外延式扩展如何助力业绩持续增长？伊利收购新西兰乳企Westland全案解析

最新的这次收购交易，将会使得伊利合并报表范围发生变更，也将会给该公司带来一定的营业收入及利润贡献

伊利集团与新西兰Westland乳业交割仪式在奥克兰博物馆举行

《投资时报》记者 安喆

伊利股份（600887）8月1日公告宣布全资子公司金港商贸控股有限公司收购新西兰Westland Co-Operative Dairy Company Limited（简称Westland）100%股权交割完成，并于当天在新西兰奥克兰举办股权交割仪式。

在同业人士看来，此次成功收购Westland，是一次实力、技术、资源、市场结合的完美画作，也是伊利“乳业丝路”加速全球产业融合的重要里程碑。

据伊利内部人士向《投资时报》记者透露，近年来，在该公司董事长潘刚构建“全球健康生态圈” 理念的引领下，伊利积极响应国家“一带一路”倡议，于国际舞台上动作频频。

从最近一年的系列动作看，继2018年9月在荷兰升级欧洲创新中心之后，10月，伊利产品在印尼上市，11月，又收购了泰国本土最大冰淇淋企业。目前，伊利已连续两年稳居Brand Finance“2019全球最具价值食品品牌50强”排行榜与“2019全球最具价值乳品品牌10强”排行榜前三强。

有关分析报告指出，伊利品牌价值已高达77亿美元。

深度布局

助力综合实力大提升

不同国家、地域的文化、市场和经济差异，是中国企业“走出去”需要面临的首要挑战。《投资时报》记者注意到，在经济全球化的大趋势之下，伊利顶住压力、克服困难，再次“出海”。

从历史脉络梳理可知，伊利加大在新西兰的投资力度，最早是在2014年。当年，伊利投资30亿元人民币在新西兰建设生产基地；2017年，其生产基地二期揭牌，此外，伊利还投资约6.6亿新西兰元，为大洋洲乳业建立奶粉、婴儿配方奶粉和UHT（超高温瞬时灭菌）生产线；两年之后的2019年，伊利又成功收购了Westland这家已有丰富产品品类和40多个国家和地区市场的乳企。

公开资料显示，Westland是一家有80余年历史的大型乳企，其原奶供应量占新西兰原奶供应总量的比重较大。

伊利既可凭借Westland原有的全球市场优势，逐渐渗透海外市场，向全球输送更高品质的产品和服务，提高品牌影响力；同时，还可以利用Westland丰富的产品品类，完善自身产品布局，拓展海外业务，提升品牌竞争力。

一位熟悉此次交易的人士向《投资时报》记者分析指出，就未来的长远发展而言，Westland的加入，会为伊利创造更高的市场增量，此举既符合其战略发展需要，也对其长期发展和战略布局具有重要意义，“伊利的整体品牌综合实力和国际影响力将因此大幅提升。”

外延扩张

促经营业绩持续向好

引起《投资时报》记者关注的还有，通过整合全球优质奶源，也是促使伊利业绩持续增长的重要原因。

自1996年伊利股份挂牌上市以来，累计实现归母净利润349.83亿元，实施现金分红19次，累计现金分红205.43亿元，分红率高达58.72%。

2018年财报显示，去年伊利实现营业总收入789.76亿元，同比增长16.89%。从2019年一季报公告看，伊利今年一季度实现营收231亿元，净利润达到22.8亿元。

就经营业绩的增长速度来看，伊利正朝着五强千亿目标全速前进。此次外延式扩张，伊利在巩固行业领袖地位的同时，还将促进其经营业绩持续向好，对于行业而言，也是一个重大突破。

优势互补

终端盈利能力稳定增长

《投资时报》记者了解到，最新的这次收购交易，将会使得伊利合并报表范围发生变更，也将会给伊利带来一定的营业收入及利润贡献。随之而来的品牌价值提升和投资者对伊利的信心增强，都将可能成为其实现五强千亿目标的重要推动力量。

相关资料显示，截至2018年7月31日，Westland的资产总额58759万新西兰元，负债总额35797万新西兰元，资产净额 22962 万新西兰元，营业收入69259万新西兰元。这意味着，Westland对伊利营业收入及利润的贡献力量或不容小觑。

根据凯度消费者指数6月发布的《2019年亚洲品牌足迹报告》显示：伊利品牌渗透率高达90.9%，超9成中国家庭选择伊利。伊利在经营、资源、管理等方面的优势，也将会带领Westland走向更广阔的未来。

在伊利内部人士看来，依托双方的优势互补，伊利构建起了太平洋上的“乳业桥梁”，不仅打开了中新两国乳业共同繁荣的新局面，更开启了让世界共享健康的新格局。

招商证券分析师在研究报告中称，随着近年来伊利建立或收购伊利欧洲创新中心、中美食品智慧谷、大洋洲乳业基地、泰国冰淇淋企业等，公司资本运作能力提升，并购速度不断加快，后续有其他并购再度落地可能。另外，外延贡献收入增量情况下，内生增长压力降低，亦有利于公司实现更有质量的增长。

上述人士强调，伊利的外延式发展不仅推动了企业自身的发展，也在实践中不断丰富着中国企业“走出去”的故事。未来，随着伊利国际化战略的不断优化，伊利还将持续推动中新乳业“资源互补、创新协同、互利共赢”，推动中国和全球乳业的繁荣发展，共建“全球健康生态圈”，向五强千亿目标同步前进。