中金:进口片提振6月票房,三七、吉比特稳居游戏收入榜前十
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中金:进口片提振6月票房,三七、吉比特稳居游戏收入榜前十

2019年07月23日 14:12:09
来源:智通财经网

要闻中金:进口片提振6月票房,三七、吉比特稳居游戏收入榜前十2019年7月23日14:12:09 中金研究

本文来自“3C文娱投研”。

行业近况

2019年6月传媒板块整体上涨0.47%,跑输上证指数2.30ppt。从子板块的算术平均涨跌幅来看,互联网板块上涨2.96%,电影动画板块下跌2.73%,整合营销板块上涨2.91%,广播电视板块下跌1.20%,平面媒体板块下跌0.07%。

从个股涨跌幅来看,上月涨幅最高的个股分别是电魂网络、华媒控股、中国科传、凯撒文化、宣亚国际,分别上涨58.61%、28.66%、18.97%、14.92%、14.73%;跌幅最大的个股分别是天威视讯、深大通、慈文传媒、*ST印纪、唐德影视,分别下跌18.56%、14.23%、12.80%、12.24%、12.19%。

评论

电影&院线:进口片带动观影需求,6月票房同比实现双位数增长。在《哥斯拉2》、《蜘蛛侠:英雄远征》等众多好莱坞进口片带动下,6月电影市场扭转了上月票房同比下滑的态势。月度总票房41.6亿元,同比增长16.4%;平均票价34.7元,同比增长1.8%;观影人次1.2亿人次,同比增长14.4%。月度票房前十的影片中,进口影片占据8席,贡献了71.4%的票房份额。院线及票务方面,6月头部影投公司和在线票务平台的市场份额基本维持稳定,其中猫眼出票量占总出票量比例为49.4%,环比小幅下降10bps。

剧集&视频:新内容缺乏致播放表现平淡,但精品古装剧拉开7月暑期档序幕。6月腾讯视频、芒果TV的头部内容播放总量分别为172.1/84.8亿次,环比增幅为3.6%/-11.2%。除了《怒海潜沙&秦岭神树》和《陪你到世界之巅》等少数网剧外,两家平台并无新的头部剧集或综艺节目上线,是播放表现欠佳的主因。值得注意的是,6月27日优酷《长安十二时辰》和腾讯视频《陈情令》开播。尽管前期没有任何宣发动作,但两部古装题材作品上线后热度迅速攀升。猫眼专业版数据显示,6月底两部古装剧的热度指数已分别升至剧集全网热度榜第3/4位。

网络游戏:三七互娱、吉比特排名稳定,《一拳超人》带动掌趣重回收入榜前十。App Annie数据显示,游戏发行公司收入榜排名相对固化,三七互娱、吉比特分别位列第四和第九,连续数月稳居前十。掌趣凭借新游《一拳超人》位居第六,排名同比提升77位。《完美世界》热度延续,位列6月游戏收入榜第四位。三七互娱的《斗罗大陆》、《一刀传世》则分别位列腾讯应用宝畅销榜第四位和第十位。

广告营销:5月广告刊例花费降幅收窄,需求环比略有好转,但总体仍然低迷。根据CTR数据,5月全媒体广告市场刊例花费同比下降5.0%,传统媒体广告花费同比下降6.6%,降幅环比分别减少1.8/2.1ppt。电梯电视、电梯海报及影院视频广告刊例花费同比增速分别为1.2%/2.1%/3.2%,增速环比略有回升。广告主结构方面,电梯媒体投放新增多家娱乐休闲和食品饮料品牌广告主,其投放花费同比和环比均有明显提升。

估值与建议

1)A股重点推荐:三七互娱、分众传媒、当代明诚、中南传媒、南方传媒、完美世界、视觉中国、慈文传媒;维持推荐:中国电影、光线传媒等;关注芒果超媒、游族网络、吉比特、凤凰传媒、中文传媒、山东出版及广电板块。2)港股及美股重点推荐:腾讯音乐(TME.US)、猫眼娱乐(01896)、阅文集团(00772)、IMAX China(01970)。

风险

宏观经济景气度下滑,行业监管政策继续趋严。

正文摘要

1. 电影&院线

进口片带动观影需求,6月票房同比实现双位数增长。在《哥斯拉2》、《蜘蛛侠:英雄远征》等众多好莱坞进口片带动下,6月电影市场扭转了5月票房同比下滑的态势,月总票房达41.63亿元,同比增长16.41%;平均票价34.74元,同比增长1.80%;观影人次1.20亿人次,同比增长14.35%。月度票房前十的影片中,进口片占据8席,贡献了71.40%的票房,其中《哥斯拉2》以7.74亿元的成绩夺得月度票房冠军,《蜘蛛侠:英雄远征》票房6.81亿元,位居次席。

