在35%~65%,成交额在130亿~240亿,平均涨幅预计在20%以内。首日过后交投活跃度会明显下降,上市5个交易日后预计成交额缩减60%至50亿~100亿之间。相较而言,创业板首批28只股票首日平均换手率为88.9%,成交额为219亿,占全市场成交的10.1%,平均涨幅达到106%。

4、开市首日日内走势如何

中信证券表示,首日走势大概率呈现高开低走再缓慢抬升的趋势。在T+1机制下,首日充分换手后,卖出压力会明显衰减,所以持续调整空间有限,更可能走出高开低走再缓慢上行的走势,过往创业板新股的分时走势也符合此特征。

5、哪些个股会更加活跃

中信建投证券表示,从行业分布来看,科创板更关注科技创新能力,行业分布也主要集中于TMT行业和设备制造业。从规模来看,25家公司总共拟募集资金309.7亿元,除了中国通号外,其他科企业拟募集资金大多集中于5-10亿元区间之间。

从盈利增速来看,虹软科技和中微公司等具备核心竞争力的科技企业业绩增速最高。从持续研发能力来看,虹软科技的研发投入占比也是最高的。因此,从科创板对标企业来看,电子、计算机、高端装备等行业中的科创板对标企业将表现活跃。

6、是否临时停牌

科创板的临停设置了较开盘价首次涨跌幅达到超过30%、60%两个档,每次临时停牌10分钟。

由于首日波动较大,开盘价如果不高,往上涨幅超过30%或60%都是有可能的,这样就可能产生上涨过大的临时停牌,如果开盘价出现异常过高,往下波动过大也可能临时停牌。

7、公募基金将扮演什么角色?

各家基金公司近日纷纷收到了《关于公募基金参与科创板投资有关要求的通知》。《通知》要求,基金公司要切实发挥专业引领作用,坚持长期投资、价值投资、理性投资,严格控制投资交易换手率,保持基金产品投资策略与投资风格的稳定性与一致性,严禁跟风炒作、追涨杀跌。

8、科创板对标股表现如何

科创板对标股的表现,仰赖于科创板首日涨幅高低。近日科创板对标指数已经有所反应,市场已经有所预期,因而,如果7月22日首日开市,科创板涨幅超过预期,科创对标股有望跟涨,但若是涨幅不及预期,科创对标股可能利好兑现走势偏弱。

9、机构或起稳定作用

中信证券表示,科创板新股首日流通盘中机构占比更高,有助于抑制炒作。从机构力量来看,创业板首批28只股票网下配售比例仅有20%,且限售三个月,创业板开板相当于完全是散户参与的市场。

而科创板首批公司机构占流通盘比重平均达到59.6%,机构相对理性的行为能够抑制市场炒作。此外,融券机制、新的报单机制和严格的异常交易监管都有助于抑制炒作。

10、资金分流影响如何

上交所表示,科创板上市不会对主板“抽血”。首批25家上市企业容量有限,如果按80%换手率来算大约会有300亿成交金额,与沪深主板相比资金额较小。

从最近几周周一的成交额来看,7月份三个星期一7月15日、7月8日、7月1日A股成交额分别为6138亿元、4679亿元、4223亿元,科创板的成交额预计在10%左右,占比不会太高。