金属钴价格暴跌七成逼近历史底部!分析师称已跌无可跌

金属钴价格暴跌七成逼近历史底部!分析师称已跌无可跌

2019年08月07日 06:41:36
来源:证券时报

2018年夏季以来,国内金属钴价格持续阴跌,当前市场价格较2018年4月份高点已下滑近七成,接近开采成本。行业人士及分析师对证券时报•e公司记者表示,目前金属钴价格已几乎跌无可跌。随着下游市场转暖及国际供应形势趋紧,钴价未来存在上升空间。

 钴价逼近历史底部

近日来,A股市场关于“钴价见底”的声音渐起,引发相关个股出现小幅上行。             8月6日,在大盘走跌的背景下,寒锐钴业报涨1.18%,华友钴业报涨0.64%。       而此前,7月26日至8月1日间,上述两股均出现连续上涨,涨幅分别超过17%、18%。      当前金属钴价格底部是否已经确立?      华创证券研报显示,7月11日,国内电子盘电钴一度跌破20万元/吨,至19.5万元/吨,接近历史最低的19.35万元/吨,随后持续反弹至22.25万元/吨,上涨14.1%。国外市场上,上周五MB低级钴报价12.6美元/磅,为5月份持续下跌后的首次上涨。             根据生意社数据监测显示,8月5日,国内金属钴报价在229000元/吨。       此前自7月中旬开始,钴价出现小幅震荡上涨。       截止7月31日,钴价报228000元/吨,较月中钴价最低216166.67元/吨,上涨5.47%。      

生意社钴商品指数近三个月走势图

“近期钴价先跌后涨,止跌回升,钴市或度过最冷冬天,进入复苏上涨区间。”生意社分析师白家新认为,自2018年夏季以来,钴价开始急剧下跌。目前国内金属钴较2018年4月份价格高点跌去近七成,目前钴价已跌至历史低点。             

一不具名A股钴行业上市公司负责人也对记者表示,“目前国内金属钴价格已经达到下游需求方比较能接受的空间,从这个角度来看,可以说当前钴价已处于相对低位。近期行业内也持续出现公司自报亏损的消息。 对于一些不是大规模开采的公司而言,生产成本相对较高。       

钴价持续下跌后,企业盈利空间被压缩,产品价格接近成本也是必然。他表示,2018年以来,金属钴价格持续了近一年多的弱势行情,这其中一方面是有新能源汽车补贴退坡的影响,但最主要的因素还是在供给方面。之前金属钴价格过高,使得很多投资方加大产能开发,市场出现供大于求的情况。目前,供过于求的状况已有所改善。兴业证券研报也称,从价格来看,当前钴价已回落至12.5美元/磅附近,远低于2003年至今的18美元/磅均值,接近2015年低点9.9美元/磅,进一步下跌空间非常有限,价格底确立。      

钴价10年走势图从成本来看,当前粗钴折价系为6折,部分大型矿山已经处于盈亏平衡线,甚至略有亏损。从行业出清角度来看,目前嘉能可KCC项目等新投产的大型矿山产量不达预期,手抓矿等则大量萎缩。      

供应端呈收紧态势

在金属钴价格逼近企业盈亏线的同时,市场也出现了下游需求转暖,上游供给收紧的利好因素。

上述钴行业上市公司负责人表示,随着金属钴价格下滑,目前已有很多上游生产商做出产能调整,总体供应缩减。此外刚果金政府最近也采取了一些集中行动,将对市场供应产生消减影响。在供给减少之时,金属钴市场需求还保持着相对稳定增长。

生意社分析师白家新表示,在供应过剩导致钴价从峰值暴跌约70%之后,刚果金的许多手工矿商现在正将注意力转向铜。当地一家矿业合作社的总统成员曾对外表示,今年Kaumbu合作社的员工减少了一半,每月仅生产2000吨矿石,其中15%是钴,而一年前,该合作社月产钴矿石为4000吨,铜为1000吨。手工采钴量的大幅下降,造成市场上低价钴的数量下降,钴市供给有所下降,客观上对钴价上涨有利好影响。

申万宏源近期研报认为,作为自产钴及钴贸易量均为全球第一的行业巨头嘉能可,有望重拾“钴定价权”,实施控量保价。2019年至2020年,钴新增供给中嘉能可分别占76%和68%,若嘉能可控量保价,则未来钴新增供给将十分有限。考虑到6月底开始刚果金民采矿钴企大多停产,因此下调2019-2020年供给预测,预计2018-2020年全球钴供给分别为14.6万吨、15万吨、19万吨(原预测为14.6万吨、16万吨、20.3万吨),对应2019-2020年全球钴过剩量下滑至0.4万吨、2.4万吨,供需过剩量已在嘉能可控制范围内。若嘉能可采取“控量保价”策略,未来钴供需有望短期迎来短缺,电解钴价格有望突破成本曲线最末端25万元/吨。

供给收缩的同时,金属钴下游需求也呈现稳中向好趋势。

白家新表示,随着5G时代的来临,换机风暴势必来临,换机对钴需求将大大提升,对钴市有明显利好。但由于近期5G手机刚上市,市场反响如何有待考察,能否引发换机风暴尚需时间考验。

此外根据乘用车厂家批发销量数据,6月新能源狭义乘用车批发销售13.4万台,同比增长九成。2019年1-6月新能源乘用车销量达57万台,同比增长65%。不过当前新能源整车利润率已经降到2%至3%的低水平,新能源汽车企业面临盈利压力。

申万宏源研报则认为,2019年二季度国内手机出货量同比增长0.4%,结束近三年的持续下滑。考虑到一季度受春节影响,环比采用2018年四季度数据,则2019年二季度手机出货量环比仅下滑0.4%,相比于2019一季度及2018四季度的同比下滑11.9%和11.7%有明显改善,手机出货量最差时点已过。同时2019年二季度国内新能源乘用车产量同比增长44%。虽然三季度由于补贴退坡,乘用车销量增速可能有所下滑,但趋势上新能源汽车需求仍将持续增长。

后市或存上行空间

采访中,分析人士均表示,当前金属钴价格已无下跌空间,中长期价格走势依然向好。

“目前新能源汽车动力电池装机增速有所恢复,对钴市利好。同时在消费电子领域,虽前期手机市场表现不佳,但随着5G时代的来临,电子领域消费预期增多。”白家新认为,7月份国内钴市下跌逼近历史低位,钴价下跌空间有限。总体来看,钴市近期下跌空间不大,虽然钴市需求没有明显改善,但后市预期增长,钴市有一定上涨动力。

上述钴行业上市公司负责人接受记者采访时也表示,短期内,金属钴市场近一两年或还将存在供过于求的情况。但受新能源汽车预期拉动影响,目前市场对钴价中长期走势仍较为乐观。目前国内金属钴价格已经回暖,国际上LME市场钴价也有企稳迹象,短期内钴价大幅下跌的可能性比较小。

华创证券研报分析认为,基于投资需求强度、供给边际增量和9月份海外季节性需求等因素,短期电钴价格有望继续强势。中期看来,电钴价格将在20万元/吨至30万元/吨区间震荡。而对于长期市场,预计价格区间为30万元/吨至40万元/吨左右。

不过,安信证券分析师仍梳理出可能制约短期钴价反弹的三个因素。其一,国内新能源汽车9月至12月产量环比增幅可能不足以消化此前新增累积的钴盐库存。其二,嘉能可KCC产量指引或超市场砍半的预期,销量释放。其三,粗钴企业可通过调节铜钴比及直接停工来实现停产,弹性空间大,恢复成本不高。因此一旦盈利恢复持续减产动力不强。