进出口银行营收骤增八倍！汇兑收益拉升成主要原因

和上市银行不一样，国开行、农发行、进出口银行仅公布年报，且公布年报的时间并不固定，三家银行相对“神秘”。因为承担一些政策性业务，同时体量庞大，它们的变化亦需引起关注。进出口银行的网站后缀为“gov.cn”（这一般是政府部门的网站），这和其他两家银行有明显地区别。

近日，中国进出口银行公布的年报显示，截至2018年末进出口银行资产规模4.19万亿，相比上年增长15.2%。这也是口行资产规模首度超过四万亿。

和同业相比，这一资产增速相对正常。但营收增速就异常“靓丽”：2018年进出口银行营收608.5亿，相比2017年增长819%。

要知道，近年由于宏观经济增速放缓、利率市场化的推进，银行业营收增速能达到10%就不错了，进出口银行819%的营收增速是怎么炼成的？

原来是汇兑收益

年报显示，2018年进出口银行营业收入608.5亿，其中利息净收入206.2亿，投资收益102.8亿，汇兑收益208.68亿——汇兑收益占比最高。汇兑收益，是指公司的外币资产负债项目在折算成本币时造成的损益。

拉长时间看，2015年、2016年进出口银行营收骤然上升至接近500亿的水平，但2017年则跌至不足百亿，2018年再次反弹至600亿以上。大起大落的营收和汇兑收益密切相关。具体如下图所示： 

据上图，口行的营收、利润和汇兑收益密切相关，而汇兑收益和人民汇率高度相关。当人民币贬值时，口行的汇兑收益为正值，对口行的营收和利润贡献为正，反之则贡献为负。换言之，口行的营收、利润和人民币汇率相关性很高，但这主要从2015年开始。

那么，2015年发生了什么？

当年3月，国务院批复口行改革实施总体方案。方案要求，口行改革要强化政策性职能定位，坚持以政策性业务为主体，合理界定业务范围，明确风险补偿机制，提升资本实力，建立资本充足率约束机制。2015年7月，外管局通过梧桐树投资平台公司向进出口银行注资450亿美元，完成改革方案要求的资本金补充工作。

这在进出口银行2015年财报上反映为实收资本增加1338亿、资本公积增加1414亿，合计增加2752亿。

“外汇注资后，口行收到美元外汇，当年从人民币贬值当中获得了汇兑收益。”一位外资银行汇率研究主管对21世纪经济报道记者表示，“2015年口行利润表中汇兑收益259亿元，而人民币兑美元中间价从811汇改的6.1贬值为2015年末的6.5左右。资产负债表日折算后，美元注资将产生180亿元的收益，占口行当年汇兑收益的七成左右。”

财务数据显示，2016年人民币兑美元汇率贬值幅度高于2015年，口行汇兑收益也略高于2015年。2018年情况也类似。

不过2017年人民币升值5.8%，当年汇兑收益为-239.8亿，拖累进出口银行当年亏损-122.6亿。

口行在2017年年报备注中表示，中国进出口银行2015年接受注资450亿美元，2017年受人民币兑美元升值影响，资本性外汇敞口汇兑损失216.64亿元。剔除该因素影响，全年实现税前盈利78.90亿元，银行正常经营无实质变化。

“美元注资保留在境外运作了。应该说，这一操作仍属正常之举，取决于观察视角。部分企业倾向于避免外汇损益出现较大变动，往往会增加套保操作。而对汇率变化导致的估值起伏接受度较高的企业，也较为常见。”前述外资银行汇率研究主管表示。

资产规模首超4万亿

官网介绍，进出口银行是由国家出资设立、直属国务院领导、具有独立法人地位的国有政策性银行。其经营范围主要为理配合国家对外贸易和“走出去”领域的短期、中期和长期贷款等。

口行董事长胡晓炼表示，2018年积极支持对外经贸发展，制定具体落实措施，加大资金供给和政策保障；推动“一带一路”建设，首届“一带一路”国际合作高峰论坛1300亿元专项贷款全部签约，一批重点项目取得积极成果。

数据显示，截至2018年末进出口银行资产规模4.19万亿，首度超过4万亿。资产规模在银行业居第十五位，其体量和光大银行相当。国开行资产规模则高达16.17万亿，农发行资产规模为6.22万亿（2018年尚未披露年报，数据为2017年）。

资产质量方面，口行近年连续未披露相关数据。最新披露的时间为2013年，当时不良贷款率为0.69%。 

与商业银行一样，贷款是口行资产端的重要组成部分。2018年年末贷款余额3.37万亿，占资产总额的八成。

负债方面，与商业银行不同，应付债券构成口行负债的重要组成部分。2018年，口行应付债券占负债总额的66%。