头部电影票务平台用户规模提升,猫眼市占率环比小幅下降。受本月票房回升拉动,淘票票和猫眼APP的用户规模均有所提升。其中淘票票MAU1,019万,环比+0.86%,DAU 139万,环比+14.57%;猫眼MAU767万,环比+0.94% ,DAU 77万,环比+11.20%。在出票量方面,6月出票总量1.20亿张,猫眼出票5,919万张,猫眼出票量占总出票量(线上+线下)的比例为49.4%,环比下降10bps。

2. 剧集&视频

新内容缺乏致播放表现平淡,但精品古装剧拉开7月暑期档序幕。6月腾讯视频、芒果TV的头部内容(Top10电视剧/网络剧/综艺)的播放总量分别为172.1亿次、84.8亿次,环比增幅分别为3.6%、 -11.2%。除了《怒海潜沙&秦岭神树》和《陪你到世界之巅》等少数网络剧外,两家平台并无新的头部电视剧或综艺节目上线,是播放表现欠佳的主要原因。值得注意的是,6月27日,优酷的《长安十二时辰》和腾讯视频的《陈情令》突然上线,尽管前期没有任何宣发动作,但两部古装题材作品上线后热度迅速攀升。猫眼专业版数据显示,6月底两部古装剧的热度指数已分别升至剧集热度榜第3/4位。

在线视频平台用户规模基本稳定,芒果TV用户规模和使用时长持续增长。6月在线视频平台中,芒果TV用户数有较高增长(MAU 1.22亿,环比+11.56%;DAU0.25亿,环比+8.18%);腾讯视频、爱奇艺及优酷的用户规模保持稳定。此外,芒果TV人均单日使用时长亦录得增长,为91分钟(环比+4.20%),与哔哩哔哩持平,较三大平台有显著优势。

3. 网络游戏

三七互娱、吉比特排名稳定,《一拳超人》带动掌趣重回收入榜前十。App Annie数据显示,游戏公司收入榜排名相对固化,腾讯网易继续稳居前两位,三七互娱、吉比特分别位列第四和第九,本月掌趣凭借新游《一拳超人》重返前十,排名同比提升77位。在产品收入榜中,腾讯的《和平精英》维持强势,排名较上月上升一位至第二位;《完美世界》则位列第四位。腾讯应用宝数据显示,腾讯旗下《王者荣耀》、《和平精英》及《穿越火线:枪战王者》手游包揽热玩畅销榜前三位;三七互娱两款手游《斗罗大陆》、《一刀传世》分别位列第四位和第十位。此外,腾讯新游《妖精的尾巴:魔导少年》表现亮眼,在应用宝好游新势力榜中排名第七位。

4. 在线音乐&在线阅读

在线音乐应用格局稳定,用户规模小幅提升但使用时长略有缩短。6月在线音乐应用格局稳定,各大平台用户数量均实现环比增长,其中酷狗音乐(MAU2.65亿,环比+2.62%;DAU 0.87亿,环比+0.73%);QQ音乐(MAU 2.04亿,环比+2.38%;DAU 0.62亿,环比+0.51%);酷我音乐(MAU 1.53亿,环比+1.96%;DAU 0.28亿,环比+2.02%)。但除全民K歌保持稳定外,四大平台用户使用时长均略有下降,其中酷狗音乐降幅较大(34分钟/人/天,环比-5.09%)。

在线阅读方面,掌阅及米读用户规模显著增长。6月在线阅读平台中,掌阅及米读小说用户规模录得较高环比增长,其中掌阅(MAU8,276万,环比+15.65%;DAU890万,环比+0.41%);米读小说(MAU2,389万,环比9.18%;DAU709万,环比+9.30%).追书神器用户数出现较大幅度下滑(MAU1,289万,环比-6.92%;DAU307万,环比-30.86%);其他重点APP的表现较为平稳。阅读时长方面,米读小说人均单日使用时长为80分钟(环比+30.39%);QQ阅读人均单日使用时长(114分钟,环比+4.56%)持续提升,并继续保持了领先优势。

5. 广告营销

5月广告刊例花费降幅收窄,需求环比略有好转,但总体仍然低迷。根据CTR数据,5月全媒体广告市场刊例花费同比下降5.0%,月度降幅进一步收窄1.8ppt;传统媒体广告花费同比减少6.6%,降幅较4月收窄2.1ppt,但仍延续颓势。电梯电视、电梯海报及影院视频5月广告刊例花费同比增速分别为1.2%/2.1%/3.2%,增速环比提高0.2/0.7/0.5ppt。考虑到刊例价上涨和资源量赠送因素,我们估计实际资源销售量仍大幅下滑。

6. 图书出版

6月实体书店渠道码洋水平环比回升,教辅品类图书环比及同比实现增长。根据开卷数据统计的“开卷实体书店指数”,6月实体书店码洋水平较基期比值为279.33,同比下降1.43%,环比增长33.49%。其中教辅类(环比+48.78%,同比+14.32%)、英语类(环比+59.48%,同比+0.08%)实现增长;此外,少儿类及工程技术类图书环比增速较高,分别环比增长30.88%/28.45%。