安控科技“走钢丝”：近11亿应收账款高挂 大股东忙套现

几年前还在大手笔连续收购的安控科技，在连连遭遇高溢价并购的业绩下滑雷后，当前现金流已极度紧张

《投资时报》研究员 余飞

前些日子，承兴公司以京东世纪贸易有限公司应收账款债权进行融资的私募产品暴雷，引发高度关注，也掀起市场对应收账款证券化风险的担忧。

但北京安控科技股份有限公司（下称安控科技，300370.SZ）没有理会市场态度，仍然迅速推出了应收账款资产证券化新业务，以部分应收账款债券为基础资产，拟发行不超过4亿元规模的产品。

《投资时报》研究员发现，几年前还在大手笔连续收购的安控科技，在连连遭遇高溢价并购的业绩下滑雷后，当前现金流已极度紧张。

在大股东和高管频频质押、减持套现背景下，该公司仍要将去年末高达10.93亿元的应收账款进行证券化，很难不引起监管机构的关注。对于此举动，深交所7月22日向安控科技发关注函，要求对合规性、可行性及风险作出解释。

大额应收居高不下

安控科技7月16日公告称，公司召开董事会会议审议通过了《关于公司拟开展应收账款资产证券化业务的议案》，同意安控科技拟作为原始权益人开展资产证券化工作，将该公司形成的部分应收账款债权作为基础资产转让给专项计划，并通过专项计划发行资产支持证券进行融资，拟发行的资产支持证券的规模不超过4亿元。

对此，安控科技表示，开展应收账款资产证券化，能够提高公司资产流动性、开拓融资渠道、加快资金周转，有利于公司业务发展、增强经营能力。

不过《投资时报》研究员发现，安控科技设立上述资产支持专项计划方案的风险并不少。

2018年安控科技业绩下滑严重，当年实现营业收入13.7亿元，同比降低22.38%，实现净利润-4.96亿元，同比减少567.27%。

同营业收入呈反向增长的，是其大额的应收账款。截至2018年末，安控科技应收账款金额高达10.93亿元，占公司总资产的比例为25.49%。伴随大额应收账款增长的，还有持续恶化的应收账款周转率。Choice数据显示，安控科技应收账款周转率已从2017年的1.7，下降到2018年的1.1。

而且，安控科技长期应收款增幅巨大。数据显示，2018年末其账面价值达3.73亿元，同比增长45.95%，其中分期收款销售商品和提供劳务的长期应收款合计3.6亿元，同比增长64.12%。

针对大额的应收账款，安控科技在年报中解释称，由于公司主要客户的结算特点及行业惯例影响，应收账款回款周期较长。同时，该公司认为其客户大多资信情况良好，形成坏账损失的风险不大，并且制定和落实了应收账款催收考核制度及重点加强内控等。

然而，面对逾期情况的不断出现，安控科技应收账款难言“风险不大”。数据显示，安控科技长期应收款的前十大客户，2017年度及2018年度应收金额为4634万元，但实际收款金额只有2921万元，逾期金额高达1712万元。

同时，在近11亿元应收账款中，应收西安赛天实业发展有限公司账款为1.59亿元，而这笔应收账款的坏账准备计提比例已达12.86%，且该客户报告期退出前五大客户行列。

现金流恶化不误套现

一位资深财务审计人士向《投资时报》研究员表示，安控科技2018年年报呈现出的现金流状况已十分紧张，用一个词语描述就是“缺钱”。

近三年来，安控科技资产负债率不断上升，2016年—2018年，其期末资产负债率从53.24%攀升至76.2%，而近三年来的现金比率分别为0.55、0.2、0.167，呈持续下降态势。

从2018年报财务指标来看，安控科技短期借款为10.48亿元，同比增长47.25%，长期借款余额为4.8亿元，应付票据及应付账款为5.79亿元，2017 年、2018 年同比增长77.94%、0.24%，一年内到期的非流动负债为2.64亿元，同比增长352.31%。

更让人担心的是其现金流。2016 年—2018 年，安控科技经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-7148万元、-4.3亿元和-2.26亿元。

伴随大额的应收账款、大幅下降的营收、大额亏损以及现金流紧张一同发生的，还有安控科技大股东、高管通过股权质押和减持套现的步伐。

2019年以来，安控科技减持公告频发。1月，该公司董事会秘书聂荣欣减持19.71万股。而2019年前两个内，该公司董事卓明进行了三次减持，共减持30.96万股。

7月5日，安控科技再次发布公告称，该公司控股股东、实际控制人俞凌计划拟以协议转让方式、大宗交易方式或集中竞价方式减持其持有的公司股份不超过5563.7万股，占公司总股本比例5.81%。公司第二大股东、董事董爱民也频频减持，在2019年4月和5月两次共减持750万股，减持比例达0.7836%。

此外，俞凌质押股权数量也相当高，其所持有公司股份累计被质押的数量为1.87亿股，占总股本的19.57%，占其本人持有公司股份总数的84.19%。

不过，公司的经营压力，却没影响到俞凌打高尔夫的心情。

2018年末，安控科技无形资产中竟然包含高尔夫球会籍的413万元，且为终身会员制，登记人正是该公司实际控制人俞凌。对此，公司解释称该会籍为用于商务拓展和公司的优秀员工活动奖励。至于老板如何用自己的高尔夫终身会籍激励员工，就不得而知。